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記得雷軍曾說過，風口來了，豬都能飛上天。無獨有偶，A股一家養豬的上市公司就藉助海南改革開放的政策東風飛上了月球，這家公司就是羅牛山，它一度成為A股“明星公司”，不過，妖豔過頭了肯定有一些不能說的秘密，數據顯示：從5月8日開始，羅牛山股價從9.18元飆升至最高17.84元。
不過小編粗暴地說一句：羅牛山不就是一家“炒房+養豬”公司嘛！今天小編就帶大家一起參觀參觀這家上市公司。
一、“四不像”公司的由來
小編髮現羅牛山這家公司相當不務正業。那麼為什麼這麼說呢？且看下方分析：
（1）海口房價近3年半走勢：
資料來源於安居客，2015年海口房價走勢
資料來源於安居客，2016年海口房價走勢
資料來源於安居客，2017年海口房價走勢
資料來源於安居客，2018年1--7月海口房價走勢
從近3年半海口房價走勢可以發現，2015年為海口市房價為最低點（大約7000每平米），而到了2018年7月，海口市房價早已經突破15000每平米，基本房價翻了一倍多。而聯繫現實，目前國內做實業賺錢難，不少上市公司已經走上了炒房之路。
（2）豬週期：
豬週期規律一般以一年半到二年循環一次，即紅火一年、平半年、冷清半年，循環往復。從上圖可以看出，從2016年年中開始生豬價格開始階段性見頂下跌，特別是2018年上半年生豬價格更是跌至養殖成本線下方，新聞裡面報道許多生豬養殖場出現虧損。反映到A股上市公司，例如養殖業龍頭公司溫氏股份上半年也出現淨利潤下降情況，而牧原股份甚至在2018年一季報中表示：公司預測今年上半年，歸母淨利潤將同比下滑66.67%-91.67%，僅為1億-4億元。龍頭公司業績一般般，羅牛山這種三流公司也能好嗎？我們再來看看主營業務構成：
值得注意的是羅牛山簡介稱自己以大農業為主,以房地產開發業務、教育產業為兩翼。寫到這裡，小編不禁想哈哈大笑，以近三年年度報表來看，該公司2017年房地產收入佔比達49.04%，而2016年房地產收入佔比為25.60%、2015年房地產收入佔比為12.18%，這說明大農業板塊收入越來越少，逐漸喪失優勢，不賺錢了唄！而且它搞所謂的教育產業只是擁有一所大專院校和一所全日制寄宿學校，羅牛山難道還想培育科學家？
那麼問題來了，羅牛山目前的主營業務發展不行，如今它又演變成半個房地產公司，大家真以為這家公司搞“賽馬小鎮”嗎？千萬別相信吹什麼牛逼，別忘了現在整個海南改革的熱潮中，再加上海南又是旅遊區和自貿區，未來海口的房價估計很難再跌，所以說羅牛山真正目的可能是想搞一塊地再上加一個“賽馬”概念來炒作房價罷了。
二、財務情況
（1）資產負債表：
近5年羅牛山資產負債表情況，資料來源東方財富網
2018年一季度羅牛山資產負債表情況，資料來源東方財富網
問題一：從資料中可以發現，2013年---2017年羅牛山公司貨幣資金佔流動資產比例分別為43.1%、39.6%、24%、41%和35.7%，說明可用貨幣資金很少。尷尬出現了，搞賽馬總投資需要287.8億元，2018年一季度羅牛山貨幣資金只有5.904億元，缺口達281.896億元左右，如果沒有資本大佬的鉅額投資，難道錢從天上掉下來嗎？
附註：4月14日，《中共中央國務院關於支持海南全面深化改革開放的指導意見》提到，支持在海南建設國家體育訓練南方基地和省級體育中心，鼓勵發展沙灘運動、水上運動、賽馬運動等項目，支持打造國家體育旅遊示範區。5月9日，羅牛山回應了深交所關注函稱，對於287.8億元的總投資，公司不排除考慮通過自有、自籌(包括但不限於發行股份、銀行信貸)及尋求戰略合作伙伴等方式分期分步多渠道獲取資金，同時公司也不排除存在項目資金不足，項目週期延長的風險；因目前該項目僅處於前期階段，存在諸多因素影響和不確定性。
近5年羅牛山運營能力指標，資料來源東方財富網
問題二：從資產負債表中可以發現羅牛山的存貨佔比流動資產比例分別為38.2%、39%、48.1%、38%和40.8%，明顯存貨過多。再聯繫存貨週轉天數，2015--2017年近三年度數值都在360以上，說明羅牛山銷售狀況不佳，存貨轉化為現金的速度極慢。
（2）現金流量表：
圖一：資料來源東方財富網
經營活動產生的現金流量（會計科目）：從圖一畫紅線部分可以觀察，當期的含稅採購成本很大，說明羅牛山對上游供應方議價能力弱，反映到利潤表上可發現出：
近5年羅牛山利潤表，資料來源東方財富網
近五年營業成本佔總成本比例相當大，從衡量標準判斷一家好企業能否壓縮成本實現利潤最大化體現該企業成本控制能力，顯然羅牛山在控制成本方面效果不好。同時，2017年度羅牛山淨現比大約為1.043，低於1.17標準值，說明在確認的營業收入裡該公司現金回收效果差。
籌資活動產生的現金流量（會計科目）：
資料來源東方財富網
2013-2013----2017年近五年度償還債務支付的現金分別為5.724億元、4.846億元、2.733億元、6.535億元和2.020億元，可以發現羅牛山的還債壓力大，且從籌資吸收的現金數據觀察可知，羅牛山融資效果差。
三、董事長減持，員工不買賬
在宣佈董事長要減持的前一天，羅牛山發佈了《關於董事長向全體在職員工發出增持公司股份倡議書的完成公告》，並承諾對員工的增持進行了“兜底”：只要在規定時間內買入並持有，股票如果產生損失，由董事長負責補齊差價。不過，員工們並不買賬，早早就賣出了自己公司股票。
附註：7月6日，羅牛山發佈《公司關於實際控制人通過資產管理計劃減持股份計劃的公告》，稱公司實際控制人、董事長徐自力擬減持5190萬股，佔公司總股本的的4.5072%。
同時根據數據顯示，按7月6日142.8億市值計算，徐自力所持有股票的資產管理計劃浮盈已經達到了2.9億左右。老闆號召員工增持本應該說是一件好事，但是A股套路太深了，往往是老闆坑了自家員工，例如凱迪生態搞員工持股計劃，結果呢？公司破產，員工的錢血本無歸。
所以從這裡可以得出經驗，當一家上市公司自己老闆和員工對自己公司都沒信心，那就說明這家公司真的不行了。
四、結語
再回溯近兩個月羅牛山與監管部門的“互動”歷史：
即使羅牛山表示不存在利用相關概念有意炒作的違法違規行為，但四次接到關注函不得不讓大家警惕。目前它面臨著政策風險，一旦出現突發的利空，股價很可能就變成一地雞毛，別忘了妖股的規律是漲到天上也終究會跌到地板上，目前它的風險大於機會，最重要的是投資者要保持理性，不要去接飛刀。
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