可能是近期有才跟大家咵房地產咵多了，昨兒在後臺收到一條私信，是個讀者問我：
為什麼說房地產是 M2 的蓄水池？
若房價下跌，資本流出衝擊經濟造成通脹，具體是怎樣實現的？
孔子曰：三人行，必有購房者。
房地產，這個全世界幾百年經濟學家的死角，10年前美國都差點被他拖垮，在這裡也不指望一文能夠解決問題，僅僅做一個思路分享。
我們可以先看一下M2的構成。
M2=流通中的現金+企業活期存款+準貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其他存款+證券公司客戶保證金）；
再來思考一下中國房地產資金池的構成：
①棚改引發的"PSL"形式的基礎貨幣投放；
②普通購房行為引發的現金流動；
③居民貸款"加槓桿"購置房產引發的衍生貨幣；
在這裡我們暫時先不過多的思考貨幣來源，先思考一下貨幣在流入房地產之後的存在形式。
上面已經有了M2的構成了，對號入座即可。
①和②其實仍然是其他存款的表現，只不過是居民儲蓄存款，變成了企業活期存款或者其他存款；②幾乎不涉及到貨幣增發的情況，①當中由於棚改貨幣化，使得市場當中了流入了很多的基礎貨幣，但是這些貨幣除了購置房產以外，絕大多出的資金都以存款的形式形成M2，但是需要特別說明的地方：這些資金沒有流入房地產！
最後是③，也是當前房地產"蓄水池"作用的主要來源。
首先，居民以10%到30%的市值比例購入房產，而剩餘部分的資金則以銀行貸款的形式進入了房地產市場。
這也就意味著，房地產創造的市值是100，但是市場M2減少的只有10-30。
如果按照市場均衡理論：房地產市值如果增加，那麼市場M2流動性必然等額減少，即：
房地產市值增加值=M2減少值；
但是，我們通過上面的流程來看，房地產市值雖然創造了，但是M2並沒有等額的減少，所以說房地產的"蓄水池"作用並沒有發揮起來；相反，房地產反而成為了市場貨幣流通的創造者。
再結合簡單的宏觀經濟學理論，房地產等基礎建設的大力發展，給市場創造了大量就業，為經濟發展提供了巨大動力。如果硬要說房地產的"蓄水池"作用的話，那麼房地產真正的作用在於吸納大量的就業和一系列的產業鏈：
上游有鋼材、水泥、瀝青；
下游有設計、銷售、建築；
還有很多不在這裡贅述。
而房地產上面創造的多出來的70-90的市場價值，會通過這些產業鏈，返回到市場，這就是房地產市場過熱導致市場通脹過快增長的邏輯所在。
所以，如果房地產市場哪天突然崩盤了，一系列的產業鏈都會連續斷鏈，房地產創造價值的功能消失，短期市場流動性會快速減少。
這樣一來，非但沒有對經濟造成通脹，反而是通縮。
希望我的分享能幫助您解決問題，有異議的可以留言評論，有空我都會回覆。
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