一位家境中破、相貌不佳的姑娘，好不容易找到了一位看上去相貌俱佳，家境不錯的男朋友。於是，女方迫不及待單方面宣佈兩人要領證結婚，可實際上男方家裡情況本身就很複雜，而且對於女方也不是很滿意，所以男方馬上跳出來表示自己沒這個意思。於是，女方拿出了書面保證，而男方則稱簽字的人代表不了男方。這就是A股上市公司中弘股份與加多寶這兩天上演的“愛恨情仇”。
關於這場緋聞鬧劇的是非對錯，小叮噹並不感興趣，是蘿蔔章還是見異思遷，小叮噹也不關心。作為當年360借殼上市的受益散戶，感嘆如今A股竟是如此的不景氣，連殼股都這麼慘了，它們到底還值不值錢？
殼股，指具有上市公司資格，但經營狀況很差，準備成為其他公司收購對象，注入資產的公司，即成為非上市公司買殼收購目標的上市公司。而中弘股份就是這樣的“殼”股，實際上，它還是需要急需出手的殼股。對於中弘股份而言，公司除了自身債務危機外，還要面對退市危機。公司股票已連續11個交易日收盤價低於1元的股票面值了。按照深交所規定，公司股票連續20個交易日收盤價低於股票面值，交易所有權終止公司股票上市交易。一旦退市，這個“殼”就真的沒有價值了。
殼股價值從何而來
對於很多股民來說，在A股市場的借殼上市並不少見。眾所周知，一般公司想要直接通過IPO登陸A股市場的難度是巨大的。因為審核制的原因，很多公司即便業績不錯，也只能老老實實排隊，在面對許多不確定的情況下，慢慢耗費了大好青春。據中國證券報報道，目前還有近300家企業在排隊等待，這還是在IPO常態化加快審核之後的情況下。所以，對於一些想快點在A股上市，或者不符合A股IPO行業指導政策的公司來說，借款上市就是唯一的選擇。這個時候，“殼”股的價值就出現了。
另外，通過“殼”股借殼上市的公司，在上市之後具有更強、更靈活的流動性，其股份的高流動性為其投資者提供了退出通道。上市公司也可以通過發行股份的方式代替現金直接收購其他公司，還可以把股票作為薪酬激勵管理層。
殼股價值幾何
一隻“殼”股到底值多少錢？一方面跟自身的資質有關，比如公司的負債結構、股東構成等等，這些都直接涉及到處理成本。另一方面也要看市場環境，市場景氣的時候，估值更高溢價自然更大，市場低迷的時候反之亦然。
具體來看，借殼成本主要有三方面構成：一是直接溢價購買殼股獲得控制權的“殼費”，二是殼資產置換出去之後賣給原實際控制人的差價，三是原實際控制人通過資產置換獲得的股權或轉讓股權之後剩餘的部分，這部分股權增加的市值。實際操作中，需要上市的公司為了節省時間完成快速上市，往往會通過高於市場價的價格購買“殼股”的股權已達到控股股東的地位，最終實現上市。
簡單來說，一旦被借殼上市成功，原來那些殼股就烏雞變鳳凰了。
殼股未來還有價值嗎
“殼”股到底有沒有未來？資料顯示，2017年我國併購市場借殼上市案例共14例，其中宣佈借殼有5家，完成借殼上市的僅有3家，終止借殼上市6家，完成借殼上市的較往年大幅減少。看上去，“殼”股越來越不受待見了，但它的未來本質上還取決於IPO制度。
如果未來很長一段時間A股IPO還是審核制，那麼公司上市就不會是一件很easy的事情，對於“殼”股來說就一定還有存在的價值。在這樣的情況下，雖然借殼監管趨嚴、IPO加速，借殼上市的數量可能會越來越少，但不會完全消失。如果未來有一天A股IPO變成了註冊制，那麼“殼”股也許就真的會走到盡頭，事實上實行註冊制的美股、港股等市場很少出現借款上市的情況。
所以，殼股且行且珍惜吧！
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