過去兩三年，在很多人把原油期貨吹捧為人民幣挑戰美元貨幣霸主地位壯舉的時候，我們卻很擔心它成為中國輸入性通脹的加速器，成為刺破中國經濟泡沫的最犀利戰術武器，現在已經可以初步看出來——這個想法並非是杞人憂天，而那些樂觀者就真的那麼信心爆棚嗎？
上期所原油價格大幅上漲 山東地煉開工率不足6成
8月7日上期所原油1809漲停，其價格達到了537.2元/桶。這是上期所原油期貨首次漲停，8月8日原油1809最高價達到550元/桶，其價格不但是原油1809的最高值，而且比同期的英國布倫特原油期貨和美國WTI原油期貨價格高了很高。
隨著原油期貨價格的不斷上漲，以及成品油消費稅新政的實施，國內部分石化企業的開工率開始大幅下降，山東地煉開工率更是達到6成以下。據中宇資訊數據統計，今年以來，山東地煉開工率整體呈走低趨勢，7月18日達到50.7%，為2017年以來的最低點。
圖表顯示，5月山東地煉原油進口量平均約為320萬桶/日；考慮到上合組織在青島召開會議導致原油進口暫停一週的影響，6月進口量約為285萬桶/日；7月進口量跌至250萬桶/日以下。近兩月來，山東地煉原油進口量已下降約22%。
據瞭解，今年3月1日，國家稅務總局《關於成品油消費稅徵收管理有關問題的公告》正式實施，成品油消費稅監管全面收緊，地煉、調油商受到不同程度影響。
路透社報道稱，目前已有近40%的中國民營煉廠處於虧損，市場佔有率節節敗退；中宇資訊成品油市場分析師許磊進一步表示，根據中宇資訊的數據統計，目前地方煉廠每加工一噸勝利原油，虧損大約為100元。
然而金銀島石油經濟首席信息官鍾健認為，山東地煉企業開工率下降是事實，但是因為銷量減少，其92號汽油價格從6月的6500元/噸左右上漲至7月底的7000元/噸以上，因此地煉企業沒有受到大的影響。
油價飆升
此次國際油價上漲，是因為8月7日美國總統特朗普開始對伊朗金融、金屬、礦產、汽車等一系列非能源領域制裁。自7月中旬起，布倫特、WTI和上期原油期貨的價格就開始逐步上漲。
從8月2日起，上期所原油期貨價格漲幅突出：
原油1809從8月2日的497.6元/桶，至7日漲至537.2元/桶，上漲幅度近8%；而同期的英國布倫特原油價格僅上漲3.1%，美國WTI價格上漲3.4%。
不止上漲幅度大，此次上期所原油期貨價格走勢也與布倫特和WTI不同——上期所原油期貨是快速上漲，根本沒有回頭跡象，至7日已達537.2元/桶；而布倫特和WTI卻是一步三回頭，走走停停，因此至7日時，布倫特的價格維持在74美元/桶（約人民幣508元/桶）附近，而WTI的價格在69.2美元/桶（約人民幣475元/桶）附近。
對此創元期貨分析師姜梓涵認為，上期所原油價格顯著上漲的主要原因是近期人民幣的大幅貶值。“作為美元計價的商品，人民幣走弱意味著進口成本的抬升。儘管中國央行出手上調外匯風險準備金，一定程度上控制了貶值預期，但整體宏觀面的不確定性仍未解除。國內經濟下行壓力之下，市場憂慮情緒仍在，人民幣貶值壓力尚未完全釋放。”
此外他認為，8月是多數化工品的傳統需求旺季，低庫存背景下以原油為主的原材料需求旺盛，而人民幣貶值疊加中美貿易摩擦影響進口市場，則進一步推升了化工品原料成本。同時相對於中質含硫原油，美國頁岩油和沙特新增產量均令輕油有過剩之勢，中質原油和輕質原油基本面的差異也是內外盤分化的成因之一。
然而，也有石油業內專家提出了不同的說法。“自3月26日上期所原油期貨上市後，其價格始終與布倫特和WTI價格亦步亦趨；然而8月後其價格卻與國際油價不同，可能因為8月30日是原油1809的最後交易日，多方在逼空。”有石油央企專家坦言。
他認為，目前國內現貨原油很多，大量外資企業希望有企業接貨，因此不可能出現上期所原油價格與國際油價背離的情況；但是目前上期所原油旗下交割倉庫不足，“多頭逼迫，空頭不得不在沒有交割倉庫背景下，認輸平倉。”
