四处“抢头条”的强势美元，可能是一颗潜在的“炸弹”。
麦格理策略师Viktor Shvets日前指出，在市场认同美元已经进入了长期下行通道之际，美元指数不出意料地持续攀升，而且在突破92关口之后，问题演变成了美元是否将出现剧烈升值，麦格理表示：“这正是未来12个月中投资者面临的重要风险。”
Shvets表示，美元汇价的变动方向并不仅仅取决于利差甚至是美元的供给，还取决于通货紧缩的影响是否更为强大：
多年来我们的核心观点集中于通缩压力上，随着时间的推移，这种压力可能更强，通缩压力则是拜各类科技以及三十年来的过度金融化所赐。简言之，投资者生活在一个“没有工资”的世界，劳动或是商品的定价能力已经遭到侵蚀，而“僵尸”仍然必须存活以避免需求的收缩。
这种环境下就会出现美元和黄金同时升值的“奇观”，而这种异象正在演变成新的趋势。投资者们也正在寻找葡萄酒、油画和加密货币等替代品。考虑到公众和选民需要财政当局的保护等因素，投资者的行为可能更为“极端”，这将利好美元。
Shvets分析称，鉴于美联储着手缩表，投资者已经开始意识到美元供应有所减弱，而且美国似乎没有能力大幅扩张经常项目赤字。与此同时，实际利差处于历史高位，恰恰放大了这种短缺。
“所以我们发现市场对美元的持仓陷入极端看空的局面，这可能会失控”，麦格理指出，与方向相比，仓位变动的幅度才是至关重要的。如下图所示，近期美元投机性净空仓出现削减。
值得注意的是，美元能够在全球范围内承载价值并充当交换媒介的身份，也为该货币提供了利好。麦格理指出，当前只有美元能够满足储备货币的条件，而只有严重的通胀或是QE才能削弱其价值。
麦格理总结称，美元的迅速波动都会带来通货紧缩的效果：
美元升值的影响通过流动性和商品两大渠道传导，从而蚕食经济增长，并导致美元外债再融资更为困难。美元的急速贬值则扼杀了实际需求。
所以无论美元升值还是贬值，都不属于市场所期待的结果。上扬的美元已经导致阿根廷、土耳其和印度等国市场的动荡；而在当前阶段，这种震荡不过是“小儿科”。
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