年报、季报相继落下帷幕，业绩的舞台灯光已黯淡，但股价的表演永不会结束。
湘股内参（xgnc2017）翻阅103家湘股的十大流通股东名单，发现了一大票有故事的名字。比如神秘私募重庆信三威，除了坚守南华生物以外，还小试牛刀潜入了湖南天雁；比如有一年的私募冠军神州牧，还死拿着正虹科技，等国企改革的集结号；比如牛散好基友赵建平、赵吉，去年买入国科微浮盈如麻，至今仍不肯放手。
当然，以上这名字都不算什么，湘股内参（xgnc2017）想说的是知名私募星石投资。这家阳光私募推崇价值投资，在去年火热的白酒行情中选了酒鬼酒，还投了涨幅平缓的隆平高科，收益不算特别耀眼，但投资逻辑通畅。
不知道在2016年大A跌破2639点期间，星石投资的一票研究员，是否偶尔也会来几把王者农药散散心。那一年，星石旗下多只产品手握一票蓝筹，然鹅，满仓吃套。
“能扛能打极限回血”——王者农药最强坦克程咬金，有三句经典的台词：
❶ 就算失败也要摆出豪迈的姿态。
❷ 进攻是最好的防守。
❸ 一个字：干！
回过头来看，星石投资在2016、2017年的投资，居然就是来来回回将地演绎这三句台词。
《2017年星石投资致投资者的一封信：不忘初心，方得始终》是这么描述的：
“市场的流动性被冻结了，所有的股票天天跌停板，根本无法实现逐步调仓。老实说，当时我们也被打蒙了，我们甚至开始怀疑投资方法是否真的找到了。幸好，我们没有在股灾的底部砍仓，同时把仓位基本配置到当时弹性最好的成长股上，没有错过当时超过30%的反弹。”
再看看星石1号的净值表现，2015年最高2.24元/份，最低跌至1.28元/份，2018年4月底，最新净值回到了2.16元/份。
可查资料显示，该产品自2013年5月成立至今，实现了116%的正收益。
高仓位度过几轮股灾的星石1号，居然在今年实现满血复活。秘诀何在？说起来也简单，重仓白酒股！
资料显示，星石1号没有选白酒龙头贵州茅台、五粮液之类，反而是买了两家二线白酒。四川的水井坊和湖南的酒鬼酒。
有意思的是，星石1号这几年对种业股也一直颇有兴趣，曾经买过种业龙头隆平高科，收益也在千万级别以上。
1、买酒鬼酒获利超半亿
“进攻是最好的防守”。管理上百亿资金的星石投资，在湘股酒鬼酒上一次性投入近1亿。
公开资料显示，2016年2季度，星石投资旗下产品星石1号新进买入酒鬼酒416万股，持股比例为1.86%，一举进入酒鬼酒前10大流通股东。
对应二级市场表现，酒鬼酒股票当季均价约为22.5元/股，依次推算，星石在酒鬼酒一只股票上就投了约1个亿（416万股*22.5元/股=9360万元）。
此后，经历几次小幅减持后，2017年二季度，星石1号再次出手增仓，这次增持了221万股。不得不佩服操盘手，居然买到了酒鬼酒的阶段底（当季均价约为18.4元/股）
2017年下半年，酒鬼酒股价走势一骑红尘，最高涨至32.25元/股。同年年底前，星石彻底退出了酒鬼酒前10大股东之列。粗略估算一下，星石1号买卖酒鬼酒的获利在5000万以上。
平心而论，酒鬼酒在白酒行情中并不突出，甚至有些涨幅落后。幸好，星石1号的股票篮子还有一只白酒股——水井坊。2016年6月30日，星石1号买入498万股，成本在17元/股以下，2017年4季度，该机构卖出389万股（该季均价为47元/股），退出十大流通股东之列。
(47-17)元/股*498万股=上亿白花花的银子
2、吉首迎来豪华调研团
星石投资是怎么选到白酒股，挑到酒鬼酒的？答案是，实地调研。
公开资料显示，星石投资于2016年5月12日实地调研酒鬼酒。同年6月底之前，开始大举买入酒鬼酒。
俗话说：酒香不怕巷子深。但对于公众上市公司而言，酒香也怕巷子深，尤其远在湘西吉首的酒鬼酒。
资料显示，2016年5月12日，26家重量级的券商、基金、私募等组团来到稍显偏远的湖南吉首酒鬼酒本部。
那还是白酒股启动的前夜，今年初涨到799块的贵州茅台，5月12日那一天的收盘价是255.96元。
如果有一架时光机器，你一定很想穿越到那一天。那一天的吉首，调研团和酒鬼酒公司的接待阵容都史无前例地豪华。
据投资者关系记录表显示，包括董事长、总经理等16位酒鬼酒高管悉数到场，机构至少询问了30个与公司战略、经营、产品销售、激励等方方面面的问题。 酒鬼酒的高管们也一一给出了较为全面的回复。
现在看起来，那真是一场郎情妾意的相亲会。
