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寧德時代公司全稱為寧德時代新能源科技股份有限公司，註冊資本19.55億元，公司經營範圍為鋰離子電池、鋰聚合物電池、燃料電池、動力電池、超大容量儲能電池、超級電容器、電池管理系統及可充電電池包、風光電儲能系統、相關設備儀器的開發、生產和銷售及售後服務；對新能源行業的投資；鋰電池及相關產品的技術服務、測試服務以及諮詢服務等。

近幾年寧德時代的成長速度相當快，2017年的淨利潤將近40億元。而在合作企業方面，與國內品牌宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團等行業內整車龍企業保持長期戰略合作；國際品牌方面已經進入寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系，也是國內少數為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應商。而寧德時代的誕生,源於寧德人曾毓群返鄉創業：

1989年,21歲的曾毓群從上海交通大學船舶工程系畢業後,被分配至福建一家國企,三個月後辭職,來到東莞一家做硬盤磁頭的港資企業做工程師。

1999年,曾毓群與原企業負責人一起,在香港註冊成立了新能源科技有限公司(Amperex TechnologyLimited,簡稱ATL),進軍消費電池行業。ATL一開始選擇的產品是聚合物軟包電池,購買了美國貝爾實驗室的聚合物鋰電池的專利授權,並通過試驗調整改進電解液配方,做出了不鼓氣的電池。

2004年，成為蘋果公司的電池供應商,是ATL消費類電池產品飛躍的起點。七年後成為華晨寶馬供應商,則成為寧德時代開啟動力電池之門的敲門磚之一。

2008年，ATL將工廠開到了曾毓群的老家寧德,投資15億美元,打造全球最大鋰離子電池生產基地。在寧德設廠三年後,ATL的動力電池部門剝離,寧德時代成立。直至2017年3月,曾毓群一直兼任ATL總裁兼CEO、董事;寧德時代總經理、董事。

2011年，基於ATL蘋果電池供應商的背景,華晨寶馬主動找上門來,為純電動汽車之諾1E尋找電池製造商。

2014年，之諾第一款車上市時採購額僅1.7億元。而真正將寧德時代推向整車產業配套的有兩家企業,一是鄭州宇通集團有限公司(以下簡稱“宇通”),另一家則是北京普萊德新能源電池科技有限公司(以下簡稱“北京普萊德”)。

2017年3月21日,在華晨寶馬之諾60H上市發佈會上,華晨寶馬總裁魏嵐德邀請曾毓群到場,分享了雙方合作的故事。與華晨寶馬合作之後,寧德時代走完了動力電池研發、設計、開發、認證、測試的全流程,也為它後續的發展積累了經驗、品牌背書。這是當時唯一一家走入跨國汽車企業動力電池供應鏈的中國企業。

2014-2017年,宇通連續三年居寧德時代前五大銷售客戶榜首。宇通新能源客車在國內大型客車市場佔有率達到30%以上,電池採購量大並不奇怪。

2017年11月3日，寧德時代首次提交招股書，計劃登陸A股創業板。招股書顯示，寧德時代此次發行股份不超過2.17億股，募集資金131.2億元。發行後總股本為21.7億股，新股佔發行後總股本的比例不低於10%。這也意味著，一旦順利IPO，寧德時代總市值將達到1300億元。

2018年6月11日，寧德時代正式在深圳證券交易所上市。不負眾望，寧德時代股價報44%漲停，總市值達到786.4億元。據瞭解，寧德時代市值超過智飛生物，成為創業板第二大市值個股。

值得關注的是，動力電池作為新能源汽車的核心部件,其研發、生產、銷售需圍繞車廠特定車型的具體需求進行,隨整車共同開發。一般進入合格供應商目錄後,廠商不會輕易更換動力電池系統供應商。北京普萊德作為第三方電池管理方案公司,是寧德時代打通動力電池產業鏈佈局的一個重要環節。

寧德時代積極佈局國內動力電池市場，2017年在國內動力電池廠商中銷量的市場佔比27%，份額最大。此外，在2017年全球動力電池企業銷量排名中位居第一，領軍中國動力電池企業。

數據來源：GGII、中商產業研究院整理

數據來源：GGII、中商產業研究院整理

據寧德時代數據顯示，2015年、2016年和2017年，公司動力電池系統銷量分別為2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh，增長速度驚人。產品銷量增長，公司的主營收入與淨利潤也相當亮眼。

