蝸牛財經
7月16日，華大基因一字跌停，有關華大基因股價之事，再次登上各大財經頭條。
華大基因是創業公司的神話，最近卻事故頻出，因“舉報門”在2018年7月間股價持續下跌，現又迎來解禁潮，曾經市值千億，半年即跌去了六成還多。
除去整體市場疲軟的因素，A股頻頻擊穿防線，上證綜指從3200到3100、3000、2900、2800點，毫無反彈之力，除去這樣的因素，華大基因本身為何被質疑更多更深？
上市之初，曾16個漲停創下A股神話。2018年6月底，一封公開舉報信，開始了它的黴運連連。
2018年6月26日，《舉報華大基因偽高科技忽悠欺詐涉嫌賄賂官員，大規模套騙國有資產》一文在互聯網上大量傳播，舉報人為南京昌健譽嘉健康公司總經理王德明，實名舉報，且是之前的合作伙伴，對華大基因的不利由此傳開。
近期，7月13日，《華大癌變》相關報道見諸各大網站，文章對華大無創產前基因檢測技術提出質疑。
在關注各種口舌之戰的同時，華大基因的股價被串聯起來。
2017年11月14日，華大基因創下上市最高價261.99元，至2018年7月16日一字跌停報92.30元，只有最高時股價的35%。
公司負面信息不斷曝光是直接誘因，如前所述的舉報門，“華大癌變”質疑門。當然，前期股價增長迅速，不少股民拋售股票，讓盈利落袋為安也是重要因素。
華大基因將迎來解禁潮，是7月16日（週一）開盤即跌停的主要原因。
7月11日華大基因發佈公告稱，7月16日開始2.06億股將解禁，這部分股票佔公司股本總額的51.6%。公開資料顯示，申請解禁的股東有40名，且都是機構。
7月16日之後，來自機構的套現衝動也會讓華大基因的股價一直承受較大的壓力。
我們都說，業績是根本，是股價最堅強的後盾。
看華大基因的業績，從2015-2017年報數據看，並沒有與股價迅猛增長相對應的業績增長。2015年至2017年，華大基因營業收入分別為13.2億、17.1億、21億，淨利潤為2.62億、3.33億、3.98億。
華大基因有著偉大的基因夢，是全球最大的基因組研發機構，但從上市1年來股價誇張的上漲和下跌來看，它要承受的壓力， 似乎不能僅用高科技的力量來化解。
財經作家邱恆明
華大基因開盤後一路走高。這隻股在幾年前就出現在很多券商研究所的投資者交流會上，連續好幾年都在忽悠基因測序行業，看好其優質成長前景。
有封建傳統背景的中華，親子鑑定的市場容量現在遠遠沒有到達高峰。加上現在對精準醫療的倡導，產前診斷鑑定、疾病風險預測都需要基因測序的幫助，這個醫療的工具手段以後成長潛力確實龐大。
華大基因目前已具備多組學全產業鏈資源，業務涵蓋生育健康、基礎科學研究、複雜疾病、藥物基礎研究四大類，足跡遍佈全球，已形成“覆蓋全國、輻射全球”的網絡佈局，在行業內處在領跑地位。
基因檢測做為生物產業的核心技術手段，是未來重點發展方向，近年的諾貝爾獎不是生化方向就是DNA或者RNA，相信未來的市場規模將超百億。
基因組學應用現在逐漸跳出科研市場，走向臨床應用市場。
現在基因測序在醫療應用的佔比從2012年的22%提升至2017年的39%。
醫療應用中，無創產檢基因檢測已經成為遺傳病篩查的重要手段，現在放開二胎，未來會逐步全面放開生育，無創產檢市場規模將繼續拓展，配合著基因組學技術高速發展，國家也在出政策推動精準醫療，未來的空間應該能支撐市值走高。
技術形態上看，前期上市後後一路走高，衝得有點太猛了，漲幅過大會帶來拋壓，加上未來會有解禁股，預期也不能一直講故事要漲到200、300甚至400。現在華大基因沿著下降趨勢軌道線運行，雖然沒有太大急跌風險，但是尚未走出反轉，近期應當多觀望，不要慌著殺進去。
大貓財經
一 李超和張小虎
多年後，面對著華大基因的股價，李超回想起30歲時他和張小虎第一次在王府井旁邊茶樓見面的情形。
那是三年前的2017年11月10號，一個陰雨綿綿的冬日，但是室內熱烈的氣氛卻和外面的寒冷形成鮮明的對比。
“我問你，假設華為現在上市，你會不會買他的股票？”，小虎眼睛望著李超，神情像讀高中的哥哥幫助讀小學的弟弟解一道數學題，他是一個老股民，8月份他以95元的價格入手了華大基因，如今的價格是200元了。他的自信是有道理的，畢竟股價已經翻了一倍多。