天然氣原油前7個月進口量增長
海關總署統計，今年前7個月，我國進口的原油、天然氣等產品均有增加，其中進口原油2.61億噸，增加5.6%，進口均價為每噸3219.9元，上漲23%;煤1.75億噸，增加15%，進口均價為每噸564.4元，下跌3.4%;天然氣4943萬噸，增加34.3%，進口均價上漲13.3%。受到價漲量增的影響，今年以來我國天然氣進口金額增長明顯。另外，首7月成品油進口量為1915萬噸，增加10.2%，進口均價升15%。
分析師李彥宏表示，由於8月地煉廠的開工率回升，未來幾個月的原油進口量有望進一步增加。
7月原油進口量在各月份僅排倒數第三
據海關總署公佈最新數據顯示，中國7月原油進口3601.9萬噸，約合848萬桶/日，與前一個月836萬桶/日的數量相比增長12萬桶/日，較去年同期增長約30萬桶/日。然而，這一數字在今年各月份原油進口量中僅排在倒數第三。
在今年4月份至6月份，原油進口量大幅減少，4月份，原油進口量達到3946.1萬噸，創下十年同期最高紀錄。此後兩個月間，原油進口量連續下滑，在6月份降至3435萬噸。原油進口量減少主要是因為民營地煉廠的大批停工。受到國際油價達到近四年高點，使得煉油成本大幅加重;在3月份成品油消費稅改革將徵稅環節由原來的煉油廠生產環節後移到銷售環節，使得地方煉廠變換髮票名稱進行偷逃稅款的行為宣告終結等多重壓力，地方煉廠的利潤空間不斷萎縮，部分煉廠選擇檢修停工。
成品油也會跟著上漲?
7月不僅我國原油進口量在增長，同時成品油進口量也在增長。據海關總署數據，7月我國進口成品油266.9萬噸，同比增加14%。隨著原油天然氣進口量的增加，價格的增長，加上國際原油供應日趨緊張，國際油價上漲，成品油預計也會跟著上漲。
成品油價格在今年已經經歷了16輪調價，其中9次上調、6次下調，1次擱淺，汽柴油累計分別上調了750元/噸、730元/噸。在上一輪調價中，每噸汽油上調了70元、柴油上調了70元。摺合92號汽油每升上調0.05元，95號汽油每升上調0.06元。有分析師預計下一輪成品油價格下調概率比較大。但由於美伊局勢的緊張，全球原油供應逐漸減少，國際油價預計將上漲至90美元，並且我國原油成品油進口量的不斷增長，成品油預計上漲概率比較大。
消費稅新政影響開工率
近期，國內部分石化企業的開工率大幅下降，山東地煉開工率更是達到6成以下。
今年3月1日國家稅務總局《關於成品油消費稅徵收管理有關問題的公告》正式實施，據隆眾成品油分析師趙桂珍介紹，從3月1日起納稅人在開具成品油發票時，須正確選擇商品和服務稅收分類編碼。發票“單位”欄應選擇“噸”或“升”，藍字發票的“數量”欄為必填項且不為“0”。開具成品油專用發票後，發生銷貨退回、開票有誤以及銷售折讓等情形的，應按規定開具紅字成品油專用發票。
成品油消費稅監管全面收緊，地煉、調油商受到不同程度影響。“此前部分地煉低價購買了大量發票，7月前後，這部分發票會使用完畢，之後，消費稅新政影響可能會逐漸顯現。”有山東地方人士認為。
“與地煉不同的是，石油央企旗下石化企業不僅自己的石化裝備完善，而且各個企業間有完備的管道連接，因此石油央企的利潤率應該比地煉高，只是地煉過去通過偷稅等方式得到了非法的利益罷了。”上述石油央企專家坦言。
隨著地煉企業偷稅現象的減少，地煉企業可能已經有了虧損，因此這些地煉企業開工率下降是必然的。
有外媒表示，國際石油巨頭BP旗下200萬桶的大型油船Mercury Hope在青島港停留兩個月後，終於完成卸貨，這是為某山東地煉提供貨物。BP補充說，雖然有些石油在5月份就計劃完成卸貨，但由於地煉的需求放緩，仍有部分貨物停留在油輪上等待卸載。
來源於：21世紀經濟報道、中油財經、中華元智庫
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