梁寶明

騰訊概念股股價都會不錯，何況是騰訊親兒子的騰訊金融呢？騰訊金融估值目前比螞蟻金服略低，因為螞蟻金服調整了未來戰略，從互聯網金融公司轉型為科技互聯網公司，所以估值從1000億美元躥升至1500億美元。

估值，主要是對比其他公司對比得出的價值，比如蘋果公司的市盈率只有10倍，那硬件為主的小米就不會太高，而亞馬遜估值很高，市盈率可以60多倍，所以電商的估值對比就很高的市盈率，這是估值差異的原因。

金融監管越來越厲害，反而對騰訊，阿里這種大品牌有更大的幫助。

第一，強監管真正利空的中小玩家，對大玩家長期利好，騰訊牌照早就已經拿完了，可以開展金融業務。

第三，新金融巨頭加速向科技公司轉型，服務金融公司，能獲得更高的估值。

所以騰訊金融估值這麼高，也得到資本的認可。

你認為騰訊金融估值偏高還是偏低呢？

毛琳Michael

這個所謂估值就是扯淡！

首先，騰訊金融並非獨立業務，甚至在騰訊都不是獨立業務群，根本談不到估值。

第二，騰訊的財報中其他業務收入看起來很厲害，實際上是很差，這些投行揣著明白裝糊塗，忽悠股民！騰訊其他業務收入同比去年增幅大幅下降，且只說收入不談利潤，更嚴重的是其中大部分收入來自騰訊系幾家公司在2017年上市獲得的浮贏，根本不是所謂的金融業務收入。

第三，騰訊金融業務強的只有支付，微眾銀行不做任何銀行業務只做的是基金代理，類似螞蟻財富的功能。

第四，騰訊的理財通在上市第一年就號稱資金數千億規模，但2017年財報卻公告是3000億，對比餘額寶在重重限制下仍有15000億規模，根本無法比，何況螞蟻有基金牌照，騰訊有的只有基金代理銷售牌照，含金量一個天上一個地下。

第五，之所以這個時候騰訊聯合沃爾瑪封殺支付寶付款，主要原因是阻撓螞蟻金服上市。我們已經多次看到，只要傳出螞蟻可能上市消息，就會有大量各種雜音出現，意圖非常明顯。因為，只要螞蟻在港上市，騰訊在港股的龍頭地位就會大受打擊。

螞蟻金服的芝麻信用一枝獨秀，騰訊沒有也做不起來，這可是金融業務最底層基礎。不能做好風控的金融機構連活下去都是問題。

螞蟻金服旗下的花唄借唄，騰訊有微粒貸，但都不敢公開宣傳和公佈數據，差距在幾個數量級。

一個連具體數據都不敢公佈的業務模塊，卻叫喊超越擁有全金融牌照花唄借唄一年百億利潤的螞蟻金服，這種分析機構用心險惡！

最後說一句，京東有活動，京東方就利好！這就是股市分析現狀，可悲可嘆！

馬繼華

其實估值本身就是相對主觀的估算結果，只是代表估值機構或個人的看法。主要供投資人和外界參考之用，並不能保證非常準確，特別對於一些正在成長的企業更是如此。

通常來說，決定某個企業或業務估值大小的主要因素有兩方面：

1、現有的營收規模和用戶數量。如果進入穩定期的企業或業務，可以按照營收計算估值的公式來估算其價值。對於一些處於市場成長期且尚未盈利的企業或業務，則可以按照用戶價值來估算。像螞蟻金服、滴滴等的高估值，主要就是其營收規模和用戶數量龐大所決定的。

2、未來的成長性和市場統治力。未來可預見期內的成長率越高，估值也就越高，反之則較低。比如之前亞馬遜一直虧損，但是它具有良好的成長率，因此投資人認可其價值，使得其市值一直在正常計算方法的十數倍之多。再如今日頭條的估值近年來連續快速增長了幾倍，主要就是成長性非常好。

此外，不同的估值機構或個人，有著不同的尺度，也會影響到估值的變化。有些機構或個人，相對樂觀，或者對某家企業比較偏好，可能就會對它作出較高的估值；反之則可能更低一些。

因此，外界一些機構對騰訊金融的估值高於螞蟻金服，未必就一定不合理。除了機構高估之外，出現這種情況還有其他的可能性：a、騰訊金融的估值較準，但螞蟻金服估值偏低了；b、騰訊金融的估值的確要比螞蟻金服高。

如果要比較兩家公司的估值，那就得全面對比它們的用戶數量、營收、利潤和增長率等數據。但這樣是非常困難的，主要是數據不好找。

騰訊金融只是外界的稱呼，正式來說應該是財付通業務。如提問中所說的那樣，騰訊“其他業務”為金融和雲業務。據騰訊財報披露，2017年營收達到433.38億，按騰訊2017年30%的純利潤率計，則騰訊金融和雲計算業務的純利潤有望達到130億元左右，和螞蟻金服的132億元相當。這表明其贏利能力，並不比螞蟻金服遜色。

