應該很多人關於互聯網的記憶都是從新浪、網易、搜狐開始的，第一次進聊天室與網友天南海北的瞎聊，第一次擁有自己的郵箱·····曾經新浪、網易、搜狐、騰訊是國內門戶網站四巨頭，也是國內互聯網時代興起的第一波見證者；如今，騰訊已與阿里、百度肩並肩，成為了真正的互聯網巨頭；新浪、網易和搜狐卻慢慢地以其他方式出現在了人們的電腦中和手機裡······
1997年6月成立的網易，1998年2月成立的搜狐和1998年12月成立的新浪，成長軌跡極為相似。2000年先後登陸納斯達克，享受過互聯網第一波紅利，也經受過互聯網泡沫破滅後的打擊；有過發展方向的迷茫，也慢慢形成了自己的核心產品與競爭力。但就目前公佈的數據來看，似乎三者之間的差距在慢慢拉大······
近10年：網易增幅1288.93%，新浪、搜狐不敵納斯達克
（數據截止日期：2018年7月9日）
近10年，除了被新浪短期超越外，網易的優勢非常明顯並與新浪、搜狐差距逐漸拉開，增幅高達1288.93%；股價從19美元上漲到267美元，最高時突破300美元；已經超過了同樣在美國上市的阿里巴巴和百度。新浪和搜狐沒有跑贏納斯達克指數，新浪增幅118.60%，搜狐還下跌了50.68%。
三隻個股的走勢截然不同，與本身的盈利狀況也有關；我們下文會詳細分析。
小拍私以為，對比新浪和搜狐，網易似乎更加註重品質。同樣是做新聞，網易新聞似乎更有態度，同樣是做音樂，網易雲音樂又似乎更加具有文藝氣息。據說，丁磊喜歡小而美的生意，做東西先考慮做用戶喜歡的事情；從最初的電子郵箱就可略知一二。
今年以來：新浪跌幅最小，網易估值高盈利好
- 概況及今年以來漲跌幅
（數據截止日期：2018年7月9日）
今年以來，3只個股均有所下跌，新浪跌幅最小，為15.34%，搜狐下跌18.69%，網易下跌22.28%。
- 總市值
（數據日期：2018年7月9日）
總市值方面，網易為351億美元，新浪為61億美元，搜狐只有14億美元。需要指出的是，2014年新浪將微博業務單獨在美國上市，目前總市值為203億美元；搜狐也將旗下的暢遊和搜狗單獨上市，總市值分別為9億美元和43億美元。
不同於暢遊為搜狐絕對控股，微博和搜狗的大股東名單中出現了阿里和騰訊。根據最新公佈的數據：阿里持股微博30.40%;騰訊持股搜狗38.20%。
- 估值及2018年1季度表現
（數據日期與來源：2018年7月9日；2018年1季報）
網易的市淨率、淨資產、總營業收入、淨利潤和淨資產收益率都是最高的。1季度淨資產為70.75億美元，總營業收入為22.54億美元，淨利潤為1.20億美元。
新浪的市盈率、銷售毛利率和銷售淨利率最高，分別是：41.33、75.34%和17.49%。
搜狐，1季度總營業收入4.55億美元，虧損9282萬美元，市盈率為-2.37。
對於搜狐1季度表現，張朝陽表示：受良好的搜索和遊戲業務表現提振，本季度的收入已高於預期。搜狐媒體和視頻方面，將聚焦在核心移動產品上，以求得擴大用戶群和增強變現能力；另一方面，搜狐在精簡組織結構和消減視頻內容成本。這樣一來，未來幾個季度盈虧狀況有望改善。
近10年：網易盈利能力最強，搜狐、新浪均現虧損
- 總營業收入
近10年總營業收入，網易遙遙領先，且穩步上升，從08年的4.51億美元增長至17年的82.80億美元，增長了18倍多。
再看看搜狐和新浪，則速度慢了很多。搜狐從4.29億美元增長至18.61億美元；新浪從3.70億美元增長至15.84億美元。
- 淨利潤
近10年的淨利潤，網易同樣遙遙領先，從2.34億美元增長至16.39億美元，不過相較2016年，17年有所下滑。利潤下滑的主要原因應該來自於在線遊戲業務和營業費用的壓力。
