原煤產量釋放依舊緩慢，5月份日均產量環比下滑。6月14日，國家統計局發佈5月份生產數據顯示，5月份全國原煤產量2.97億噸，同比增加3.5%，環比增加約369萬噸，產量釋放依舊緩慢，繼續低於均衡值。1-5月份累計產量13.98億噸，同比增長4.0%。從日均原煤產量來看，5月份為958萬噸/天，比4月份每天下降約20萬噸，可能與5月份主產區加大對煤礦安全以及環保檢查有關。
5月份煤炭進出口：進口量同比微增，出口繼續大幅下滑。三四月份開始執行的限制進口煤政策，對國內進口煤量繼續有一定抑制作用，5月份進口煤及褐煤2233.3萬噸，環比略增5.3萬噸，同比上升0.64%，1-5月份累計進口12073.3萬噸，同比增加8.1%。2018年以來，國內供應持續偏緊，使得出口煤量大幅下滑，5月份出口煤及褐煤53.3萬噸，同比大幅下降59.3%，1-5月份累計出口同比大幅下降56.7%。
5月份火電產量增速達到10.3%，電煤需求依然旺盛。受工業用電需求增加和高溫天氣影響，5月份全社會發電量繼續較快增長，全社會發電量同比增加9.8%，1-5月累計同比增速8.5%。5月份火電產量同比增加10.3%，創2017年8月以來最高增速，1-5月累計同比增速8.1%，電煤需求繼續保持良好勢頭。
1-5月份焦炭及水泥產量增速依舊為負，對煤炭需求的拉動作用偏弱。受制於環保限產等因素，煤炭下游需求中焦炭以及水泥生產仍然低迷，對煤炭需求的拉動作用偏弱。
投資策略：新增產能釋放緩慢疊加全社會庫存低位，煤炭供給面依然堅實，隨著夏季需求旺季即將來臨，預計未來2個月動力煤市場價將迎來上漲。繼續看好板塊超跌反彈機會，低估值龍頭優先。推薦業績較好、低估值的動力煤龍頭，如兗州煤業、陝西煤業、中國神華；以及焦煤股潞安環能、陽泉煤業、雷鳴科化、山西焦化。
中泰證券
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