美股最疯狂的做空对象——特斯拉，本周被提议私有化。特斯拉CEO埃隆·马斯克提议，以420美元/股将特斯拉私有化。按照此私有化价格计算，特斯拉的市值约为720亿美元，包含债务在内的企业价值为820亿美元。刨除马斯克持有大约20%的特斯拉股份，则需要融资逾576亿美元来收购其他股东的股份，再加上大约100亿美元的债务，以及交易费用等额外开支，加总起来这笔交易总规模将达到676亿美元，这将成为史上规模最大的一笔杠杆收购，超过了德克萨斯州能源巨头TXU在2007年的450亿美元私有化交易。不过，TXU最终走向破产。
一些投资者因此在想，完成这种巨额交易是否预示着美股已经过热。毕竟2008年金融危机过后，美国股市已持续上涨了将近10年。
实际上，该交易可能永远都不会成为现实。分析师和投资者怀疑借款人是否会愿意为这宗有可能成为美国历史上最大的杠杆收购案融资，怀疑的原因包括特斯拉的烧钱速度，来自其他电动汽车生产商的竞争加剧，以及特斯拉难以达到产量目标。JonesTrading首席市场策略师Mike O'Rourke在客户报告中写道：
“一家以烧钱速度闻名的公司要展开这种规模巨大的杠杆收购，这是美股市场触顶的明确迹象，市场达到极限时常常出现这种行为。”
一个有意思的现象是，按季计算的并购交易在2000年和2007年触及数年最高规模，恰好都是在股市大跌之前。而汤森路透Deals Intelligence的数据显示，2018年前七个月，全球杠杆收购交易规模达到1540亿美元，同比增加15%，不过仍低于2007年前七个月的4640亿美元。而Greenwood Capital Associates首席投资官Walter Todd表示：
“如果你观察过去的市场周期，看到并购、杠杆收购或首次公开发行活动逐渐升温，这些活动到达峰值的时间与市场见顶的时间通常相距12个月以内。现在是否到了这种时刻，要等过去之后才知道，但这肯定是研究市场心理时要考虑的一个因素。”
另外，特斯拉一案也显示出美股估值过高这一巨大风险。相比于竞争对手，特斯拉的估值正呈现爆炸式增长，目前市值已经高过通用汽车的530亿美元。这一市值对应于特斯拉去年的汽车销量，相当于每辆车约62.6万美元。相比之下，对通用汽车而言则相当于每辆车约5500美元。在当前估值水平的特斯拉私有化交易可能释放出一种不利信号：投资者认为经过近十年的经济复苏后，特斯拉难以实现获利增长。
但其他人则持相反看法，认为特斯拉是一个例外。华尔街对特斯拉又爱又恨，该公司在受到富达等机构投资人青睐的同时，又是股市中被做空得最厉害的一只重要股票。Per Stirling Capital Management的一名主管Robert Phipps说：
“我不认为特斯拉的消息能告诉我们许多有关整体市场的情况。相反，这只是马斯克个性的体现，也反映出他有多讨厌对股东负责的要求以及短期的成功衡量标准。”
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