2017年寧德時代營業收入近200億元，四年增長超23倍。預計2018年寧德時代營收將超250億元。

數據來源：寧德時代、中商產業研究院整理

從淨利來看，近幾年寧德時代的成長速度相當快，2017年的淨利潤將近40億元。

數據來源：寧德時代、中商產業研究院整理

總的來說，在良好健康的發展條件下，寧德時代抓緊時代發展的步伐，與國內品牌宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團等行業內整車龍頭企業保持長期戰略合作；並進入國際品牌寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系，成國內少數為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應商。一代超級獨角獸的崛起少不了生長環境的完善及自身的準確定位，如今寧德時代自身已具備強硬的實力，而上市“首戰”更是打得漂亮。

中商產業研究院

從不確定性中尋找確定性--寧德時代剖析

簡單對比工業富聯、藥明康德和寧德時代

簡單說說近期上市的三隻獨角獸，藥明康德、工業富聯、寧德時代。工業富聯作為全球的代工龍頭，中報業績增幅僅為0.90%-5.10%，而且毛利低得可怕，一季度僅為8.34%，毛利呈現下降趨勢，也就是說它作為巨無霸，已經過了高速增長期，至於其欲轉型為工業互聯網，相當長一段時間內還看不到確定性，因此，在龍頭君眼裡，工業富聯仍然還是富士康。

藥明康德，是國內醫藥外包領域的絕對龍頭，近年業績穩健增長，2017 年公司收入和淨利潤分別為 78 億元和 12 億元。不過，從短線角度，藥明康德並不值得考慮，一季度淨利潤同比-13.72%，動態市盈率82.65倍，流通盤也接近100億盤子較大，而作為次新股，藥明康德上市以來遇到醫藥生物的上升行情，兼具獨角獸概念，因此收穫16個漲停板，每中一簽藥明康德，投資者收益超過11萬元。藥明康德也成為A股今年最賺錢的新股。可以說，16個板透支了短線繼續炒作的可能，因此，藥明康德，開板後股價一路走低，均線均呈空頭排列，疊加近期醫藥生物的幾單黑天鵝事件，以及受到醫藥生物的巨大獲利盤等的影響，藥明康德短線不宜考慮了。

寧德時代，可以說是這波反彈行情的明星股，股價不斷創出新高，各種利好消息接踵而至，截至7月20日，股價上行至90.93元，總市值離2000億僅差一小步。因此，今天龍頭君就來八一八寧德時代吧。

6月21日，寧德時代連續8日漲停後開板，而相比藥明康德的16個漲停板，8個板實在偏少，這也給後續拉昇行情埋下伏筆。與同為獨角獸的華大基因的走勢有點像，開板後股價稍微下跌，積蓄力量之後開啟拉昇。

電動車的確定性

越來越多人相信，新能源汽車已經是不可阻擋的大趨勢，目前不少國家和地區已經公佈了停售傳統燃油汽車的時間我國從能源安全、新經濟轉型和領跑汽車產業等角度出發，也出臺很多政策扶持新能源汽車。從2010年開始，新能源汽車被國務院確定為七大戰略性新興產業之一，在政策導向下，各大車企也已經紛紛在電動車領域押寶。2018上半年，新能源汽車累計銷售41.2萬輛，同比增速達112%。可以說，目前最確定的，仍然是鋰電池作為驅動力的電動車。大家都能覺察到，近兩年，路上跑的新能源車型呈現出爆發式的增長。以前看見一輛純電動汽車都會覺得很新鮮，而現在完全習以為常了。

前段時間，有不少報道氫燃料電池，將替代燃油汽車和電動車。其實，氫燃料電池不是新事物，早在1996年，通用的工程師就打造出第一輛氫動力汽車。雖然，豐田等廠家作出了積極探索，但是由於氫燃料電池技術難度、成本都比較大，目前仍然處於研究和探索的階段，未來的路還很長，尚不能大規模商用。

一直以來，鋰電池的充電時間較長和能量密集度提升難度大，制約了電動車的快速發展。然而，近期兩則消息，也許可以得到較好解決：

有消息稱，中國石墨烯包覆改性鋰離子電池正、負極材料技術獲得重大突破，能將鋰離子電池正極材料比容量提升15%-25%，將循環1000次後的容量保持率提升30%-40%；把負極材料的容量提升40%-45%，將循環1000次後的容量保持率提升35%-50%。這意味著，有望提升目前三元鋰離子電池單體能量密度(約200瓦時/千克)，達到《智能汽車關鍵技術產業化實施方案》提出的2020年車用動力電池能量密度指標300瓦時/千克的目標。

