今天已经是2018年下半年的第二天了，回首上半年，仿佛只有三个字最能代表心情--不容易，不知道大家是否有同感？
1、 市场运行体系：
日前，深交所理事会风险管理委员会召开2018年第一次会议。
这是《证券交易所管理办法》修订实施后风险管理委员会举行的第一次会议，20余位会员和市场机构委员参加会议。会议通报了深交所风险管理工作情况，分析了当前市场形势，并就防范化解市场风险展开深入讨论，与会委员积极建言献策。
针对近期市场运行态势，与会委员普遍认为，当前市场形势与2015年存在根本不同。2015年以来，随着去杠杆进程的持续深入推进，场内杠杆水平明显下降，两融规模较最高点下降近60%，场外配资行为得到明显遏制，市场风险大幅释放，风险底数更加清晰。会议指出，无论是从上市公司业绩看，还是从估值水平看，市场都具备稳定运行的基础，积极向好因素正在不断积聚。
2、盈利与估值：
2018年一季度深市上市公司合计实现营业总收入2.5万亿元，同比增长17.5%，实现净利润1845亿元，同比增长24.6%。目前深沪两市已发布半年度业绩预告数据显示，业绩预增公司占比72%，净利润同比翻番公司占比40%。2017年深市上市公司现金分红合计2200余亿元，较上年增长17%，分红总额创历年新高。
截至6月28日，沪深300指数市盈率（TTM）11.6倍，不及标普500指数的50%，比法国CAC40指数低30%，较日经225指数低33%。低估值股票数量和市值占比大幅增加，与2016年1月27日前期低点相比，两市市盈率20倍以下股票市值占比从38.3%上升至47.9%，50倍以上及亏损股票市值占比从35.5%下降到18.9%。
3、宏观：
【PMI数据向好映射制造业稳健发展 三行业迎来配置机会】国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。其中，6月份，非制造业商务活动指数为55.0%，环比上升0.1个百分点，高于上半年均值0.2个百分点，该指数连续4个月稳步上升，表明今年以来非制造业总体上保持平稳向好发展势头。从行业看，铁路运输、航空运输、电信、银行等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间，实现快速增长。
【管清友：当前中国经济不会重蹈97亚洲金融危机与14货币紧缩覆辙】如是金融研究院院长管清友指出，相比1997年，中国抗风险能力与处置金融危机能力有着明显提升。一是外汇储备足够多。最重要的是，当前中国周边经济体占我们大陆地区经济总量的比重，远远低于1997年时期，这意味着外部新兴市场国家出现金融动荡对中国经济的冲击被大幅削弱。（21世纪经济报道）
4、资金（资金流向、汇率压力、基金仓位）：
【A股这半年 北上资金净买入1602亿】据统计，今年以来，北上资金累计成交净买入1601.85亿元，其中，沪港通净买入854.79亿元，深港通净买入747.06亿元。在沪股通中，北上资金共对贵州茅台、恒瑞医药、中国平安、长江电力、伊利股份、上海机场、中国国旅、上汽集团和招商银行等9股持有市值超100亿元。深股通方面，北上资金对美的集团、海康威视、格力电器、五粮液、洋河股份等5股持有超百亿市值。（券商中国）
【“入摩”首月北上资金净流入319亿元 】在沪股通、深股通6月份的最后一个交易日（6月28日），北上资金最终以当日资金流入9.56亿元收尾。总的来看，在A股纳入MSCI首个月份，北上资金累计净流入319.11亿元。其中，沪股通资金净流入186.06亿元，深股通资金净流入133.05亿元。（证券日报）
【二季度公募基金规模稳定“国家队”基金低仓位运行】2018年时间过半，公募基金公司规模的最新数据随之浮出水面。天相投顾的不完全数据显示，今年二季度，在市场剧烈调整的情况下，偏股基金遭遇部分赎回，但由于年内货币基金收益率整体较高规模增加，公募基金资产管理总规模变化不大。值得注意的是，尽管二季度市场大幅下跌，但5只国家队基金并没有被赎回。（上海证券报）
【人民币汇率年中收官“八连降” 专家：破7概率小】2018年上半年的最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价下调206个基点，报6.6166，年中节点以“八连降”收官，期间累计跌去1931个基点，下调幅度超3%，贬值速度增快。招商证券首席宏观分析师谢亚轩预计，2018年下半年美元指数处于90至100的条件下，人民币汇率在6.25至6.75的区间内波动。平安证券首席经济学家张明表示，人民币对美元汇率在今年内跌破7的概率，目前看来依然较小。（中新网）