新浪在2010年和2011年連續兩年出現虧損，11年的虧損為3.02億美元；搜狐自2014年至2017年，近4年都出現虧損，2017年虧損5.55億。
主營構成各不相同，近10年變化大
- 網易：網絡遊戲+電子信箱，無線增值服務
2017年報披露的主營構成中，佔比最高的是網絡遊戲，為67.06%，其次是電子信箱和無線增值服務，佔比28.49%；廣告收入佔比4.45%。
網易近10年的主營業務佔比從原本的網絡遊戲獨大，到電子信箱、無線增值服務佔比不斷增加。
目前，網易面臨著兩大問題。第一：需要持續不斷地製造爆款遊戲。從最初的《夢幻西遊》到近期的《陰陽師》確實為網易帶來了不錯的收益，但面對整個遊戲市場的激烈競爭（尤其是騰訊遊戲的持續發力），網易必須不斷製造新的爆款遊戲，同時還必須儘可能地確保其原創性。第二：營業費用大幅提升帶來的巨大壓力。遊戲開發需要投入，網易的電商業務同樣需要，網易嚴選、網易考拉在去年為了應對雙十一、雙十二、黑色星期五等活動與節日都做出了相應的讓利和推廣。
- 新浪：微博+門戶網站
新浪在2017年報披露的主營構成中，微博佔比已經高達72.03%，另外的27.93%來自於門戶網站廣告和門戶網站其他。
2013年開始，微博在新浪的主營構成佔比不斷擴大，門戶網站廣告佔比稍有縮小。
2009年，微博橫空出世，曾經一度讓騰訊馬化騰感到不安；因為微博的出現讓門戶網站與社交有了關聯。早期的微博定位模糊，想打入社交圈又不想放棄媒體屬性；直到2014年微博上市，投資者都為其沒有明確的盈利模式而擔憂。
慶幸的是，微博最終選擇了社交媒體的定位，扶持大V，與新興小視頻平臺合作，藉助明星導流，大數據整合定向推送等等，迅速成長再次翻身，成為了很多公眾人物公佈信息的首選平臺之一。用戶個人的社交模式和公眾平臺的媒體信息傳播可以同步進行，是微博的重要特色。微博2018年1季度的淨利潤為9908萬美元，超過了新浪。
- 搜狐：網絡廣告+網絡遊戲
搜狐2017年報中佔比最大的主營構成是網絡廣告，佔比59.93%；其次是網絡遊戲，佔比24.16%。
近10年，搜狐網絡廣告收入比例不斷增加，網絡遊戲比例下降。
從目前來看，搜狗和暢遊是搜狐收入的主要來源。今年1季度搜狗核心搜索收入同比增長超過50%，手機輸入法1季度新增3000萬用戶，日均活躍用戶達到3.62億。暢遊方面，天龍八部手遊也有望持續發力。
至於搜狐的另兩大業務板塊——新聞和視頻也在不斷優化中。搜狐新聞客戶端進行了個性化改版，在內容上更強調新聞實時報道，更加準確可靠；並不斷扶持優質自媒體加入；有望給搜狐媒體平臺帶來廣告收入新增長。視頻方面，搜狐一直大力投資精品自制內容，以精品製作拉昇播放量，實現廣告、會員和付費平臺收入增長。
縱觀新浪、網易、搜狐三家公司的發展，就像是一部中國互聯網的成長史。從早前的巨頭壟斷，到如今的百花齊放；技術在變，產品在變，人們的習慣也在變；新浪、網易、搜狐佈局不盡相同，卻同樣面臨著巨大的競爭。
微博有社交媒體功能，微信公眾號的媒體功能也在不斷挖掘中；網易的遊戲領域有騰訊這個強大的競爭對手，電商也同樣受到京東、天貓的夾擊；搜狐視頻專注於精品自制劇，但不要忘了還有愛奇藝、優酷······
除了老牌的互聯網公司，業界新秀也強勢出擊想要分得一杯羹，比如字節跳動，旗下的今日頭條、火山小視頻、抖音已經成為了不可忽視的新生力量。
互聯網是個有獨特魅力的行業，它一直在誕生新的事物，新的熱點，每年都會出現新的玩家。不斷變化是這個行業唯一不會變化的特徵，而面對這些層出不窮的新熱點，老牌互聯網公司或許可以找到涅槃重生的機會。
附註：以下為本文中提到的主要股票一覽
NTES.O網易 、SOHU.O搜狐 、SINA.O新浪
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