小孬研究所

我個人是很看好科大訊飛的，但實際操作中這隻股並不適合長期持有，而只適合波段。

2017年以來，人工智能概念被各路資本所青睞，科大訊飛作為語音交互細分領域的龍頭，在去年股價大幅上揚，市場估值一度過千億。一時間市場對其估值之爭喧囂塵上，至今仍未塵埃落定。那麼，號稱“語音交互龍頭”的科大訊飛是否得得那麼高的估值？市場又是為什麼會給予其那麼高的估值呢？

一、令人爭議的業績

在科大訊飛聲名大噪的同時，其業績的逐年回落成為了市場部分人士對其估值的最大爭議之處。

自2013年以來，科大訊飛的營業收入和盈利能力增長動力，較之前期明顯變得疲軟。同比增速數據顯示，在2013年之前，科大訊飛的營業收入和歸屬母公司股東的淨利潤均呈現上升趨勢；2013年之後，科大訊飛前述兩項指標均呈現快速下滑的趨勢。

同時，科大訊飛自2008年以來的銷售淨利率、ROE兩項指標均呈現逐步下滑的趨勢。

個人認為，在新興產業市場中，盈利的不穩定性基本上是處於成長期公司的通病，沒必要拿來大做文章，因為這代表不了一家公司未來的發展。判斷我們能不能持有一隻股票，重要的是公司的技術優勢以及未來的發展情況。

二、當之無愧的語音龍頭

1、A股市場鮮有對手

人工智能產業鏈結構大致可分為基礎層、技術層及應用層三個層級。基礎層主要包括芯片、算法方面的技術，該領域現階段的參與者主要包括國外的英特爾、微軟、谷歌，以及國內的百度、阿里巴巴、騰訊公司、紫光國芯、寒武紀、海思等公司。技術層主要包括語音識別、圖像識別和人臉識別等技術。應用層則是人工智能技術在醫療、零售、金融及製造業等眾多領域的應用落地。

很明顯，按照這種結構分類來看，科大訊飛是屬於典型的人工智能技術層公司。

公開數據顯示，科大訊飛擁有智能語音識別與合成核心技術，其產品在中文語音智能市場佔據49.5%的市場份額，與百度一起佔據中文智能語音市場的75%市場份額。在國內A股市場鮮有對手，準確來說是沒有對手。

寡頭式市場，加之頂尖技術，科大訊飛稱得上是A股當之無愧的人工智能語音“龍頭股”。

2、重視研發

眾所周知，對於一家科技公司而言，研發的投入比重幾乎決定著公司未來的發展。而在研發費用率方面，雖說A股“大白馬”海康威視和大華股份均是“技術立身”的科技公司，但科大訊飛的研發費用率至少是前二者2倍以上，僅有川大智勝與之較為接近。

就全球知名的科技巨頭來看，英特爾、Facebook、谷歌、微軟、IBM、蘋果的同項指標分別為21.45%、21.42%、15.45%、14.05%、7.2%、4.66%。

