證監會日前公佈的2017年度首次公開發行股票申請終止審核企業名單中，虎撲(上海)文化傳播有限公司在名單中，終止審查決定日期為2017年3月22日。
目前，虎撲體育一位高層證實了IPO被終止審查的消息，但未透露下一步動態。
下載量6300萬，月活5500萬
2004年，虎撲還僅僅是一個籃球論壇，2007年，虎撲成立公司運營，創建足球、網球、F1和C2C頻道，兩年後又建立B2C和線下BTL，2012年，虎撲移動端上線，正式進軍互聯網，同年，虎撲世界正式投入運營。
隨後幾年，虎撲在國內體育營銷版圖不斷擴大，並在全國多個城市舉辦體育營銷峰會與明星賽事，在全國的影響範圍進一步擴大。2015 年 7 月，公司註冊資本增至 1億元。這個時候，虎撲的估值從2013年12月的4億上升到16億元；廣告業務已經由2013年的5473.57萬元、2014年的7860.13萬元到達2015年的12188.04萬元。
廣告、電商……隨著各項增值業務的添加，虎撲體育的收入也不斷地水漲船高，成長為國內活躍用戶數量最大的體育平臺之一。
2016年4月，首次公開發行招股說明書，並擬在上交所上市。
這時候的虎撲早就不是當年的樣子，虎撲體育已經從垂直社區走向了一個更全面也更完善的新模樣。主要提供體育營銷策劃、賽事營銷與管理、活動管理等服務，也包括線下賽事、電子商務、遊戲聯運等業務。根據虎撲體育提供的最新數據，虎撲體育全平臺月活躍用戶數約5500萬，APP下載量為6300萬。
盈利能力受質疑
首次提交招股書之時，虎撲體育曾希望借殼上市。重組始於2016年11月15日，彼時，*ST亞星公告稱，由於連續籌劃重大資產重組事項，公司股票合計停牌時間不超過5個月。然而僅僅過了一個多月（2016年12月31日），該重大資產重組卻因近期國內證券市場環境等客觀情況發生了較大變化，雙方就交易方案、交易進程安排等事項未達成一致意見等原因而告終。
對於神秘莫測的標的資產，在重組起始之時，*ST亞星並未披露相關標的方的任何信息。然而，在重組告終後，*ST亞星卻在終止重組的公告中明確指出，“已終止的連續重大資產重組的標的資產為程杭持有的體育資產，標的資產具體範圍尚未確定”。而且還稱，*ST亞星2016年利潤扭虧為盈，避免被強制退市尷尬，這導致虎撲體育上市計劃流產。
根據虎撲體育此前遞交的上市申請材料顯示，虎撲體育從2013到2015年營業收入分別為0.98億元、1.4億元、2億元，其中廣告業務是公司最大的收入來源，分別達到5473.57萬元、7860.13萬元和1.22億元，廣告收入佔比由55.64%上升至60.78%。
同時，公司淨利潤的增幅波動較大。2013年，公司實現歸屬於母公司股東所有者的淨利潤為1518.03萬元，而到了2014年，該數據突然大幅降低至750.37萬元，降幅高達50.56%。2015年，虎撲體育淨利潤增加至3157.61萬元，同比增幅高達320.8%。出現這種現象應與其商業模式密切相關。
報告期內，公司依靠“虎撲體育網”和“虎撲體育移動客戶端”等線上平臺的訪問量，形成了廣告業務、賽事營銷業務和增值業務，其中廣告業務是公司目前主要的收入來源，盈利能力遭受質疑。
此外，大家也許會問，申報創業板不是最近兩年連續盈利，最近兩年淨利潤累計不少於一千萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少於五千萬元。然而...
虎撲體育申請上市的證券交易所的是上海主板...相比華大基因淨利潤過億的申報的也只是創業板，虎撲體育申報的竟然是上海主板。要知道，上海主板的門檻可比創業板要高很多。
曾搭建境外架構
據瞭解，虎撲體育曾涉及到境外架構的搭建。2007年7月，晨興資本在英屬維爾京群島設立HoopSportsBVI，成為Hoop Sports BVI的唯一股東。根據虎撲體育程杭、楊冰、王十真與Hoop Sports BVI以及晨興資本於2007年11月9日簽訂的合同，程杭、楊冰、王十真分別享有認購普通股的期權。
後來經過一系列江偉與程杭、王十真之間的權益轉讓，Hoop Sports BVI股本結構進行了調整。2010年，Hoop Sports BVI向晨興資本發行86,273股普通股，晨興資本共支付認股對價8.6273萬美元。
Hoop Sports BVI在香港還設有全資子公司Hoop Sports HK。Hoop Sports HK成立於2007年7月18日，總股本為10,000股，總面值為1萬港幣。成立於2008年3月12日的上海動虎即由 Hoop Sports HK獨資設立。設立時投資總額135萬美元，註冊資本95萬美元。
不過，在2011 年，程杭、楊冰、王十真、晨興資本、Hoop Sports BVI 為解除境外架構簽署了終止協議，虎撲體育當時籌備迴歸A股。
虎撲變現難
在小編看來，虎撲以運動論壇為主體縱深發展運動周邊的模式中，眼下也面臨著體育內容的日趨下降的和外在競爭的壓力。
比如，對比虎撲體育和懂球帝兩款產品，虎撲體育作為一款綜合體育類App，需要用戶在打開App時選擇自己關心的板塊。而懂球帝作為一款主打足球的App，主要針對足球球迷和自媒體作者提供服務。
雖然這兩款產品，都提供直播、新聞、社區、數據等功能的服務。但是受定位的束縛，作為綜合性App的虎撲無法像懂球帝提供不同足球聯賽信息綜合顯示的服務。換句話來說，在深度上無法和專業做足球的垂直化網站懂球帝相媲美，在其他業務上也只是表現平平。
另外，體育直播是目前的創業大潮，但現在打開虎撲直播，會看到許多地區線下的UGC比賽，空有社區用戶流量，唯獨缺少了NBA等大型賽事的直播內容。
在直播和社區的優勢不強的情況下，虎撲要變現很難。不過社區論壇最風光的時期雖然過去，但社區的優勢在於高質內容的留存。虎撲應該慶幸的是，其是最早嘗試電商的體育社區，在商業化上除了論壇廣告外，開設了裝備區，也是現在識貨的雛形。體育社區對電商的需求很大，現在虎撲上籃球論壇平均每日發帖量有三萬，步行街(也就是水區)是這個數字的三倍，而裝備區，則是這個數字的十倍。雖然也引來了大量二道販子，與其他論壇不同的是，虎撲自己建立了鑑定區，幫助用戶區分假貨，從不同品牌、型號的真假貨區別，提升官方的信譽度。
在互聯網+體育的賽場上，虎撲是一個典型的時代代表，而未來能否馳騁球場，將會面臨更多的變革壓力。
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