李超並沒有多大的感覺，但是接下來的這番話卻徹底吸引住了他。
“深圳有三寶，騰訊，華為，華大基因，未來華大基因會成為另外一個華為，華為不會上市，但是華大基因上市了，他肯定會像騰訊一樣，你想想，要是2005年的時候你買了騰訊的股票，到今天漲了至少幾百倍了。
小虎聊起股票來就滔滔不絕，“華大是做基因測序的，這是真正的高科技，人類基因組計劃中，華大基因承擔了1%的測序工作，在自然科學雜誌發表了很多頂級論文，市場份額現在是國內最大的”
“而且華大基因的管理層非常有創新，他們從國家開發銀行貸款15.8億購買了128臺測序儀，提供了全球基因測序工作10%以上的工作量”，小虎繼續說道。
看著李超的表情，小虎知道他感興趣了，其實小虎並非職業炒股，更不是什麼推薦股票的專家，他只是像所有老股民一樣，只要碰到股票這個話題，就想顯示出自己的專業。
“未來十年最好的投資方向就是生物工程，每個人都想長生不老，都想變得更有魅力，基因工程就可以滿足人們的需求，你想想市場有多大？”
“現在買是不是有點貴？”，李超的聲音並不大
“貴？華大現在才翻了15倍，騰訊翻了多少倍？600多倍”。相比李超底氣不足的樣子，小虎就像股神在世。
接著張小虎打開手機，“看，假設你上市就買到了，價格是13.6元，到今天翻了多少倍？”
李超接過手機，“那不是十幾倍了？”
“是啊，但是這才剛剛開始”
....
第二天李超就買了華大基因，那天的股價是220元，他以100萬全倉殺入。
那之後華大的股價再沒有超過他的入場價格，開始下跌的時候，李超還是非常的淡然，他非常相信股價會漲上去。
但是當股價跌破200的時候，他開始有點緊張，天天盯盤了，到處打聽消息，每一次消息都讓他堅定了信心，特別是聽到“股票要賺錢，必須要長期持有”的時候。
當股價跌到170元的時候，他已經虧損了23%，這時候他想要割肉，但是想到要虧損23萬多，就忍住了。然後股價依然一直跌，中間雖然有波動，但是從來沒有超過170元，越跌他就越捨不得割肉，“總會漲回來的，我就當存銀行”，在這個過程中，李超形成了自我強化，任何有關華大基因的消息，他都會選擇性的過濾，好的會幫助他加強信心，而差的消息就讓他破口大罵。
2018年的5月13日，那是一個陽光明媚的星期天，李超在等朋友打球的時候，無意中在朋友圈看到別人轉的一個文章，《你怎麼看待華大基因的股價？》，他馬上點進去，全文如下：
二 你怎麼看待華大基因的股價？
1 華大基因的股價貴嗎？
上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂!這句話用來形容華大基因的股價走勢很合適
到底多瘋狂？我們通過數據來解讀一下
華大基因的股價150元
華大基因上市一年不到實現股民夢寐以求的十倍股。
我給股市小白們普及一下這意味著什麼呢？
現在的市盈率差不多150倍，這意味著以現在的價格買入你需要150年才能把你的投資成本拿回來。
在生活中你願意做一個150年才回本的生意嗎？
每股收益以一季度0.25元為基礎，一年是1元，1元/150元的股價=0.66%，連1%都不到，存銀行都比這高。
在生活中你願意做一個回報率這麼低的生意嗎？
假設你上市就買了這個股票，並且一直持有到現在，你得到了傳說中的十倍股，但我不會恭喜你，為什麼呢？
因為這種暴富的經歷對人一生是有害的，這類似於賭博，會讓你失去耐心，失去對工作的熱情，熱衷於賭低概率的事件。
概率學定理不會讓一個人同時中二次大獎，但這個過程中會不斷的讓你產生損失，最後的結果是比沒有中之前更糟糕。
2 華大基因的業績表現
基本情況
總市值595億
扣非淨利潤8022萬
我不得不再感嘆一下，一個淨利潤只有8000多萬的企業，市值竟然差不多600億，這個世界得多瘋狂啊！
那他的淨利潤增長率到底怎麼樣？
2017年19.66%
2016年26.93%
2015年832%
2014年-79.3%
首先是不穩定，暴漲暴跌就不是一隻好股票，其次最近二年的增長率並不高，甚至連格力的水平都達不到，人家可是1000多億營收，華大基因2017年才20個億。
