近兩週，A股暴跌慘烈，股民春節前都不開心。但海外市場特別是美股亦表現極為糟糕，道瓊斯高位暴跌已經超過10%了。
這波股市暴跌的元兇是通脹？
美銀美林發佈報告稱，當下市場波動突然起來的原因在於，2018將從低通脹的環境轉向了正常通脹的環境；通脹水平不一定要高，只要不低，央行們就會發現他們落後於形勢了，並且需要收緊貨幣政策；這對市場來說就好比是一個“喚醒鬧鐘”；而且需要警醒的是，面對市場動盪，央行們並不會每次都出手相助；這是舊常態，但市場現在必須習慣。
美銀美林堅信，對於通脹看法的分歧將在未來的數月中繼續主導著外匯市場走向；相對於歐元和瑞郎來說，美元和英鎊具有上行的風險；對於日元來說就比較複雜了，需要對市場波動保持敏感度，但是基準假設仍然是在未來的數月中將走低。
神馬樣的通脹會來？
按照傳統的說法，通貨膨脹的原因可以是成本推動型，也可以是需求拉動型及結構性通貨膨脹。
那麼這波通脹如果發生，會是神馬類型的通脹呢？
先看看原油，美油自低位反彈至今，基本翻倍，但距離歷史高位還很遠。
如果原油繼續反彈，那麼帶來的通脹可能是輸入性和結構性的。
而按照目前貨幣政策收緊的趨勢看，貨幣性的通脹可能性不大，所以最大的可能還是輸入型的通脹。
相比通脹，其實對於我們國家來說，更擔心的是風險，比如地產風險、地方債風險、金融風險等。
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