星石买隆平高科的投资路径也极为类似。
2016年2季度，星石1号新进买入了该公司1138万股，持股比例为1.37%。
从持仓变化看，星石投资在隆平高科上有多次增减动作。该机构2016年3季度增持497万股；2016年4季度小幅减持96万股；2017年则开始逐季减持。
早在2016年1月，星石投资就派了1位行业研究员上门调研，随后在当年2季度大量买入隆平高科。2016年9月、2017年4月均进行了实地跟踪调研。
这一切，都被写在投资者关系活动记录表中，成为星石与隆平这段不寻常的关系的证明。
3、牛股是这样被相中的
“一个字：干！”星石投资以调研上市公司劳模著称，Wind数据显示，2017年星石投资共调研177次，覆盖153家上市公司，位列百亿级私募榜首。
稍微算个小账，2017年底，A股全部上市公司不足3500家，星石调研的上市公司占比为4.37%。简单说，每20家上市公司中，才有1家公司进入星石的“股票候选池”。
在当年近90只湘股中， 星石投资挑中了两只，酒鬼酒和隆平高科。对于湘股群体来说，近乎50选1，但这一切并非偶然。
今年1月9日星石投资董事长江晖发布了《致投资者的一封信》，信的主题是“总有优秀的企业，让人忍不住倾心”，未来重点看好以下五大方向：
❶ 持续看好技术创新型医药企业。判断未来几年是行业供给侧改革所带来的新一轮优秀药企的黄金发展期；
❷ 看好技术创新的优质种子企业；
❸ 继续看好品牌垄断型的高端白酒龙头企业和其他消费品龙头企业，目前市场仍处于供不应求的阶段；
❹ 看好新零售的商业模式对百姓消费行为的重塑，卡位领先的龙头企业将持续胜出。相信在巨头流量与资本的带动下，新零售业态未来5年均是大趋势；
❺ 看好科技创新领域的人工智能和智能制造领域等。
对号入座不难发现，酒鬼酒和隆平高科分属高端白酒和种子企业。这是一波机构投资者才有的操作——投资理念先行，实地调研支撑，然后才有买入动作。
有知名私募捧场，公司股票幸福指数立马噌噌上涨。2017年这两只湘股的总市值都得到了较大提升，其中，酒鬼酒2017年全年总市值提升了34.35%；隆平高科总市值提升了20.86%。
两家公司的市值增长曲线与业绩曲线趋于同步。2016年下半年以来，两家公司的净利增长呈现稳步提速之势，增长时间区间基本都覆盖了1年周期以上。
4、一季度1.2亿买神雾双熊
最新持仓在线数据显示，星石2018年又有了新动作，令人意外，去年以来股价折损过半的神雾“双熊”同时进入星石的股票池。今年1季度，星石1号别买入神雾环保、神雾节能856万股、221万股，总共花了约1.2个亿。
这神雾双熊，此前一直都以白马股享誉江湖，2017年不幸黑天鹅上身，股价从此一蹶不振。星石在“冰点”之际选择出手，是来捡便宜还是看好公司业绩反转，还有待时间来确认。
最近走势大热的医药股，星石1号去年早早就开始布局。目前，星石1号重仓持有华海药业1000万股，通策医疗234万股。粗略计算，在这两只医药白马身上，星石的持仓市值已近5个亿。
此外，星石还新进入拉夏贝尔、横店影视的前10大流通股东，两家公司的动态市盈率都不高，分别为12倍、19倍。
信息量好大，容我听一首《身骑白马》平复一下心情。
我身骑白马，走三关。我改换素衣，回中原。
放下西凉，无人管。我一心只想，王宝钏。
身骑白马，走三关。这大概是2007年成立以来，星石在私募江湖的写照。
崇尚价值投资的星石关注三个层面的景气度驱动因素，分别是宏观层面、行业层面与公司层面，这三个驱动因素占据一个，就可能导致股价上涨。如果有两个涨得更快，有三个必涨无疑。
以高端白酒为例，星石将白酒股行情从“鱼头”到“鱼身”都完整吃下。重点在于行业层面主导因素变化。
这些行业数据来源，一方面来自公开资料，另一方面，星石研究人员自己也经常去调研，有时一年调研几百次，看经销商有没有库存，再去找行业协会找消费量的数据，去跟各个研究机构，包括上市公司，了解他们掌握的一手情况。由此得出了民间消费变化数据，并预期在2016年、2017年，高端白酒供求关系会发生逆转。
确定了行业的景气度反转，再看自公司层面。另外，还有宏观层面主导因素，经济从下滑到止跌，L形由一竖变为了一横，显然消费会变好，因此他们不只买白酒，还大量买入消费股。
去年喝了几坛美酒，今年又恶补了几贴良药。至少，星石在2018已过去的这些日子，有点美滋滋。
閱讀更多 湘股策 的文章