6月27日，寧德時代宣佈，今年下半年開始，寧德時代的電池原則上都可以做到15分鐘快速充電。將來如果有需要的話，我們希望實現10分鐘快充技術。

寧德時代的確定性

有報道認為，日韓企業的鋰電池技術，比寧德時代要先進。不過，在我看來，即使技術先進一些，也沒有到了完全領跑的地步。大家看看，寧德時代的車企朋友圈就會知道答案。假如寧德時代與松下、LG相比電池技術落後較多，我相信奔馳、寶馬不會選擇寧德時代的。

近日，又達成了與廣汽的合作，成立兩家合資公司。寧德時代與華晨寶馬簽署了戰略合作協議，購買金額為人民幣8.15億元的電池產能外，還包括長期採購指定型號的動力電池產品，併為此向公司支付人民幣28.525億元的初始預付款，協議同時提到，華晨寶馬有權對公司進行股權投資。

寧德時代已經建立了足夠大的社交圈，合作伙伴囊括上汽集團、北汽集團、吉利集團、廣汽、福汽集團、湖南中車、東風集團、長安集團、捷豹路虎、拜騰和奔馳、寶馬大眾等國內外多家整車企業。甚至前不久有知情人士透露，即將國產的特斯拉也與寧德時代秘密接洽過。值得一提的是，寶馬與寧德時代簽40億歐元訂單，可以說寶馬的背書，給寧德時代做了非常成功的廣告。

至於國內競爭對手比亞迪，目前來看，很難追上寧德時代。主要有兩個問題，一個是從技術路線上看，三元鋰電池是未來發展方向，這讓此前靠磷酸鐵電池起家的比亞迪被打了個措手不及，而在三元體系上，寧德時代顯然是最大的贏家；另外一個，由於比亞迪一邊做電池一邊也做整車，原來走的是封閉路線，自家的電池自家用，不給其他車企用，這就等於把其他車企拱手送給了寧德時代。再往深一點想，各大車企，寧願跟寧德時代合作，也不會願意跟比亞迪合作，因為寧德時代不做整車，相反，寧德時代投資車企分享整車或者引進車企投資電池，捆綁成命運共同體，這一招比比亞迪聰明得多。而寧德時代，趁比亞迪陣腳未穩，已經決定在歐洲建廠，開始全球的市場了。天下武功唯快不破，可以說，這些佈局完成之後，留給比亞迪的時間不多了。

根據媒體的報道，CATL與日韓電池企業競爭仍有顯著優勢。1）CATL的海外佈局也早已開始，近期落地只是前期努力的集中反饋。2）CATL產能充足，且產業鏈配套完備，海外建廠也會得到其國內供應商的大力支持。3）從電池技術角度討論，幾家電池企業技術路線不盡相同，各有所長，CATL作為獨立的動力電池企業，在研發方面的投入與人才儲備有優勢，且更專注於動力電池與儲能電池細分領域。4）CATL在方形電池領域經驗充足，且配套車型眾多，累積的經驗數據也為其餘與海外企業競爭提供有力支持。5）根據我們測算，到2020年，全球新能源汽車銷量將達450萬輛，其中240萬輛來自中國，CATL擁有天然市場優勢。

最新數據顯示，2018年上半年，寧德時代的動力電池產品裝機量穩居電池行業第一，市場份額高達42%，已經超過了比亞迪和松下，成為全球第一的動力電池製造商，馬太效應正在加速。

綜上所述，龍頭君認為，寧德時代，中線會走出震盪攀升的慢牛趨勢。誠然，由於次新股存在炒作的風險，容易暴漲暴跌，疊加中美貿易戰等不確定因素影響，大家仍然要注意風險。

玩轉龍頭股

11月10日，證監會發布了寧德時代招股說明書，該公司計劃在創業板首次公開上市，擬募集資金131.2億元，募資後市值約為1300億元，直衝創業板第一。

寧德時代的高市值和亮眼的業績表現，使這家比較低調的鋰電池龍頭企業獲得廣泛關注。財務數據充分顯示了該公司業績的驚人增速。招股說明書中顯示，最近三年，公司營業收入和淨利潤快速增長。2014年-2016年，公司營業收入分別為8.67 億元、57.03億元、148.79億元，年均複合增長率高達314.31%；淨利潤分別為0.56億元、9.51 億元、30.89億元，年均複合增長率高達642.70%。

寧德時代主營業務為動力電池系統、儲能系統和鋰電池材料，財務數據顯示，動力電池系統為寧德時代最主要的業務，收入佔比約在90%。

寧德時代的電池產品具有高能量密度、多循環次數以及強安全性的特點，2016年鋰電池銷量全球第三，前兩位是松下和比亞迪。寧德時代生產的鋰電池在新能源乘用車、客車和專用車領域都有涉及，國內主要客戶包括宇通客車、金龍客車、上汽、北汽、吉利等新能源車企，目前與國外車企也在開展長期合作。

