Kopu导读：团购起家，在餐饮这条路闯荡8年的美团，一路过关斩将，合并大众点评，与滴滴叫板，业务触手不断深化，这次，美团终于迎来上市这新的起点，这一刻，总说不急的美团等的很久，也谋划了很久。那么，接下来，四面树敌的美团又将给市场带来怎样的故事？
继小米之后，美团成为年内即将登陆港交所的第二个重磅、极高关注度的新经济公司。6月22日，美团正式递交招股书，确认将在港交所上市。在招股书中，美团对自身这八年的解读是，"从单一服务品类提供商发展成为多品类的生活服务电子商务平台"。从2018年的维度来看，美团似乎离自己的这一定位并不远，当前其覆盖了餐饮外卖、到店、酒店及旅游、共享单车、网约车、生鲜超市等业务领域。
但是另一方面，美团离成为一个成功的生活服务电子商务平台还有一定距离：餐饮外卖是美团最大的收入来源，仍处于亏损状态；到店、酒店、旅游三业务基本成熟，为主要利润来源，正面临携程、口碑的竞争；新进入的共享单车、网约车、生鲜超市领域仍处于投入阶段。
美团使命"帮大家吃得更好，生活更好"离完美实现尚有一丝差距，美团要做的还有很多。
Kopu解读：起底美团业务利与弊
美团是一个在中国互联网盐碱地上长出来的巨头，美团在过去三年的业务结构发生了巨大变化。美团从团购业务起家，此后拓展到电影票业务、酒旅业务，再拓展到外卖业务和一众新业务。美团对自己也有清晰的定位和认识，在此次招股书中将业务结构划分为三部分："餐饮外卖"，"到店、酒店及旅游"，"新业务及其他"。由于新业务占比很小仅为6%，所以看美团的现状，主要看头两部分。
随着外卖业务的占比不断上升，传统团购则在逐渐让位。美团外卖2017年收入占比达到62％——外卖虽然非常刚需，成长非常迅速，也带来了巨大的交易额，但是外卖业务本身毛利很低，其占比不断上升，导致了美团毛利水平不断下降，并且还要支付骑车费用，利润额低是可以理解的。
再回过头看，美团起家的团购业务和酒旅业务、大众点评的业务，都更像传统意义上的互联网业务——仅仅靠信息的流动就能带来收入，边际成本很低，毛利很高，腾讯、阿里都是如此。
如果不局限于现在，而是放眼未来看几块业务的增速，我们能看到，传统高毛利业务的占比在下降，增速也下降到两位数百分比。而外卖业务，在过去三年保持了平均9倍的高增长。美团在做的是生活服务平台，这个宽泛的概念也意味着前路也是艰难宽涩的，但反面便是它相较传统的BAT式的互联网巨头，护城河也异常坚固。
Kopu解读：美团从竞争力到盈利
招股书显示，近年来，美团点评一直保持亏损。摒除固定资产、投资等，单单从业务表现上来看，美团点评的业务仍处于亏损状态，不过亏损逐年减少。在过去3年，美团营收占比最高的餐饮外卖业务，毛利率有了一个巨大的数字变化：从2015年的负123%，到2017年由负转正，为8.1%。考虑到美团外卖的成本结构中，外卖配送费用是最主要的成本，毛利变正，这个变化应该是由规模效应而来。
直观来看，过去三年的外卖市场，竞争格局发生了重大变化：百度外卖基本退出市场竞争（被收购），整体市场的补贴力度降低。目前外卖商的补贴力度很小是外卖开始盈利的一个重要保障，毕竟不用大肆烧钱也是一个好消息，当然被阿里巴巴收购后的饿了么，是否会在阿里巴巴的支持下，再次发起补贴战，是这个市场可能存在的变数和风险。
目前美团点评核心的几项业务，或者探索较早，业务已经成熟，比如到店、酒店、旅游，或者行业地位稳定，进入业绩收割期，比如餐饮外卖。而在美团的最大业务餐饮外卖上，其于2013年进入，如今处于市场份额领先地位，前期的投入成本摊销之后，开始释放利润空间。
美团目前想要提升盈利水平，唯一能做的就是增加用户，这也是为什么美团这两年扩张业务版块，来吸引更多用户的加入，但扩张同时带来的还有前期亏损。概括来说，美团的盈利模式是以用户需求为基础不断扩展，增加营收，而进入新业务需要先"烧钱"，降低利润水平。所以，这样来看，美团在未来新业务铺开上线时，也说不清是否就一定会是盈利之时，我们能做的，只有静待风来。
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