有時候高增長率也會很快的化解高估值，比如騰訊這樣的企業有50倍的估值（當然比華大基因150倍還是正常很多），但是人家連續多年的增長都是50%以上，所以很快高估值就化解了。
但是目前的增長只有20%，為什麼會有這麼高的估值？我只能說傻白甜的股民太多了。
增長率不高，那它賺錢的能力怎麼樣？
淨利潤率：
2017年的營業收入20.96億，扣非淨利潤3.2億，15.26%的淨利潤率，還行，但是並非特別突出，請看看老闆電器，格力空調，茅臺這些藍籌股，全都比這高。
再看淨資產收益率：
2017年10.75%
2016年10.38%
2015年9.2%
2014年3.32%
好，不看了，因為沒有必要了，就這四年淨資產收益的表現，是非常普通的水平。
就這些數據表現，持有這個股票的股民只能自求多福了。
三 華大基因是好生意嗎？
雖然華大基因的估值現在處於瘋狂的狀態，但這並不是他自己的錯，而是非理性的股民抬上去的，雖然不是好價格，但是好生意嗎？
1 到底什麼是好生意？幾個標準：
巨大的市場
只有巨大的市場才有巨大的發展空間，而只有直接面對全球幾十億的消費者才有巨大的市場，看看近幾十年來牛逼公司沒有一個不是直接面對消費者的，國內的阿里，騰訊，百度，格力，茅臺，雲南白藥.....國外的，微軟，蘋果，谷歌，臉書，亞馬遜....，
定價權
企業只有獲得了定價權，才能獲取高收益，具備二個條件才能有定價權：1 直接面對消費者做生意，因為消費者不像企業客戶一樣有談判能力，2 短產業鏈，偉大的企業所處的行業無不是產業鏈很短，比如可口可樂上游是糖廠，茅臺上游是種高粱的，互聯網公司沒有上游，只有產業鏈很短企業在行業中才會有話語權，風險也會小，想想那些化工企業，產業鏈長達幾十個環節，任何一個環節的漲價都讓利潤大幅度降低。
重複性消費
如果某種產品消費者一年才用一次，那麼這個生意沒有辦法做大，為什麼香菸是世界上最賺錢的生意（毒品同理），因為重複性消費高。
到底什麼東西決定你生意的大小？
銷售額=消費單價×消費次數
這是做生意的樸實道理，單價高，消費次數也多，就是世界上絕無僅有的好生意，但是世界上沒有這樣的生意，你吃盒飯的次數必定高過你去餐館吃飯的次數，單價和次數是一個硬幣的二面，不可能同時擁有。
品牌吸引力
如果消費者對你的品牌就像戀愛中的女人一樣，非你不嫁，那麼這個企業就賺大發了，想想那些非某個品牌煙不抽的菸民，是他們讓香菸成為世界上最賺錢的生意。
2 華大基因做的是什麼生意？
華大基因的主營業務是通過基因檢測為醫療機構，科研機構，企事業單位提供基因組的診斷服務，大白話就是幫助你做親子鑑定，通過基因檢測發現疾病等。
他的招股說明書上說的這些服務對象就是B端企業，對比好生意都是直接面對消費者的標準，華大基因好像缺乏想象力，當然面對消費者提供服務只是時間問題，但畢竟現在這個時代還沒有來。
市場有大？
2015年全球的基因測序市場規模為60億美元，2016年為70億美元，到2020年120億美元，這是全球的市場，而且是整個產業鏈的市場空間，華大隻是做其中一個環節，也就是檢測的生意。
中國有多大呢？我還沒有得到數據，華大2017年的營收是20億，他的市場份額是30%，那麼中國大概60-70億，這個市場是非常小的。
消費頻次高嗎？
我覺得消費者對基因檢測是一個低頻服務，難道你會不停的去檢測自己的基因？一輩子做那麼幾次就夠了，這必定是一個低頻服務。
消費者對基因測序的期待是什麼？
人們對生命最深層的渴望是什麼？長生不老應該是最核心的需求，其次是讓自己身體更健康，更美好，這些通過生物工程學，基因改造未來可以完成，但並非基因測序可以滿足的。
華大基因在產業鏈中的地位
整個產業鏈分為上中下游，上游提供基因檢測儀和試劑，他們拿了產業鏈利潤的大頭，因為上游才真正具備技術含量，他們生產儀器設備，然後通過買耗材（試劑）賺錢，想象一下早年做打印機生意的施樂公司。上游檢測儀幾乎都是外資壟斷，最大的產商叫做“llumina”，市場份額超過80%，華大基因使用的檢測儀就是這家公司的，合作方式是購買儀器並獲得授權。