儲能系統主要針對目前太陽能、風能發電領域、工商業發電以及充電站、通信基站備用電池領域，克服電量輸出不穩的問題，削峰填谷，減少能量損失，提高能源利用效率。目前寧德時代這部分產品包括電芯、模組、電箱和電池櫃，儲能系統這部分業務尚處於起步階段。

鋰電池材料主要通過鋰電池回收來實現。將廢舊鋰電池中高價值的鎳鈷錳鋰等元素提取出來，製成電池正極材料中的三元前驅體，實現資源的循環利用，符合可持續發展原則。目前公司通過廣東邦普開展這部分業務，是國內領先的三元前驅體供應商。

十九大提出發展先進製造業和環保產業，寧德時代的業務範圍在這兩個方面都有體現，乘著政策的東風，行業和公司未來仍有發展空間。

孫建波

筆者最近有幸剛好拜訪了寧德時代，這裡從以下三個方面來簡單介紹一下：

發展歷程

寧德時代，一般稱為CATL，其最初團隊來自於ATL。

說一下，ATL是為蘋果手機最大電池供應商，也就是從消費電子起家。

2014年華晨寶馬之諾1E上市，作為寶馬在大中華區唯一的電池供應商，寧德時代名聲大噪，隨後便進入了發展的快車道。

12年在青海設廠，14年成立德國分部，15年完成對電池回收的佈局，16年成立院士專家站，17年加快全球化，每一步走得艱辛但卻很快。

2017成績單

根據寧德時代最新的招股書，2017年其裝機11.84GWh，營業收入199.97億元，同比增長34%。淨利潤39.72億元，同比增長31.4%。

在國內，寧德時代早已經成為當之無愧的老大（2017中國市場銷量如下表）。

在全球市場，寧德時代超過鬆下，比亞迪以及LG化學，一舉奪得17年全球銷量冠軍。

核心技術和業務

寧德時代主攻動力電池和儲能電池，建立了從原材料，到電芯研發，電池系統，電池回收，二次利用全產業鏈的研發和製造。

汽車圈兒的清流

汽車人參考

寧德時代新能源科技股份有限公司（CATL）成立於 2011 年，總部位於福建寧德。公司主要從事鋰離子動力電池、動力電池系統、儲能電池等產品的生產和研發,擁有材料、電芯、電池系統、電池回收等鋰電池產品的全產業鏈核心技術，致力於通過先進的電池技術為全球綠色能源應用、高效能源存儲提供解決方案。

公司自成立以來，一直保持著快速發展態勢,2016 年實現營業收入 142 億元，成為全國第一、全球第二的動力電池製造商。截至 2017 年 6 月底，公司共有員工 14000 多人，其中國家“千人計劃”專家 2 人、福建省“百人計劃”專家 5 人（包括團隊 1 個）、博士 130 多人、碩士 1000 多人。依託強大的人才隊伍，公司獲批設立了“院士專家工作站”、“福建省汽車動力鋰電池及系統集成企業工程技術研究中心”、“福建省鋰電池管理技術企業重點實驗室”等研究機構，並與清華大學、北京大學、中國汽車技術研究中心、美國阿貢實驗室、德國 MEET實驗室等知名研究單位開展合作研究；截止2017 年 6 月底，公司累計申請國內外專利 1500多項，授權專利近 600 多項，參與制定行業標準 40 多項，技術水平全球領先。 引領行業技術發展。公司投入巨資，保障動力電池前沿技術開發，聯合國內外知名院所，旨在藉助多方優勢研發團隊，進行聯合攻關，加速動力電池及系統的科學研究成果的產品化轉移；尤其在動力電池的快充技術、高能量密度、長循環壽命、高可靠性、耐候技術等方面取得了多項技術突破。公司聯合設備廠商，共同研發動力電池關鍵核心裝備。公司通過技術研發與工藝提升雙管齊下，全面提升動力電池產品質量。寧德時代堅持用中國技術、中國材料、中國裝備，在中華文化下，發揮想象力和創造力，做出世界一流產品；多年來已帶動中國多家材料及設備公司的發展壯大。