在成長性方面，騰訊金融和雲服務表現非常出色。2017年其各季度收入分別為75.56億元、96.54億元、120.44億元、140.84億元，同比分別增長224%、177%、143%、121%。營收總額在從去年三季度開始，其他業務的收入規模就已經超過了廣告收入。成為僅次於遊戲的第二大收入來源。如果按照騰訊金融和雲服務的現有增速推算，2018年其營收規模有望達到650-800億元的體量，2019年達到900-1000億元營收。也就是說，騰訊金融和雲服務的成長性很可能超過成立十多年的螞蟻金服。

我個人的看法是，天風證券對騰訊金融業務的估值1200-1440億美元，感覺有些偏高。相比之下，光大證券則給予騰訊金融及雲業務7200億人民幣的估值，相對更加合理一些。剔除了雲服務之後，騰訊金融業務的估值應該處於與螞蟻金服基本相當的地位。

螞蟻蟲

這裡面不談合理不合理的問題，畢竟不光是騰訊金融的1200億美金估值、就算是螞蟻金服說是1000億美金估值，這裡面也不能說是百分之百有這個實力。但我們今天不討論合理與否、我們只談論騰訊金融的價值點有哪些，而且剖析這個估值。

• 騰訊金融數據並不差
  

首先是騰訊金融數據並不差，騰訊金融相對於螞蟻金服來說，目前螞蟻金服只缺一張保險牌照，而騰訊除了保險牌照還有一張徵信牌照沒拿到。所以騰訊至今還不能真正上線虛擬信用卡業務，以及徵信業務，加上社交徵信難度極大，需要支付、社交兩塊數據的融合，而阿里更多事純支付數據。

但是騰訊金融的數據並不差，騰訊早先就有準備，冒天下之大不韙開始收手續費，也很少給出太多的節日性的營銷和補貼，而阿里系支付寶幾乎是靠著各種各樣的活動在續命，騰訊選擇的是一條平穩的路。而且騰訊支付的數據幾乎是都一直在上升的狀態。

• 騰訊金融背靠微信、QQ兩座大山
  

• 線上支付支付寶就是明顯，但線下支付騰訊稱霸
  

• 越來越多的商家慢慢傾斜向微信
  

• 很多人覺得支付寶發展到全球200多個國家，國際化支付寶完勝微信
  

其實並非如此，馬雲確實天天世界各地到處飛，見見各種領導人，參加各大國際商業論壇，比馬化騰勤奮多了，貌似支付寶國際化很強，何況還收購了印度支付巨頭。

• 騰訊系的表現良好讓騰訊金融沾光
  

資本層面講，騰訊以及騰訊系企業在資本市場表現良好，讓市場對騰訊金融信心倍增。無論是剛剛發財報的騰訊，還是以京東、美團、58、滴滴、騰訊音樂、騰訊閱文等為代表的企業，市場表現非常良好，也使得資本對騰訊金融非常看好。

所以騰訊金融能夠取得如此好的估值也是情理之中，當然不是說騰訊金融一定比螞蟻金服強。騰訊強大的用戶基礎、線下支付的表現良好、商家以及用戶的逐漸傾斜、國際化的戰略、以及騰訊系企業的良好表現，讓騰訊金融佔盡了天時地利人和！獲得高估值我覺得是正常的。

EmacserVimer

我的娘們我慣著

先說結論，肯定不合理。

• 估值背景

• 騰訊金融與螞蟻金服的對比
  

總體來說，騰訊金融估值的發佈更多的是一種戰略上的反擊，大家平常心看待就好了，到底價值多少還得等騰訊成立正式的金融公司以後再看！

銀行小學生

這裡是貓咪。為你解答！

即使“騰訊金融”這一業務始終沒有被騰訊獨立拆分，但這絕不影響媒體，商人對騰訊金融的期望和熱情，金融業務絕對是是騰訊未來的一大增長極！

騰訊在公佈2017年的財務報表之後，隨著手遊表現疲軟以及股東持續減持等負面新聞的爆出，股價也是一度下跌，之後騰訊也出手了新零售的業務戰略等等。

但這些負面新聞，讓人很容易就忽略了騰訊最值得關注的業務--金融。或許騰訊僅僅是為了低調展示，在財報中值被稱作“其他業務”，可是，這個被納入其他業務的“金融”，卻成為了騰訊的第二大收入來源，位列遊戲之後！

在2017年的四個季度裡，騰訊“其他業務”收入分別為75.56億元、96.54億元、120.44億元、140.84億元，同比分別增長224%、177%、143%、121%。

很明顯，騰訊在金融方面的重視程度越發明顯！從第三方支付，到金融借貸到金融管理等等，騰訊的金融業務方面佈局已經趨見成熟。

儘管金融業務一直未被拆分，但已經有人給出了1400億美金估值。倘若騰訊將“金融業務”拆分獨立管理，那麼這一增長點，將會是騰訊未來的重中之重！未來可期呀！畢竟騰訊利用自己龐大的社交人群基礎，去做這個，簡直就是外掛嘛！

所以說，騰訊的金融業務超過螞蟻金也是情理之中。大家好像懵懵懂懂，其實只是馬化騰比較低調。悶聲發大財！