近日一份名为《从亚马逊飞轮看小米的护城河》引发了不少网友的讨论。该报告出自西南证券，是国内首份关于小米的买入评级报告。
报告中预测了小米公司18/19/20年EPS分别为人民币0.40/0.65/0.86元，并给出了2019年40倍PE估值,对应目标价30.30港元,上调至"买入"评级。
由此看来，西南证券对小米持有乐观态度。而查看该报告就可以发现，长达120页的内容，西南证券如此言之凿凿的做出判断不是没有原因的。
报告探究了全球互联网巨头 FAAMNG+BATJM 的发展变迁之路，总结出护城河的本质是网络效应，研究亚马逊的商业模型，判断出小米的商业模式。
西南证券认为，亚马逊诞生于互联网时代早期,通过Prime和MarketPlace两个飞轮形成客户和供应商端的双边网络效应,并且衍生出了价值万亿的第三个飞轮-AWS云计算。
而小米诞生于IOT时代早期,通过互联网服务和生态链两个飞轮形成客户和供应商端的双边网络效应,作为IOT时代探险家和原住民,小米正在探索自己的第三个飞轮。
与第一和第二梯队的互联网巨头相比，小米目前需要的只是用时间去进行"跨种群"和"跨品类"扩张。小米独有的IOT生态的泛互联和泛智能设备将是小米升维创新的关键载体，其底层生态的快速繁盛将最终促成小米技术赋能的第三个网络效应。
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