過去幾年，公司成功完成了國家一期風光儲輸工程、國家“十二五”創新工程“鋰離子動力電池產業化”、福建省科技重大專項“大型鋰電池儲能系統的研發及產業化”、福建省科技計劃“移動鋰電池儲能電站的研發及應用”等多個國家級和省級研發項目，獲得“國家知識產權優勢企業”、“留學人員工作先進單位”、“福建省科技型企業”、“福建省專利二等獎”、“青海省科技進步一等獎”、“河南省科學技術進步一等獎”等榮譽。2016 年，公司獲批兩個國家“十三五”重點研發項目——“新一代鋰離子動力電池產業技術開發”和“100 兆瓦時級新型鋰電池規模儲能技術開發及應用”，獲批一個福建省科技計劃項目—“鋰離子電池系統利用 Aurix 芯片實現 BMS 功能安全”。在國際市場，公司不僅是國內唯一量產配套寶馬、大眾等國際著名車企的動力電池企業， 還和標緻、雪鐵龍、日產、雷諾、奔馳、通用等結成聯盟；在國內市場，公司擁有宇通、金 龍、北汽、上汽、廣汽、吉利等重要戰略合作伙伴。當前，公司正加快引進上下游配套企業，力爭在 2020 年之前實現千億產業集群的發展目標，努力將寧德打造成為世界一流的鋰電全產業鏈生產基地。

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寧德時代是全國做動力電池的兩大巨頭之一。他們倆佔市場份額的50%以上。

寧德時代是做什麼的?

寧德時代主營業務是做汽車電池。是國內做電池做強的，強到什麼成都?國軒，我特碼，力神，億緯鋰能，珠海銀龍，興王大，電池業務加起來也敵不過一個寧德時代。其他業務有儲能，電池原材料，這些就不是它的強項了。

寧德時代為什麼強大?

因為有一個強大的研發團隊，每個人冒著禿頂，白頭的風險在瘋狂的幹著。

僅僅是靠研發強大還是不夠的，它還有一群亢奮的運營，工程團隊，在研發的牽引下著死拼。

寧德時代還有什麼?

公司的管理層在資本運作和宣傳方面有獨到之處，具體說不明白，比對國軒高科猜測，同時甚至更晚起步，國軒高科為什麼被拉開這麼大的距離?

寧德時代適合打工麼？

如果你不是有一顆強大的心臟，有一個不知疲倦的身體，就不要來，也不要相信別人說的高工資，他不說點好的，你怎麼能來?

寧德時代適合買它股票麼？

個人認為1300億，比對某公司的3000億或者某公司的1400億。真的是太高了，泡沫充足。泡沫擠掉後，比如說500億，可以考慮。

寧德消費高麼?

不知道，反正跟深圳差不多。

寧德是旅遊城市麼？

反正是全國山水到處都有，沒什麼特別。對有文化的人，山水是一種意境和心胸的歷練，大部分人只不過多了一張手機圖片。

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去年研究生畢業，在寧德時代待了一個月就辭職了！

首先，公司運行效率很低，可能是公司大了，管理運行效率變慢了，入職辦公電腦一個星期才走完程序領到，公司是完全不連外網的，保密程度很高，也導致了想查資料都不行，安裝軟件還要去申請權限，讓人工作起來特別不自由；這麼嚴格聽說是前段時間有工程師把公司資料洩密了，但隨之而來的管理太影響工作效率了。

其次，加班特別多，我在的部門一個月加班150個小時，而且沒加班費！可能這就是家人文化吧，都是一家人了還要什麼加班費。公司離職率很高，在那工作跟坐牢一樣！

很多人去那是為了福建的人才補貼去的，補貼工資的60%，但實際上不是那麼好拿的。

我覺得公司的吃住蠻好的，工程師都是兩人的標間，住宿環境很好，跟普工分開來的，聽說普工的住宿不怎麼好。吃也很便宜，四五塊錢就可以吃的很好，還有餐補，現在離職到深圳，最懷念的還是那的食堂，但吃久了也會膩，很多員工吃久了不喜歡吃食堂。

因為是在工廠，離市區也有點遠，所以公司還是蠻注重舉辦文藝體育活動的，還會定期給苦逼加班研發的工程師安排相親會，考慮的蠻周到的。

雖然離職了，但也一直關注著寧德時代的發展，等上市了要做它的股東！

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寧德時代位於寧德市蕉城區漳灣鎮，距離市區10公里左右，在寧德算是最大企業，工人員工超過5萬人，每年都有招收大量的技術人員，特別碩士以上的每月都是幾十人，碩士一般要求211大學，工資包括幾部分構成，碩士工資都是8000往上走，加上加班費，過萬。普通工人工資都是5000+，待遇在寧德算是第一了，畢竟寧德公務員工資才3000多些。招收程序也規範，該有的都有，包括五險一金等。普通工人較多外地人，本地人很少進入。據傳瑤，平常離職的話是整組進行離職，不會單開一個人，似乎普通操作工人崗位工作易接觸有毒有害物質。至於，公司的來龍去脈，前面幾樓也講了。企業文化，似乎是同事既家人，有點不可思議吧。以上答覆，如有不妥，請修正，畢竟只是一點點了解。

