一心堂 002727
一.公司主營業務分析
雲南鴻翔一心堂藥業(集團)股份有限公司的主營業務為醫藥零售連鎖和醫藥批發業務，其中醫藥零售連鎖是公司的核心業務。公司主要經營範圍包括中藥、西藥及醫療器械等產品的經營銷售，主要收入來源為直營連鎖門店醫藥銷售收入。 公司從事醫藥零售和批發，隸屬於醫藥流通行業。醫藥流通是指醫藥產業中連接上游醫藥生產廠家和下游經銷商或零售終端客戶的一項經營活動，主要是從上游廠家採購貨物，然後批發給下游經銷商，或直接出售給醫院、藥店等零售終端客戶的藥品流通過程。 經過十餘年的發展，公司已經成為總資產超60億元，年營業收入超62億元，擁有4,085家直營連鎖門店的大型醫藥零售連鎖企業，是雲南省銷售額最大、網點最多的藥品零售企業。根據中國藥店雜誌公開發布數據，自2007年起，公司銷售額及直營門店數連續多年進入中國連鎖藥店排行榜十強，近年來行業內綜合競爭力排名穩居前列，市場份額逐步擴大。
二.公司財務分析以及預測
公司2018年Q1淨利潤同比增長35.01%；評級機構預測公司2018年全年淨利潤將達到5.26億元，同比增長24.52%，公司近5年ROE均達到15%以上，股東回報率良好，公司作為醫藥流通行業的"中端"，擁有遍佈全國的藥品銷售門店，在藥品生產廠商以及消費者中起著橋樑的作用，因此銷售淨利潤比較穩定，另外由於公司在全國建立醫藥銷售渠道，所需資金缺口較大，需要融資，可以總體看出資產負債處於合理範圍之內，還有就是公司賬面應收賬款比較多，有很多積壓的賬款需要注意。
三.綜合分析
公司作為醫藥零售行業的長期投資價值在各個醫藥細分領域中最為確定，受益於處方外流、藥店分級管理、併購整合帶來的行業集中度上升。本質上上市的四家醫藥零售企業差別並不大，不過是在投資併購戰略上的激進與穩健。一心堂的估值明顯低於行業平均水平，有賺取估值和利潤乘數的戴維斯雙擊效應，在藥店上市公司中有賺取超額收益的機會。從市場給出的一致預期來看，另外三家上市公司平均估值在50倍，公司在35倍。
【溫馨提醒：以上分析是基於公司基本面的分析，需要注意股價走勢短期可能會受到技術面，股市整體環境以及國家政策的影響出現大幅波動，建議防範風險，合理選擇入場點位】
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