關於港股，最近大家都有一個難言的痛——騰訊控股。
騰訊今年股價下跌，早有信號預兆
騰訊00700這支股票最高的時候到過今年3月20日的466港元每股，現在它只有330多港元每股，市值蒸發了1萬億港元。有消息顯示，今年世界級大公司裡面，股東權益損失最慘重的就是騰訊。
今年3月中旬的時候，大家還暢想經歷過驚濤駭浪，市值已近達五六千億美元的騰訊，什麼時候到1萬億美元。
當時市場上都是一片叫好聲，而本欄目主持人陸新之在我們2018年年度投資特別節目上明確講過，j上半年港股還有一輪攻勢，其中騰訊確實是比較有前途的，但是即使這樣也不能太樂觀，在高位還是要出手，也就是即使是像騰訊這樣我們一直看好的股票，它到了一定的高位也要先出來，再進行一個騰挪，還有很多其他不被看好的公司，大家退出就應該更加堅定了。而在底部買股票也需要一個分期的買法。
但是3月21日騰訊發佈的2017年年報，它雖然給了大家一個很好的說法——騰訊日賺2億，事實上其年報裡面顯示騰訊的遊戲業務首次環比下滑，其實就是一個信號，很多人也見機出貨，因為確實騰訊過去幾年漲了很多，積累了很多買賣盤。
你買騰訊了嗎？不要後悔，它還是有利好
在投資界關於騰訊有句名言，2016年的時候，這句話是誰能找到下一個騰訊，誰就能贏得市場，2017年這句話是早知道，就買騰訊，因為2017年騰訊的漲幅比許多下一個騰訊、未來的騰訊，甚至騰訊投資的子公司漲得都多。但是到了2018年，這句名言就變成了：誰讓我買的騰訊？言語之間滿含後悔不已。
其實騰訊還是那隻騰訊，只是大家的心態不一樣。就今年來講，騰訊也有一些利好。它最大的利空就是一年內已經離高位跌了1萬億的市值，而利好的消息是騰訊一年有了9家上市公司，包括騰訊投資的拼多多、閱文集團等也都IPO。
深解騰訊之謎：它是科技公司還是投資銀行？
現在對於騰訊大家還都在爭論它到底是一個科技公司，還是一個投資銀行？事實上騰訊這兩年的投資非常成功，它投資的很多有名的公司都上市了，包括馬上要上市的美團，也是騰訊旗下的，包括前幾天引起市場高度關注的拼多多，也是騰訊投資的。而且騰訊更有個性的是，它買下來的公司和股票全部都沒有賣，全部都留在手上。
過去數年騰訊投資了600多家企業，而這些企業新增加的價值加起來已經超過了騰訊本身的市值，這也說明騰訊將自己的生態做的很好，也說明它投資很有眼光。雖然“生態”這個詞已經被當年的賈躍亭賈老闆給說壞了，大家一聽到生態就覺得不靠譜，但事實上它還是有價值的。
同時騰訊不僅直接投資，還作為lp（limit parter ）的身份投資了二三十家創投基金，包括紅山、雲峰，中信產業基金、經緯中國、神星、創新工場、高榕資本、金沙江創投、鐘鼎創投等等，它們後面都有騰訊的影子。從這個角度來講，騰訊也挺開放的。
騰訊整體投資金額超過千億，投出的獨角獸在50到100家之間。而事實上，一年有九家上市公司，而且還有至少十幾家在IPO的前夜，這一方面對於騰訊是很豐碩的投資回報，另一方面也讓大家不斷探討騰訊戰略，是不是就是讓騰訊成為一個徵流量稅的，成為一個所謂的投行，就像我們歷史上講的在法國常見的高利貸資本主義一樣，而騰訊本身在創新發展上乏力。
其實騰訊基本上已經是世界一流優秀公司的水平，甚至已經超出了亞洲大量的科技公司，可以跟美國的一流公司相提並論，當然，它離谷歌、蘋果、Facebook等超一流的公司比起來可能還有差距，但是跟其他的稍微沒有那麼領先的科技公司相比，騰訊的管理策略還有運營，其實水平都挺高的。
騰訊的內部競爭機制、協同效應利於打造生態系統
大家都知道騰訊的賽馬機制，或者簡稱叫“養蠱”機制，比如當年張小龍團隊的微信，同時和另兩個團隊不一樣的產品，一起在騰訊體系裡互相競爭，騰訊對它們也是鼓勵競爭、不護短，都給其創造條件，最後誰掐贏就留誰，誰掐輸就可以走了。可見它整個賽馬機制也挺有意思。
同時它內部的協同效應也慢慢生效，因為它確實是一個大生態，由支付、遊戲，到大數據、技術支持和騰訊系，它已經慢慢成了一個堅不可摧的系統。
所以大家現在都說中國除了深交所、滬交所，還有阿交所和騰交所，即所有的創業公司最後都要投奔到阿里和騰訊旗下，這樣它才能有安全感，有發展的機會。當然這話可能說的奔放了一點，也未必是這樣。但從這個角度來講，我們一方面要看到騰訊的成功，一方面也要看到它的極限。
在神話結束之前，投資尋找新出路，騰訊、Facebook、谷歌都這麼做
其實不僅是騰訊，其他公司也都有這個問題，比如同樣是社交巨頭，同樣是如日中天的Facebook，先後投資了一些移動互聯網的新公司，趕著在社交平臺業務陷入低潮期前尋找新的出路，而在搜索引擎的好日子過完之後，搜索廣告起家的谷歌也花了9年，投資了323家公司，這一類科技公司在自己高速增長神話結束之後，它們一方面守住主業的堡壘，一方面通過投資尋找未來的機會，這已經是比較高水平的選擇，但是即使這樣也有運氣的成分！
對它們來講，雅虎（Yahoo）這個前輩公司，大家可能已經忘了，它也是不斷的投資，最後自己主營業務已經價值很低，而投資的公司包括阿里等等價值就很高，最後它變成了一個日漸消退的母公司。騰訊也好，Facebook也好會不會變成這樣？這確實是一個很現實的謎。
騰訊的最大問題，是國際化挑戰
事實上，騰訊最大的問題是它在國內已經把能做的事都做得差不多了，但是它的國際化確實不容易做。像百度十年前就走出去，雖然不管是在日本也好，還是在巴西也好，它都沒能特別立住腳，交了很多學費，有了很多經驗，但相對來講，騰訊在國際化這方面的步伐明顯慢得多。
但是如果僅僅是在中國市場，騰訊可能就是隻值366港元每股；如果它能擴展到海外市場，很可能就能到466、566港元一股，所以騰訊需要一個突破。
何時抄底騰訊？答案在這裡！
但是現在退1萬步來講，回到港股市場，騰訊還是港股當之無愧的股王，也還是它們最有價值的一個空間。從這個角度來講，回到300多塊錢的騰訊，其實已經有一定的交易價值。
事實上中國好的互聯網公司，比它強的也不太多，騰訊其實基本上價位已經到了，只是時間沒到，也就是它回調的幅度已經夠了，只是回調的時間還不夠。所以今年騰訊假如在美股或者A股再出現急跌的情況，在其帶動港股再往下走的時候，大家就可以堅決買入。
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