游泳中的蝸牛

我們有一個非常詳細的分析，《突然爆紅的寧德時代，反超比亞迪，力壓松下，是一家怎樣的公司？》，看完後，想必會對寧德時代有一個瞭解。

福建省9市，去年GDP總量排名，寧德倒數第二，增速低於全國平均水平。

這樣的小城，在中國很多。

但就是樣在這樣一座小城，最近因為寧德時代的爆紅而走上前臺。

寧德時代又是誰？一家將總部建在寧德的公司，為新能源汽車製造動力電池。它成立的時間不長，2011年才問世。亮瞎雙眼的是，它的業績著實驚豔。

數據顯示，寧德時代2017年動力電池系統銷量達11．84GWh，在國內佔比近30%，反超松下與比亞迪，晉級全球動力電池銷量排名首位的企業，它的客戶名單已經出現了寶馬、大眾、上汽等龍頭企業。

光輝的業績還光是這些，作為創業板獨角獸，它的營收與利潤同樣表現出色，2015到2017年，營收分別是57.03億元、148.79億元及199.97億元，淨利潤大概有9.51億元、29.18億元及41.94億元，並且以24天的速度，超越富士康保持的36天過會紀錄。

在最近幾年爆紅的黑馬中，找到寧德時代這樣一家逆勢而上的製造公司，探尋它的發展路徑與經營邏輯，無疑是一件非常有意義的事情。

一

從創始人曾毓群說起，有媒體報道里提到，在接觸過他的記者裡，評價大多是“低調、踏實、誠懇、有親和力”，沒有因為他的低調神秘而產生距離感。

值得注意的是，這並不是一個低學歷創業者，曾毓群在1985年考入上海交通大學船舶工程系，全國排名前列的名校。畢業後分配到福建的一家國企，很快辭職走人。後來加入東莞新科電子廠。

綜合《汽車商業評論》等多家媒體的報道，在這家工廠幹了十年之後，曾毓群被他的上司陳棠華、梁少康說動，1999年，三人主導的電池公司ATL在香港成立，也就是新能源科技。一開始的時候，ATL的目標就很明確，製造聚合物軟包鋰電池。

選擇聚合物軟包電池方向之後，剛開始從貝爾實驗室買的專利，但該技術的問題明顯，使用一段時間就會因為內部材料分解釋放氣體而膨脹，導致電池存在爆炸風險。

曾毓群和團隊發現電池內的電解液配方存在問題，經過集中技術攻關後，居然成功解決了致命的電池鼓氣問題，而當時，在拿到貝爾實驗室授權的機構中，ATL可能是唯一解決此問題的公司。

劃重點：是否能夠破解現有技術存在的問題，或者說在現有技術基礎上再前進一步，有可能決定一家創業公司的成敗。

從此，ATL事業開掛，2001年時，ATL的出貨量就達到了100萬枚電芯。又過了兩年，ATL拿到蘋果的訂單，為1800萬臺iPod供應電池。2005年6月，日本TDK集團以1億美元買下了ATL的100%股權。

身份有些尷尬，中國人創辦與經營的公司，結果卻是日資實際控制。這一點在中日關係敏感時，往往備受詬病。所以後來創辦寧德時代時，曾毓群一方面堅持完全中資背景，二來保持創始團隊對公司的控股。

寧德時代的伏筆從2007年開始打起，當時ATL董事會提出“二次創業”，這次他們把目光投入了動力電池領域。2008年3月，曾毓群把ATL在內地的第三座工廠建在了家鄉寧德。

一個大轉變是，2010年時，中國開始推廣試點新能源汽車，試點城市從原來的15個增加至20個，上海等5個城市啟動私人購買新能源汽車補貼試點。各種跡象表明，新能源汽車的風口開了。

由於政策要求全外資公司不能生產動力電池，2011年底，原ATL的動力電池事業部實現獨立，並在年底註冊成立寧德時代新能源科技有限公司。

很巧合的是，公司成立不久，華晨寶馬出現在了寧德時代的面前。大的背景是，2012年，華晨寶馬正在推進純電動汽車之諾1E，他們希望可以採用國產動力電池，但市場上選擇空間並不大。

