盛世創富：理想成為現實 鹽湖提鋰產業化暗藏牛股
3月26日晚間，上市公司藍曉科技(300487)發佈公告表示，公司近日與格爾木藏格鋰業有限公司簽訂年產 1 萬噸碳酸鋰的鹽湖滷水提鋰裝置設備購銷合同，合同金額為57804.66萬元，佔公司 2016 年度營業收入的 173.90%，合同的履行將對公司營業收入和營業利潤產生積極影響。今天上午盤，公司股價一字板漲停。此外， 隨後，鹽湖提鋰進度再度進入市場眼球。目前，藏格鋰業正加快碳酸鋰項目的建設，預計下半年有望投放。
盛世創富表示，碳酸鋰是新能源汽車產業鏈中重要的上游原材料之一。自國內新能源汽車行業因得到國家政策扶持而迎來良好的成長期後，碳酸鋰亦頗被市場人士所關注。從生產工藝上看，碳酸鋰主要來源於三種方式，鋰輝石提鋰、鹽湖提鋰和鋰雲母提鋰，其中，在國內，鋰輝石提鋰被廣為熟知，鋰雲母提鋰受限於技術方面的原因鮮少被人提及，而鹽湖提鋰，是國際市場上鋰生產商廣泛使用的技術，不過在國內，直到上年才頻繁被提及並引發重點關注。
從全球分佈看，目前70%的鋰資源主要是鹽湖鋰，供給方面，60%通過鹽湖滷水工藝。全球前四大鋰資源巨頭Talison、SQM、Rockwood和FMC中，只有Talison是採用了鋰輝石提鋰，其他普遍採用鹽湖提鋰。而至於國內，情況則相對比較特殊，我國鋰儲量佔全球總儲量的26%左右，僅次於智利。但是，由於這部分儲量大部分集中於鹽湖，並且多位於青海、西藏等地，海拔高、氣候較惡劣等自然屬性決定了國內鹽湖提鋰工藝不具備先天優勢，同時，這部分地區鹽湖鎂鋰比偏高，例如，東臺吉乃爾鹽湖的鎂鋰比值為35：1，一里坪鹽湖的中間值高達100：1，察爾汗鹽湖甚至接近2000：1。相比之下，國外鹽湖鎂鋰比偏低，提取也相對便利。因此，雖然國外鹽湖提鋰技術相對已經成熟，但是國內廠商也很難直接借鑑。
最近幾年，國內有廠商先後佈局鹽湖提鋰產業，但是進度偏慢，不過到了上年，這一領域卻捷報頻傳，甚至一度引發了市場對於鹽湖提鋰放量而導致碳酸鋰價格將承壓的擔憂。盛世創富認為，從現階段來看，生產線的投建以及產能的爬坡進度決定了鹽湖提鋰距離真正實現大幅度放量還需要時間，並且從全球範圍上看，碳酸鋰主要供應依舊是集中在海外四大礦商手裡，國內增量難以對全球供應產生明顯影響，疊加下游需求維持較高景氣度，因此，總體上看，至少在今年內，碳酸鋰價格受壓程度或較為有限。反而，優先在鹽湖提鋰技術上獲得突破的公司有望率先搶佔市場。
目前，鹽湖提鋰技術主要有5大方法，分別是電滲析法、吸附法、萃取法、沉澱法、煅燒法。其中，在2017年傳出重要進展之一的青海鋰業採用的是電滲析法，該工藝裝置相對簡單，且不汙染環境，但濾膜使用週期較短。目前青海鋰業產能設計1萬噸，產量9000噸左右，是國內鹽湖提鋰方面率先穩定量產且工藝最為成熟的首批企業。藍科鋰業採用的離子交換法，產能設計1萬噸，藏格鋰業購買的是賢豐控股(6.09 -2.25%,診股)吸附法二代技術，與藍科鋰業採用的是屬於新一代技術。上海恆信融、大華採用溶劑法，該方法主要適合高鎂鋰比鹽湖滷水，但萃取工藝所需處理的滷水量大，對設備容易造成腐蝕。而沉澱法則適合低鎂鋰比的鹽湖。煅燒法的代表企業是中國信安。伴隨著國內鹽湖提鋰進入新的發展階段，對鹽湖提鋰設備的需求亦隨之提升，產業鏈受益跡象越來越明顯。
觀察下最新價格。截至到3月27日，國內碳酸鋰報價在15.35萬元左右，2月份至今價格持續持平。而在2017年的11月底，價格最高曾攀升至16.8萬元左右，目前距離最高價回調了8%。從上市公司股價方面看，從2017年11月份至今年2月份，天齊鋰業(58.91 -2.08%,診股)、贛鋒鋰業(79.42 -0.53%,診股)這些前期碳酸鋰龍頭股價大約回調了40%左右。可見市場一度對碳酸鋰板塊的投資情緒相當悲觀，股價有超調的跡象。直到2月中旬，股價重啟反彈。市場接下來最關心的莫過於碳酸鋰的價格是否有望繼續持穩。而這涉及到對兩個問題的判斷。第一，鹽湖提鋰進度？從上文我們已經得知雖然技術已經提升但產能設計依舊還未達到大規模量產階段；第二，下游需求景氣度？這就得看新能源汽車。2017年國內新能源汽車產銷量接近80萬輛，繼續實現穩步增長，而根據業內協會預計，今年有望突破100萬噸，增速將在25%左右，因此今年對上游原材料的需求提振估計不會太差。
投資機會方面，個股除了關注天齊鋰業、贛鋒鋰業這些鋰輝石提鋰龍頭外，鹽湖提鋰類的公司今年因產能釋放亦有望迎來增量業績，值得跟蹤留意。同時，鹽湖提鋰設備提供商也將受益。
鹽湖股份(12.35 -2.68%,診股)：間接控股子公司藍科鋰業擁有年產一萬噸碳酸鋰項目，屬於鹽湖提鋰項目。
藏格控股(15.96 -0.37%,診股)：擁有察爾汗鹽湖的開採權，摺合碳酸鋰當量174萬噸，儲量豐富，與賢豐惠州就滷水提鋰並製取工業級碳酸鋰產品的初提技術開展合作。
藍曉科技（300487）：國內先進的吸附分離技術整體解決方案供應商，與陝西省膜分離技術研究院承擔的青海冷湖100t/a碳酸鋰項目完成生產線調試，進入常規運行階段，已產出高純碳酸鋰。
久吾高科(29.30 -9.01%,診股)：國內頂尖的陶瓷膜分離技術專家，設計生產的膜設備被用於藍科鋰業膜法提鋰實驗並證明技術可行。
閱讀更多 股海獵人 的文章