而科大訊飛的研發費用率連年保持20%以上，最高達到29%，不僅遠超國內一般科技公司3%-5%的平均水平，甚至令眾多國外科技巨頭望塵莫及。

以上就是我對於該問題的看法，個人觀點不代表君銀投顧官方觀點，如有不同的想法或是建議，可以直接在下方留言或是關注我的頭條號進行交流。

君銀投顧

如何你單純從市盈率去看科大訊飛，顯然是高估了！

只是在A股裡，對於估值總是含有題材炒作的成份，資金說了算。

投資者到底看好他什麼？

1，語音識別市場佔有率全國第一。語音翻譯這塊獲得外交部點贊。

2，首批4家國家新一代人工智能開放創新平臺之一。市場預期將獲得極大的政策性扶持。

3，正宗的人工智能股，暫時在A股裡具有稀缺性，如果按10億美元市值算，它是獨角獸。

4，持有多家獨角獸股權，持有寒武紀、優必選、商湯科技等企業股權。

5，AI應用開始落地，在教育、智慧城市、司法等渠道都已取得較好成績。

基於這些因素，A股裡很多資金看好科大訊飛。

科大訊飛裡的投資者分析：

從這個表裡可以看出，機構在這隻股上也是做短線為主！順勢炒作。

而且持股比例非常低，持股分散，機構總體上是不認可當前的估值！

從持股集中度看：

非常分散，散戶有23萬。

一隻只有12億流通盤的股票，結果股東有23萬之多，人均持股不足6000股。

基本上都是散戶！！！

散戶和遊資都是喜歡炒概念。

這點上看，科大訊飛還是停留在炒概念階段。

對於營收只有54億，總市值800億來說，確實是有些高估了。

無論你怎麼看好它，它最終還是要回歸它本來的價值。

當前屬於散戶抱團階段，畢竟處於炒作的風口！

從長遠看，這個市值需要時間消化，再往上炒作，是風險更多些。

至少沒有跌下來打出空間之前，機構不會傻到高位接這麼大的盤子。

你覺得呢？

星星股經

如果換成16年，這個問題回答起來確實有點難度，隨著2017年年報預報的公告，我想大家幾乎已經對科大訊飛的發展有了清晰的脈絡，一個有流量，有用戶，有創新的平臺技術型公司正在慢慢拉開序幕。

剛才結合2017年業績快報，把科大訊飛歷年財報數據對比了一下，可以得出如下基本結論：業績符合預期；發展超出預期；轉型已經完成；天時地利人和。

1、業績符合預期：是指淨利潤符合公司三季報中對全年的業績預告。2017年實際淨利潤427,951,492.98，同比減少-11.66% 。在公司三季報預計範圍之內（2017年度歸屬於上市公司股東的淨利潤33,910.13至58,131.65萬元,同比增減變動-30.00%至20.00%）。之所以出現淨利潤同比下降，是去年2016年收購訊飛皆成產生的非經常性損益所致。但實際上公司今年盈利非常好，表現在扣非後淨利潤同比增長41.32%，為10年中第三（2013年71.12%，2010年41.57%）

2、發展超出預期：主要是指主營收入大增，主營增長率64.36%超過了上市10年來前面的任何一年。實現毛利 281,065.09 萬元，較上年同期增長 67.55%，扣非後淨利潤同比增長41.32%。顯示出公司在營收、毛利、扣非後淨利潤上都出現重要拐點，公司基本面發生了根本變化。

3、轉型已經完成：主要指公司從以前的語音技術軟件開發公司已經完成了向人工智能平臺型公司的轉型。主要指標：訊飛平臺合作伙伴51.8萬、應用總數40萬，總用戶數17.6億，並且在AI+行業應用的各大賽道上實現淨利潤同比增長60%以上，建立了龐大的AI生態圈(覆蓋國內60%AI團隊)。

4、科大訊飛已經具備了成為BATJ的所有基礎：訊飛在取得上述財務成績的同時，在全國個主要城市已經佈局，並做了大量投入，人員大量增加並且還在繼續招聘，在已有的平臺和賽道之外佈局了更多行業和應用、儲備了更多技術。最為難得的是：所有這些大發展都是完全依靠自身造血功能在低負債情況下完成的，這使得公司具備了進一步擴張、高速發展的潛力。目前科大訊飛已經成為中國人工智能領域最大的平臺型公司，可以說比當年的BATJ具備好得多的基礎。

5、關於科大訊飛業績的深度認識：科大訊飛上市10年來一直穩健發展，營收、毛利、淨利潤保持了連續高增長。但2015、2016年利潤增速有所下降，這其實是最近三年科大訊飛開始轉型大力佈局和發展人工智能 大量投入科研和營銷 搶佔發展先機 所造成的，可以叫做轉型之痛。2017年底的業績已經顯示這個轉型已經完成，在營收、毛利暴增的同時使得淨利潤真正回到了原有穩健的軌道。2018年以後必定會看到一個規模高速發展、業績也爆發的訊飛！

6、天時地利人和：放眼大A的科技股，這麼純正的源頭技術型公司除了他還有誰能夠勝任，與其說，這是投資者的選擇，不如說是全國人民的期待，BAT尷尬的股權結構，這一切不希望在科大訊飛上上演；並且科大訊飛已經在國際上獲得高度認可，符合國家創新驅動戰略，更符合與美國競爭人工智能制高點的戰略。這場人工智能盛宴，訊飛要做的，要承擔的還有很多，很多。 最後，供參考，投資需謹慎。