在寶馬的評估中，ATL是蘋果手機電池供應商，足以表明單體電芯足夠穩定，脫胎其中的寧德時代，在技術儲備方面應該不成問題。

劃重點，正是因為ATL做電池的聲譽積累，還有蘋果這個品牌的背書，才讓寧德時代有可能吸引到寶馬的注意。

寶馬汽車一位高層接受《證券日報》採訪時回憶，當時寶馬提供了一份約800頁的全德文的動力電池生產標準，這讓寧德有些猶豫。寶馬派了一位高級別工程師，在寧德待了兩年多。

這給了寧德時代快速成長的機會，並且能夠進入寶馬的供應鏈對於品牌本身就是背書。2013年底，與寶馬的合作公佈後，國內的車廠紛至沓來。

到2016年，寧德時代在動力電池上的產能繼續倍增，達到6.8GWh，僅次於自產自銷的比亞迪。而到2017年，寧德時代則在市場份額上完成了對比亞迪的超越。

二

目前，寧德時代主要是給電動車提供三元鋰電芯、電池模組及動力電池包；給電動客車及電動物流車提供磷酸鐵鋰的動力電池包，也有面向電動物流車的三元鋰電池包。

在國內客戶上，宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團、福汽集團、中車集團、東風集團和長安集團等車企都選擇了寧德，作為電池的供應商。

有意思的是，上汽集團為了在動力電池上更有競爭力，還和寧德時代合資組建了時代上汽。

寧德時代公佈的新增客戶數據顯示，2015-2017年新增客戶數量分別為96個、58個和119個。

有機構曾對2017年前11個月新能源汽車行業數據進行分析，發現寧德時代供貨車企數量高達58家，銷量第二的比亞迪以自供貨為主，而第三名的供貨車企數量不到CATL的一半。

工信部公佈的12批新能源車型目錄裡，共3200多款車型，寧德時代提供動力電池的就佔了500多款。

拿到這麼多大牌客戶，裡面有經驗可以參考，拿到寶馬這種有號召力的客戶，對寧德拉攏其他汽車廠家非常有幫助。不過光靠寶馬，肯定也不行。寧德本身的技術能力，以及合作開放的機制，構成更核心的競爭力。

真鋰研究首席分析師墨柯在接受《中國企業家》採訪時透露，寧德時代開放的心態，對他們的發展大有裨益，彼時面對國內車廠的合作需求，經過寶馬歷練的CATL也願意分享對於設計、工藝等方面的理解，使車企少走了彎路，車企也就更加願意合作。

為什麼比亞迪、松下等大鱷，沒能將寧德時代扼殺呢？

這得怪他們自己。此前排名第一的比亞迪，長期主推磷酸鐵鋰，但是，2014年三元材料電池興起，比亞迪反倒慢了半拍。而寧德時代，一直是磷酸鐵鋰+三元材料兩條腿走路。

再者，比亞迪一直沒有對外開放動力電池供應，後期雖有所放開，但動力電池業務不夠獨立的情況，讓汽車品牌們有些擔憂，這給了寧德時代充足的空間。等到比亞迪回過神，CATL已經勢不可擋。

寧德時代崛起的另一個因素，則是踩準了風口。最大的利好，自然是新能源汽車銷量猛增。

2012年，國務院正式發佈《節能與新能源汽車產業發展規劃》，2016年，“發展電動汽車是國家戰略”提出。其中的2014年，新能源汽車已經增長到7.5萬輛，到2017年，這個數字已經是77.7萬輛。

三

這個時代，要想快速領跑，基本上是離不開資本助力的。

除了上汽與寧德時代設立合資企業，另外還有長安汽車、東風汽車入股。意味著它與中國六大汽車集團中的三家已達成合作。

另外，在壯大的過程中，寧德時代經歷過幾輪融資，全都是大手筆，比如2015年的A輪，額度高達30億，估值200億。

一家名叫君聯資本的公司，投了2個億，執行董事還很遺憾，本來希望10億領投，卻因為新老基金交規，新募基金沒有進來。

一年後，寧德時代啟動第二輪融資，規模80億，投後估值漲到800億元，沒有擋住投資人的熱情，居然超募了。鴻海集團子公司富泰華、中國平安、雲鋒基金等多家機構入股。

據招股書顯示，寧德時代的機構股東有40多家。

拿到錢後，這家公司敢於把錢投到研發上。

招股書透露的數據，2015年、2016年及2017年，寧德時代研發費用佔當年營收的比例分別是4.93%、7.27%、8.02%。

算下來，每年投的錢大概是2.81億元、10.81億元、16.03億元。

還有一個能反映問題的數據是，截至2017年12月31日，公司研發技術人員共3425名，佔員工總數比例為23.28%，尤其是裡面有2名國家千人計劃專家和6名福建省百人計劃及創新人才，在同行裡不多見。

