近期西部基建股的强劲走势，固然有短线炒作的因素，但是从几个逻辑分析，西部水泥目前确实有优胜于华东水泥的地方。
1、zc倾斜预期。
补短板，补哪里的短板?
哪里的不平衡，哪里的不充分。短板，就是不平衡，发展的不充分。
全国城镇化率为58%，北京上海天津这些逼近90%城镇化率的就不说了，江浙两省的城镇化率也逼近70%。与此同时，西藏的城镇化率仅为29.6%，还停留在全国1995年的发展水平。这难道不是不平衡不充分吗。
这里就带来强劲的zc倾斜预期。
但与此同时，上面指出，下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。
这就是8月1日开始地产股开始雪崩的原因。
问题来了，水泥的需求跟地产有很大联系，地产的预期被打压了，会怎样影响水泥的预期。水泥需求有三驾马车，地产，基建，乡村建设。由于华东水泥城镇化率较高，大部分是地产带来的需求，所以华东区域的水泥需求预期，会更受地产预期影响。
2.估值水平更低
按照pe估值，华东水泥并不比西部水泥占优势，目前祁连山的机构一致预期大概是7（2018E），相比华东水泥同样具备竞争力。
而在pb方面，西部水泥全面低于华东水泥，在A股历史上，即使在产能最过剩时期，全行业几乎全线亏损的瘫痪时期，水泥企业的PB都很难跌破1，目前西部水泥的PB已经接近1了，相比华东水泥，具备一定的安全边际。
按照吨EV估值，西部水泥的吨EV也较华东低。
3.更看好谁
西部水泥里面。我的排序是：祁连山>天山股份>宁夏建材。
看好祁连山的原因有三。
第一 ，甘肃青海龙头大哥，补短板政策倾斜预期，而且在全国水泥最贵的西藏，在筹建两条日产量4000吨的生产线，西藏水泥目前高达920元一吨，是完全的卖方市场。
第二，中建材存在解决同业竞争预期，2017 年 9 月，中国建材集团旗下的中国建材与中国中材集团旗下的中材股份签署《合并协议》，约定后者作为被合并方暨非存续方，一切权利义务由前者承继。合并以后，中材、中建材在水泥、玻纤板块存在业务重叠，尤其是西北地区祁连山、宁夏建材、天山股份存在上市公司间同业竞争，控股股东中材股份也曾经承诺过解决这一问题。宁夏建材在甘肃天水、白银分别有两条日产 2500吨、一条日产 5000 吨的产线，存在整合进祁连山的预期。
第三，三者中，祁连山的市场表现最强，大哥。市场表现也是一部分。去年的万年青就是这么选出来的。
有什么不同意见的可以互相探讨。
閱讀更多 揚帆海月升 的文章
