美股最瘋狂的做空對象——特斯拉，本週被提議私有化。特斯拉CEO埃隆·馬斯克提議，以420美元/股將特斯拉私有化。按照此私有化價格計算，特斯拉的市值約為720億美元，包含債務在內的企業價值為820億美元。刨除馬斯克持有大約20%的特斯拉股份，則需要融資逾576億美元來收購其他股東的股份，再加上大約100億美元的債務，以及交易費用等額外開支，加總起來這筆交易總規模將達到676億美元，這將成為史上規模最大的一筆槓桿收購，超過了德克薩斯州能源巨頭TXU在2007年的450億美元私有化交易。不過，TXU最終走向破產。
一些投資者因此在想，完成這種鉅額交易是否預示著美股已經過熱。畢竟2008年金融危機過後，美國股市已持續上漲了將近10年。
實際上，該交易可能永遠都不會成為現實。分析師和投資者懷疑借款人是否會願意為這宗有可能成為美國曆史上最大的槓桿收購案融資，懷疑的原因包括特斯拉的燒錢速度，來自其他電動汽車生產商的競爭加劇，以及特斯拉難以達到產量目標。JonesTrading首席市場策略師Mike O'Rourke在客戶報告中寫道：
“一家以燒錢速度聞名的公司要展開這種規模巨大的槓桿收購，這是美股市場觸頂的明確跡象，市場達到極限時常常出現這種行為。”
一個有意思的現象是，按季計算的併購交易在2000年和2007年觸及數年最高規模，恰好都是在股市大跌之前。而湯森路透Deals Intelligence的數據顯示，2018年前七個月，全球槓桿收購交易規模達到1540億美元，同比增加15%，不過仍低於2007年前七個月的4640億美元。而Greenwood Capital Associates首席投資官Walter Todd表示：
“如果你觀察過去的市場週期，看到併購、槓桿收購或首次公開發行活動逐漸升溫，這些活動到達峰值的時間與市場見頂的時間通常相距12個月以內。現在是否到了這種時刻，要等過去之後才知道，但這肯定是研究市場心理時要考慮的一個因素。”
另外，特斯拉一案也顯示出美股估值過高這一巨大風險。相比於競爭對手，特斯拉的估值正呈現爆炸式增長，目前市值已經高過通用汽車的530億美元。這一市值對應於特斯拉去年的汽車銷量，相當於每輛車約62.6萬美元。相比之下，對通用汽車而言則相當於每輛車約5500美元。在當前估值水平的特斯拉私有化交易可能釋放出一種不利信號：投資者認為經過近十年的經濟復甦後，特斯拉難以實現獲利增長。
但其他人則持相反看法，認為特斯拉是一個例外。華爾街對特斯拉又愛又恨，該公司在受到富達等機構投資人青睞的同時，又是股市中被做空得最厲害的一隻重要股票。Per Stirling Capital Management的一名主管Robert Phipps說：
“我不認為特斯拉的消息能告訴我們許多有關整體市場的情況。相反，這只是馬斯克個性的體現，也反映出他有多討厭對股東負責的要求以及短期的成功衡量標準。”
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