看最近三年的數據，從2015到2017年，每年申請專利數分別是226個、691個和849個。截至2017年12月31日，寧德時代及子公司共擁有已授權的境內專利907項，境外專利17項，正在申請的專利合計1440項。

這些專利涵蓋了材料、電芯設計、電池組、電池包、儲能系統等領域。反映出寧德時代提前在技術領域做了周密的佈局。

即使上市募資的用途，同樣強調了研發板塊，計劃把錢用來提高動力電池性能、降低成本。另一個用途則是建設動力電池生產園區，擴大產能。

在建廠上，寧德時代將投入89.2億進入寧德湖西鋰離子動力電池生產基地項目，分3期建成總共24條生產線，每期建成年產能8GWh，3年共計建成年產能 24GWh的動力電池生產廠區。

寧德時代方面給出的預期是，產後預計可實現年均營業收入為 205.8億元，年均淨利潤 14.1億元，總投資回收期在6.25年。

四

不過，寧德時代也並不是說沒有挑戰，大環境、競爭對手，包括自身的提升，都是現實問題。

行業層面，在上游原材料價格上漲、下游整車企業降低電池成本的雙重壓力下，動力電池企業將面臨利潤率下降的挑戰。

寧德時代對動力電池系統極其依賴，利潤率有可能繼續下降。

在一些證券公司的研報中，產業鏈資金緊張、投資萎縮、中國缺乏鋰和鈷資源、現有鋰電池技術體系出現顛覆性問題導致產業鏈崩塌等問題，都是寧德時代未來可能面臨的挑戰。

來自比亞迪的挑戰，同樣會帶給寧德時代非常大的壓力。

比亞迪鋰電事業部副總經理沈晞也在某論壇上表示，比亞迪正在做動力電池的業務剝離工作，預計今年底或明年初會拆分完畢。2022-2023年，比亞迪的動力電池公司會獨立上市。

有分析認為，比亞迪生產的電池一般只供旗下的新能源汽車使用，且在產能、技術水平和價格等層面上，絲毫不遜色於寧德時代，如果比亞迪全面開放，對寧德時代有可能產生強勁衝擊。

除此之外，寧德時代的最大客戶之一大眾也在尋找其他供應商。在補貼調整過程中，日韓等電池企業將會重新進入車企的“採購名單”之中。

我們能看到的挑戰，寧德時代自然也能看到，據“NM知本產融服務區”調研，應對挑戰、破解隱患的準備工作，其實早已展開。

具體做法表現為，除了做強主業之外，這家公司已向上下游擴展，以此增強話語權，而且著手海外擴張。

有消息顯示，旗下的全資孫公司加拿大時代，在今年3月就買下了吉恩國際轉讓的北美鋰業的3659萬股股權，佈局上游鋰資源。

另外，在2017年時，它就與海外礦業巨頭Glencore簽署了2萬噸鈷的供貨協議。

而且籌備在歐洲建廠、到日本美國設立銷售點，力圖更好地服務大眾、寶馬等國際大牌。

除了製造電池，寧德時代開闢了新戰場，重點佈局鋰電池回收。

2013年，寧德時代以51%股權控股的寧德和盛通過多次收購，取得了廣東邦普66.72%股權。該公司核心業務就是“廢舊二次電池回收技術的開發與轉讓；廢鎘、鎳、電池收集、銷售”。

重要的是，整個市場的前景還是挺美好的，足以為市場增長提供強勁的動力。

2017年4月，工信部、發改委、科技部聯合印發了《汽車產業中長期發展規劃》：到2020年新能源汽車年產銷達到200萬輛；到2025年，新能源汽車佔汽車產銷20%以上。

新能源汽車終端市場的發展，勢必繼續帶火動力電池需求。

前景很美好，現實也算美好，但在高峰期，一定要想好如何過冬，這是給寧德時代的一個提醒。

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NM知本產融服務區

1、最初日本TDK公司的離職高管創辦了東莞新能源（ATL）公司，主營為蘋果手機電池；

2、後來嗅覺靈敏的日本TDK公司發現巨大商機並強行注資的形式收購ATL，並在福建寧德開新廠，同時增加動力電池業務；

3、為了擺脫外資控制，ATL原創業高管再次合夥創辦了寧德時代（CATL），此時誕生的寧德時代放棄了消費類電池，主營動力電池；

4、國內6大汽車品牌中其中的四大品牌分別投資入股寧德時代，使之成為動力電池的龍頭企業。

關鍵字: 時代 寧德 財經