人民币贬值将导致"股汇双杀"。
人民币贬值对出口提振有限。
近期人民币兑美元快速贬值，汇率对股市产生的影响是现阶段不可回避的问题，初期阶段是股汇双杀，那么后市是否会演变成人民币越贬越涨？
人民币币值期间A股的市场表现
汇率与股市存在四种典型模式，
模式一：货币政策宽松同时带来汇率贬值和股市上涨。
模式二：汇率贬值，出口增加，盈利改善，股市上涨。
模式三：贬值预期导致资本外流，股汇"双杀"。
模式四：汇率贬值导致输入性通胀、外储减少，引发央行加息、股市下跌。
人民币贬值影响股市的4种路径
我们将继续实行稳健中性的货币政策，货币宽松带来汇率下跌汇率贬值和股市上涨路径不符。而输入性通胀在未来概率较低，因此模式一和模式四明显不符合现阶段市场状况。
大家对人民币贬值主要看法集中在模式二和模式三，即货币贬值导致股市下跌，升值推动股市上涨。以及货币贬值有利于股市上涨，这一看法显然不是针对汇率波动造成的恐慌情绪所带来的短期冲击而言的，而是更多考虑当人民币快速贬值的恐慌情绪减退后，对于出口的拉动，货币大幅贬值与股市上涨同时出现。
无论是哪种观点，我们似乎都能得到相应的例证，这两种情况我们都能找到板块的例子，如航空运输板块，受油价以及人民币贬值相关利空打击，调整幅度明显，而纺织服装等出口比重较高的板块，则表现的强势且整体跑赢大盘。
但对于A股市场整体，我们认为，人民币兑美元快速贬值，A股仍将受恐慌和悲观情绪的冲击，短期内贬值预期导致资本外流，股汇"双杀"。
首先在短期内，贬值直接对应了资本外流的预期，相当于愿意持有人民币资产的资金量预期减少，必然不利于国内资产价格。这一点从沪港通以及深港通等北向资金流向表现的相对明显，近几个月北向资金是市场唯一稳定的持续净流入的板块，但当人民币快速贬值后，这个稳定的净流入变得不可持续。而且，由于市场始终弥漫着人民币贬值预期，主流观点会认为贬值是市场力量，升值只是央行暂时调控，难以持续且最终难以抗衡市场力量，因此在贬值预期改变之前，汇率对股市的影响将是非对称的，即使升值难以明显提振股市。
持续正流入的北向资金变得不可持续
其次，中国现阶段不存在贬值能够显著带动出口从而改善经济的经济基础，从经济基本面角度看，出口已经不是现阶段市场认可的主要增长动力，因此A股市场不具备越贬越涨的基本面基础。人民币贬值将刺激出口，仅对冲部分中美贸易摩擦的不利影响，并不会对出口产生明显的提振作用。
而中长期看，由于股市受到众多因素的影响，相对温和的贬值和升值都不会成为某个阶段股市的主导因素，汇率对股市的影响根本上还在于汇率是否会绑架利率、对流动性产生怎样的影响。只要央行维持住流动性的平稳，银行间市场利率、国债收益率等未因汇率因素显著上升，就表明汇率和资本外流未危及流动性，人民币贬值对A股市场的影响就相对中性。
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