什麼時候中國能有一家風口浪尖的企業，主動從資本市場上高價私有化退市，才表示我國股市，也包括公司治理，才真正趨於成熟。
◎ 《汽車人》記者 張恆
馬斯克要把特斯拉私有化，成了被熱議的焦點。一家公司公開發行股票在二級市場上市，應該是有利有弊的。而當一個國家的股市，沒有人想主動私有化退市的時候，只能說這個市場本身運營是不正常的，是有問題的。表示這個市場只重利益，不重責任。
可能有人會說，華為就不想上市。真實的情況卻沒有這麼簡單，任正非只持有華為百分之一點幾的股票，絕大多數股票都是由員工持股。員工持股能享受公司分紅帶來的利益，卻沒有關鍵的投票權。華為之所以採用這樣的治理方式，是有自己選擇的。它沒有在二級市場上融資，而是把股票賣給了自己的員工，從那裡融資，目的是不失去控制權，因為有股票的員工只享有分紅，卻不擁有投票權。
也就是說，華為從員工那融資，但公司的投票權仍由以任正非為首的管理把持。作為一傢俬人公司，他可以自己定公司的規章制度。如果在二級市場上掛牌上市，你就必須要接受一套公開的遊戲規則。更進一步地說，華為這樣的股權結構如今是沒辦法上市的。
一直以來，中國的企業都希望上市、上市、上市，原因就是我們上市的權利和責任的不對稱。馬斯克要私有化特斯拉是需要巨大成本的，但他依然堅持這樣做，表明了馬斯克對其他股東，尤其是流通股東的不滿。這是一家在輿論風口浪尖上的公司，每次他們的股東大會或是財報的業績說明會，都會受到外在壓力，這些壓力大多數來自基金公司這樣的金融機構，他們希望公司的股票短期能夠上漲。矛盾的中心是，流通股投資人非常注重中短期的投資回報，公司的領導者必須著眼於長期發展。
在美國資本市場，這一矛盾尤為激烈，美國的流通股東確實享有作為股東的權利，這是建立在美國資本市場一整套的制度體系、法律體系基礎上的。
可馬斯克厭倦了。特斯拉新聞不斷，除了車禍事件外，很大一部分都來自於流通股東和馬斯克在理念上的矛盾。之前有收購太陽城，現在有關於Model3的交付的問題。由於和流通資本市場衝突不斷，特斯拉也是美國股市被做空最多的公司。
很多人會拿戴爾公司在2012到2013年私有化的案例來比較。現在戴爾公司又準備重新上市了，幾年下來，公司的市值增長了約十倍。當初戴爾決定把公司私有化最大原因是他和華爾街之狼卡爾·伊坎之間對公司的控制權之爭。作為後來進入戴爾董事會，且只有一個席位的伊坎，就可以對一家上市公司產生這麼大的影響。即便在今天，越來越強調中小股東權力責任相匹配的A股市場，仍然是難以想像的。
馬斯克私有化特斯拉，需要向流通股東付出很大的一筆錢，報道說這筆錢來自沙特阿拉伯的主權財富基金。這是有成本的，尤其美元利率還不便宜。但這還不是重點，重點是金主和馬斯克本人的交易是什麼？可以猜測，馬斯克將更無顧忌地得到公司的最高決策權，同時也會向金主承諾在多少年後公司達到何種程度的規模。
私有化後的特斯拉，和現在華為的治理方式會有更多的相似之處，最重要的一點是創始人管理層對公司的運營有更多決策權，外部股東對公司治理的壓力大大減少。
這個案例和當今中國公司治理的最大不同是，大部分中國企業，尤其是國企，需要有能力的外部股東對現有公司管理層進行制衡，或者說是增加董事會治理能力。現在，我們的問題是上市公司的流通股對公司管理層的制衡能力不足。這也是當下我國國企改革的當務之急。也可以說，什麼時候中國能有一家風口浪尖的企業，主動從資本市場上高價私有化退市，才表示我國股市，也包括公司治理真正趨於成熟。（《汽車人》記者/張恆，圖片來自網絡）【版權聲明】本文系《汽車人》獨家原創稿件，版權為《汽車人》所有。
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