創建於2018.2.28

小菠蘿的好爸爸

作為安徽省最具話題性的明星企業，科大訊飛這家企業，可以說站在了安徽的風口浪尖，他們的一舉一動，都牽動著人們的神經。

3月28日晚，科大訊飛發佈2017年年報，營收約54.45億，同比增長63.97%。在該公司主營業務中，教育領域對營收貢獻最大，佔比27.74%，智慧城市、政法業務、開放平臺及消費者業務則分別貢獻27.3%、10.23%和25.28%。儘管去年業績良好，但成本增速居高不下、增收不增利等問題仍受到投資者的追問。

那為啥科大訊飛增收這麼多，卻不怎麼盈利呢？大皖君瞭解，目前科大訊飛面臨這樣一些問題：首先，在職員工幾乎翻一番，2016年年報顯示，在職員工的數量為5940人，2017年則增至8659人，近乎翻了一倍。員工規模擴張伴隨著人力成本的上升，無論是在銷售部門還是管理部門，該公司職工薪酬都增長了50%左右。另外一點就是，核心技術保持高投入。公司副總裁、董事會秘書江濤解釋說，錢主要花在了研發和銷售上，公司在核心技術方面保持高強度投入，並加強市場渠道佈局，這使得公司建立了遍佈全國各大區的營銷渠道和服務網絡，未來的邊際成本會不斷下降。

與此同時，科大訊飛還面臨著技術優勢被“圍剿”的危機。科大訊飛曾為搜狗語音助手提供底層語音技術支持。如今，搜狗已完備了自己的語音團隊，並推出了語音實時翻譯技術，BAT的語音技術也越來越成熟。袁曉雨告訴記者，隨著互聯網巨頭髮力和行業門檻降低，科大訊飛語音技術的優勢面臨挑戰。

未來來看，在不斷精簡成本、不斷突破技術的情況下，科大訊飛也將會不斷蓬勃發展，給予投資者以信心，不斷增長的收入也算是給投資者們打了一注“強心劑”。畢竟，企業在大踏步前進的同時，難免會遇到一些小挫折。前途是光明的，道路是曲折的。

安徽網

科大訊飛人氣很旺！

最近一年，科大訊飛給早期持有的朋友賺了一倍以上的收益，很是知足了。

近期表現讓人看不懂，有很多朋友有疑問，問了過來。

解答如下：

先看科大訊飛的日K線貓圖：

特點，前期漲幅巨大，近期沒有資金，盤弱。似乎走下降通道。

看科大訊飛周K線

已經出現貓步，已經調整，而且上週一根大陽線。

問題就來了，調整結束沒有？

如果下週繼續走高，出現五星，那麼調整基本結束。否則，還是向下調整。

下週很關鍵。不過下週的形勢，顯然利好科技創新股。

看科大訊飛的量化數據

看數據，科大訊飛近期一點也不樂觀，下跌概率大於上漲。

10日最高上漲中值為8%,最高上漲10%的概率為36%， 漲15%的概率為18%， 漲30%的概率為0%；

10日最低下跌中值為-10%,最低下跌10%的概率為41%， 跌15%的概率為23%， 跌30%的概率為0%； 10日期望收益為-2%， 10日漲跌賠率為 0.85

看40日、80日數據，還算不錯。也就是說近一個月希望不大。轉折應該在一個月以後。

看數據，如果暴跌，也是可以抄底的，畢竟暴跌後有64%的機會反彈回來。

結論

繼續向下調整，衝高應該賣出。一個月以後，再看機會。

股票數據貓

這個問題挺好，許多投資者往往只看到一家股票大漲，進而追漲，去深思為何上漲的比較少。

科大迅飛估值漲至今也不是一兩日了，而是一箇中長期的上漲累積。我們在佈局一隻股票的時候，少不了基本面的研究，科大訊飛的確有它的優勢，就是價值投資裡面的一家企業的核心競爭力。

源自風生焱起的個人分析，歡迎關注本賬號以便獲取更多財經知識

風生焱起

先來看看科大訊飛的基本情況：

動態市盈率達到327倍，2017年的淨利潤約為5.12億元，營業收入達47.11億元。總市值達到745億元，對於一家一年營業收入只有50億不到的公司來說，這種估值相當的高。那為什麼投資者要給科大訊飛這樣大的估值呢？那就是看好其未來了。