華大處於產業鏈的中游，在產業鏈中約有25%的利潤空間，華大在2013年進入了上游，用收購的模式花了1.176億美元買下了美國基因檢測儀企業CG，但遺憾的是不知道是技術差距還是其他原因，華大基因主要使用的設備還是“llumina”的。
目前國內有很多的競爭企業進入到基因檢測這個領域，最大的競爭對手是貝瑞和康，他在婦女產前基因檢測方面的市場份額和華大很接近了，而且增速比華大還高。
而且行業的價格也將快速下降，因為檢測儀器設備龍頭“llumina”實現了量產，這就像打印機，大哥大剛剛面世的時候一樣價格很貴，但很快市場競爭加劇，利潤下滑。
小結：
1 基因檢測市場還很小，處於行業早期，做的是2B生意，市場不夠大，即使華大佔有30%的市場中國也不過幾十億的小市場。
2 華大基因在產業鏈中處於中游，利潤大頭是上游拿走了，因為上游控制了具有核心技術的設備儀器，華大在行業缺少定價權。
3 而中游現在有非常多的對手進入，甚至增長速度快於華大基因，未來基因檢測服務的價格會快速下滑，競爭加劇，華大護城河很淺。
4 華大基因業績表現並不像股價那麼靚麗，淨利潤增長速度只有20%左右，淨資產收益率只有10%左右。
5 基因檢測本身是一個低頻服務，除非迎來重大技術革新，通過基因可以改造人類，但那是未來的事情。
四 李超
李超並沒有仔細的看完，因為他已經多年沒有深度閱讀的習慣了，但他感知到這篇文章說的是利空消息，他本能的罵了一句“放屁”，然後在文章下面留言“你這樣的偽專家，什麼都不懂，誤人子弟！”
球友來了，然後他開開心心打球去了，他喜歡大汗淋漓的感覺，這會讓他忘記生活中的不快。
就這樣李超持有華大基因一直到2020年底，三年來李超已經從一個菜鳥成長為老股民，MACD,KDJ,均線，支撐，壓力位，突破，M頂，W底，江恩這些技術名詞張口就來。
但最近李超早已經不再和朋友聊股票了， 因為到2020年12月底，華大的股價是87.8元，40倍的市盈率，李超依然虧損60%。
回想起多年前那個與張小虎喝茶的遙遠下午，回想起華大基因220元的股價，李超的心情很暗淡。
“長線持有就能賺錢？說這些話的都是騙子”，他狠狠的罵道。
請關注黑馬財經圈，普通人的投資成長營！
黑馬財經圈
華大基因，基於個人從公開資料分析，即將解禁，對於機構投資者來說當然有迫不急待套現的衝動，因為他們朝思暮想的這一天來了，資本從來都沒有情懷眼中盡是利益！撇開這個因素談華大，基因測序，或者叫基因工程，離不開兩大學科，遺傳基因醫學和超級計算機系統，試問，華大基因在這兩個方面有傑出人才嗎？有核心技術嗎，測序電腦是華大基因研發出來的？去國外弄幾臺電腦，在組織一幫人弄個試管，就說基因測序了？其實不要說兩個，半個也好啊！上市前卯足了勁，那個業績怎麼來的？華大基因沒有讓所有人都怦然心動的產品？試想一下，你沒事會去到醫院測個序？說你那某個基因壞了？測了又有什麼用！弄的神神密密的報告上用百分比來表示得某病！開玩笑吧！不生病，你是測不出來的，因為只有基因突變才得癌，不突變測個毛，再說一遍，上市前的業績咋來的，是不是新華保險基層業務員跑出來的，敢否認嗎？中國幸虧沒有渾水，要不然汪健能上街乞討！讓機構自娛自樂吧！沒有核心技術（電腦是買的），比較單一的商業模式：為病人提供一種可有可無、還不算太準確的醫療服務。值多少？十塊錢的東西現在還有九十！你說咋整？
九袋長老6
不論任何股，股價太大超越價值中樞，都是大資金騎虎難下，自賞自演的結果，以期吸引更多的人成為演員，完成角色替換。成為臨時演員不可怕，需要保持清醒，不要進入角色。即使不慎做成長線投資者，像華大基因這類市盈率超百倍的股票，即使業務基本面能支持它現有的業績利潤，並且能保持穩定成長，那麼你投資一年只能回報市盈率分之一，和當期的市場資金利率相比，應該遠遠超出才能稀釋股價變動風險，所以不太看好短期高漲的市盈率過大的股票，即使該票業績多麼神話！
榮華錦夢
即使再好的股票也不能在高估的時候買入，否則即使它能連續幾年高速增長，也不過是把前期高估的部分填平而已，恢復到正常的估值，而這幾年的時間並不能給你帶來實質的回報。華大基因就是這種情況，股票還是不錯的，但是股價屬於高估，買入則風險大於機會，得不償失。
