最近这两天，小米上市的消息铺天盖地，几乎所有的科技媒体都聚焦在小米身上。看了一圈儿各路媒体的报道，有八卦的，有吐槽的，有质疑的，有摇旗呐喊给小米加油的，一副不亦乐乎的样子，还有不少趁着人家“缄默期”不能说话而玩花式报道的。就连小米和雷军自己也频频刷存在感，小米董事长雷军的一封公开信，题为《小米是谁？小米为什么奋斗？》，结果引发了一大批企业的跟风，“小米体”再度火爆网络。但其实热闹归热闹，八卦归八卦，我们还是想给上市路上的小米提个醒。
小米上市，创始人和员工能赚多少钱？
上市这回事，对所有互联网的创业人和员工来说，都是最高理想，虽然情怀和梦想的故事得讲，但套现、退出、身价暴涨，这种刺激才能驱动所有参与其中的人“折腾不止”。那么，小米上市，对雷军的创始团队和一干米家同学们来说，又能获得多高的财富呢？
针对这个有些八卦的话题，很多媒体有诸多版本的猜测，疑问也有不少，比如雷军是不是可以超越马化腾、马云、许家印、王健林这些曾经的中国首富，米家员工有多少人可以财富自由了？
如果按小米1000亿美元的市值来计算的话，根据小米披露的招股书中的股权比例，可以推算出9位核心创始人的财富——雷军持股31.4%，对应的是314亿美元；二把手林斌持股13.3%，价值133亿美元；黎万强、洪峰和黄江吉持股均为3.2%，每个人的股票市值是32亿美元；许达来持股2.9%，市值29亿美元；刘德持股1.5%，值15亿美元；王川持股1.1%，值11亿美元。
不比不知道，算完这笔账后，估计很多人心里是拔凉拔凉滴——现在很多还在创业奋斗期的公司，可能抬头看到的梦想仅仅是为了成为一家独角兽俱乐部的企业，估值门槛突破10亿美元，但小米一上市，以一人之力赶上“独角兽”企业体量的就有6个人。想想，摩拜单车战斗了两三年，最终卖身也就不过37亿美元，小米的估值几乎可以买下25个摩拜或ofo。
当然，还有一个疑问，雷军到底能不能当上首富呢？这两天看到雷布斯与香港首富李嘉诚已经坐到一起了，看来对首富的位子还是有想法的。不过话说回来，不管小米估值是700亿美元、800亿美元，抑或1000亿美元，市值这个东西是动态变化的，小米后续业务经营增长强劲，营收和利润数字好看，早晚都有机会冲击顶部，但如果像国内a股上市一样，火一把就萎了，那首富不首富可能只是一个笑话罢了。
商业模式what？小米到底价值几何？
一家企业要去上市，究竟值多少钱，很多时候全凭讲故事。小米是绝对不会讲硬件的故事的，因为联想、惠普、三星这些硬件厂商在那摆着呢，联想每年的营业额是小米的三倍，但市值只有60亿美元；惠普的收入600多亿美元，市值直接打了个五折，才350亿美元。遥想2010年的那个时代，惠普市值最高冲到过1000亿美元，但硬件的估值却一直是下滑的。所以，小米是绝对不承认自己是一家手机、电视和IOT设备的硬件公司。
前两天，雷军在手机新品发布会上放出了“硬件综合利润率不超过5%”的烟雾弹，当时我就认为，小米这是要与硬件彻底划清界限了，相当于给投资机构的喊话。当然，事实也如此，哪怕是到了今天，即使不考虑会计因素，按照去年53.6亿元的利润核算，小米的综合利润率也就4.7%的水平。
小米确实很“聪明”，只不过，美中稍显欠缺的是，小米对外说自己是互联网服务、智能家居公司、IOT的物联网的商业模式，但收入组成结构上还不是完全匹配，硬件依然占大头。按照小米对外披露的财务数据，小米收入主要由硬件、新零售和互联网三大部分组成，2017年，以手机为核心的智能硬件收入为805亿元，互联网服务业务收入为99亿元，IOT业务营收为234亿元。
从2015年、2016年一直到2017年，小米智能手机的收入贡献占比分别为80.4%、71.3%及70.3%，互联网服务的收入占比则分别为4.9%、9.6%及8.6%。可见，智能手机依然是小米公司收入中的“大头”，而更能得到溢价的业务板块是互联网服务收入，只不过，这一块业务收入的增长并不高，2017年的收入增长还远远低于硬件的增长率，收入占比还下降了。看来，下一步，小米需要好好运营下用户和梳理下互联网服务了。
其实还可以对标一下苹果，苹果2017年实现了2292亿美元的收入，利润达到了483.51亿美元，目前市值约9000亿美元。小米2017年的收入不足200亿美元，利润还不到9亿美元，分别是苹果的1/10和1/60左右，但估值却达到了苹果的1/8。如果这一数字成立的话，那说明小米的商业模式要比苹果更先进，投资者能给更高的估值。可见，这方面，小米还有课要补，一旦补齐短板，小米巨大体量的用户才更具真金白银的价值。
要提防硬件收入的波动，长期必须补齐短板
这两天，雷军对外讲了一个小米成长的故事，谈到过，现在的小米强调的是“硬件+新零售+互联网”的概念，但其实仔细想想的话会发现，这三者关联在一起，并不是一个闭环，远不如最早小米提及的“硬件+软件+互联网服务”的生态协同性更强。而且小米讲互联网和IOT的故事的话，在内容和应用端存在瘸腿的现象，这一块仍然是小米的短板，需要后续补齐。
换句话说，小米如果在互联网的业务收入方面不能形成稳定增长的话，就可能需要面对硬件收入波动所带来的经营风险。
拿手机行业来说，“三十年河东三十年河西”的现象相当普遍，一度在中国市场占据老大位置的三星手机就是一个典型的例子，2015年时，三星手机在中国市场的份额还在20%左右，但截止到2017年底，三星手机的市场份额已经从20%一路下滑到了2%。同样遭遇的还有之前的诺基亚、摩托罗拉，以及前段时间被推到风口浪尖的金立、魅族等手机品牌。即使是小米在2016年也曾遭遇过低谷，随后雷军亲自上马，并通过布局线下小米之家的新零售模式，才最终走了出来。
总体说，小米上市很值得尊敬，可以体现互联网、新零售、IOT的概念和故事，但故事仅仅影响的是小米的开局，随后的股价能不能走出上扬的行情，长期还要看投资者会不会认可。打铁还需自身硬，小米还需要在营收数据上实现从硬件到互联网、IOT的服务收入的转换。因为转化和运营代表的是未来小米的未来，而硬件出货量仅仅是当下，这样的小米才能支撑起更大的市值。
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