人工智能是人類的下一個風口，這已經成為人們的共識，人工智能對我們生活方式、生產方式的改變將會是革命性的。而在人工智能中，機器與人之間的交互則是非常關鍵的部分，語音識別是觸動人工智能的先鋒。而科大訊飛則是智能語音領域的領導者。

當我們看這些高科技股票的時候，不要太在乎其市盈率之類的指標。作為語音認知領域的領導者，它的價值遠非現在所能夠看到。我們要看到未來。

單單就智能家居這一項來看，未來科大訊飛的潛力都是無窮的。

看科大訊飛，我們一要看語音的未來應用場景，二要看科大訊飛的領導者地位。所以，總結下來就是技術領先、應用場景廣泛，增長潛力巨大。

以股易金

科大訊飛2017年年報已經公佈，以下幾個因素應該可以說明很多投資者看好它的理由：一、2017年收入54.45億元，同比大增64%，實現毛利27.97億元，大增67%，扣非後淨利潤3.59億元，同比增長41%，淨利潤4.35億元，下降10%，每股收益0.313元，各項主要指標表現還是較為出色的，尤其是主營業務收入加速增長，既反映了人工智能行業景氣度向好，也說明了公司技術向市場轉化開始加速；二、公司正加快從語音技術軟件開發公司向人工智能平臺型公司的轉型進程，開發平臺開發者達到了51.8萬，同比大增102%，平臺應用總數40萬，大增88%，用戶數17.6億，大增93%，日服務量也達到了驚人的40億人次，這些亮麗的數據表明公司已經確立了人工智能龍頭企業的地位，後續開發價值會越來越大；三、公司不僅在語音識別市場佔有率第一，在圖像識別技術領域也是領先的，2017年公司智慧教育、智能司法、智慧醫院、智能駕駛、智慧城市等各項業務全面開花，齊頭並進，並在阿里大本營杭州獨家拿下了智慧城市大單，顯示出了公司在人工智能領域深厚的技術開發能力，以上業務均有著巨大的市場空間，說明公司業績增長持續性非常強勁；四、現在人工智能領域是十分熱門的“賽道”，象阿里、華為、騰訊、百度、小米等資本實力非常雄厚的科技大公司均投入巨資進行技術研發和市場開拓，科大訊飛的技術優勢已經不象前幾年那麼明顯，而且公司的研發投入力度也不夠大，2017年才首次突破10億達到了11.45億元，公司的經營效率、市場營銷及開拓能力也有不盡如人意之處，今後三年公司如不能在技術、業務、市場領域取得大的突破，公司很有可能會喪失行業領先地位。

鬥牛士投資圈

個人認為科大訊飛的估值可能體現在以下幾個方面：

1.對於科大訊飛而言，這樣的股票在A股市場是稀缺的，從事人工智能概念的上市公司不少，但是擁有技術的企業不多，且接近於語音識別技術落地的企業也不多，自然在A股市場上的稀缺性使得科大訊飛成為A股市場上估值較高的股票。

2.充足的想象空間。

這裡的想象空間主要是指科大訊飛作為AI通用技術更容易形成平臺，而互聯網平臺的出現給予投資人更多的信心。

普遍認為一旦平臺能夠搭建完成，那麼對於公司來說，是個可持續化且盈利較為穩定且較快增長的生意。

當然，更多的情況下是，平臺級的構建往往涉及到很多的因素，科大訊飛雖然技術可以落地，但單品較多，但並不是一個單品落地打造硬件品牌的品牌和渠道公司。

更多的像是技術支持和提供公司，這樣的背景下，往往會受到更多的巨頭的夾擊，畢竟技術不可能長期保持領先，一旦技術成熟，單純技術輸出的商業模式往往是不利的。

芝麻想法筆記

科大訊飛為什麼估值這麼高，先來看看它都涉及哪些概念吧：

語音技術、人臉識別、人工智能、MSCI概念、車聯網、大數據、獨角獸、互聯網+、機器人概念、軍工、融資融券......

2017-2018年所有最火爆的概念它都佔全了，單憑這些光環也值得大書特書，大炒特炒了。作為獨角獸概念的龍頭股，科大訊飛備受資金的青睞。