4、解禁：
【7月解禁金额环比下降14.87%，限售股解禁暂入减压区】数据显示，下半年A股市场限售股月度解禁金额回落，7月为2945.11亿元，环比下降14.87%。8月起，A股解禁市值开始进入“1”时代，连续4个月解禁金额不超过2000亿元。市场机构表示，伴随解禁压力降低、流动性边际宽松，预计下半年市场资金面将会明显改观，重新回归净流入。（中证报）
【本周解禁市值环比略减 为年内第六高】西南证券分析师张刚指出，根据沪深交易所的安排，下周（7月2日至6日）两市共有49家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计140.52亿股。以6月29日收盘价为标准计算的市值为1115.79亿元，比前一周减少了7.15%，为年内第六高。其中，绿地控股的限售股将于7月2日解禁，解禁数量为89.45亿股，解禁市值584.99亿元，是下周解禁市值最多的公司。
5、机构观点:
【瑞银：看好股市长期表现】瑞银资产管理认为，近期A股市场和和港股市场不断面临回调，市场较为困惑，但瑞银始终看好股市长期表现，“市场调整对一些优质公司来说，是一个买入的机会。单从A股市场来看，有些企业估值并不高。而且中国的企业增长空间更大——因为还没有走向全球。”瑞银资管相关负责人表示，“有不少优质公司最近股价也在调整，外资反而在积极买入。然而，中国投资者因为担心短期市场的表现而把优质的资产卖掉，这有点可惜。”（澎湃）
【对A股下半年谨慎乐观 十大券商看中两大领域配置机会】 对于下半年A股中存在的投资机会，中金公司认为，尽管宏观层面的不确定性依然会困扰市场，但消费升级与产业升级依然是中国最确定、最具持续性的趋势，继续超配大消费与服务、科技硬件等相关领域，如家电、食品饮料、医药、餐饮旅游、电子、金融中的保险等； 兴业证券认为，从结构上看，“大创新”是主线，创新成长股的周期可以看2-3年，大视野下今年只是大创新的“春天”。（经济观察报）
【安信策略：市场信心正逐步恢复 A股迈入“重建”阶段】当前风险偏好前期已降至阶段性低点，部分前期担忧的风险因素正在逐步被市场所消化；未来政策有望迈向“货币中性偏宽+结构性紧信用+推进改革+补短板”，市场信心正逐步恢复，A股迈入“重建”阶段。
【银泰证券陈建华：市场转机逐步临近】上周两市先抑后扬，前四个交易日沪深指数进一步向下调整并连续创出近两年来新低，但周五受板块个股集体走强带动两市强势反弹，沪指回到5日均线上方，深圳成指则逼近10日均线。与此同时中小板、创业板同步回升，尤其创业板指数周五大涨4%，表现明显好于主板市场。对于后期，结合各方面因素分析认为，对当前A股已无需过于悲观，连续调整后伴随风险的释放以及环境的改善，后期两市将有望迎来转机。
6、政策动态：（5G、云计算、石墨烯、锂电池（价格回落、过剩、回收空白）、造纸涨价、禽链涨价周期）
【工信部将加快制定云计算关键急需标准】工信部信息化和软件服务业司巡视员李颖表示，我国云计算产业创新步伐不断加快。目前中国企业在部分关键技术指标上已达到国际先进水平，能够支撑海量并发、混合云、多云管理等复杂应用场景需求。下一步将推动云计算综合标准体系建设，加快关键急需标准的制定，探索团体标准的工作模式，深度参与国际标准化工作，支持第三方机构开展服务能力的测评。
【2025年中国有望成为全球最大5G市场 用户数将达4.3亿】全球移动通信系统协会（GSMA）和全球TD-LTE倡议（GTI）发布联合报告称，到2025年，中国有望成为全球最大的5G市场，届时中国的5G用户数将达到4.3亿，占全球总量的三分之一。作为一个多年计划的一部分，三家中国移动运营商目前正在进行5G实地测试，该计划包括5G研发、5G网络部署，以及在2020年之前推出5G商用。
【中国反垄断部门对台湾集邦旗下DRAMeXchange进行突击调查】上周三，国家市场监督管理总局对台湾集邦咨询（TrendForce）旗下的半导体分析机构DRAMeXchange深圳办公室进行了突击调查。DRAMeXchange掌握较为全面的半导体行业数据信息，包括元器件价格行情等权威数据，此次遭到调查，或与国家市场监督管理总局进一步搜集美光三星海力士三家存储巨头DRAM产品价格信息有关。（集微网）
【中国企业获全球首张石墨烯产品认证证书】新华社消息，日前在德国德累斯顿举行的全球石墨烯春季大会上，中国企业山东利特纳米技术有限公司获颁全球首张石墨烯材料产品认证证书。业内人士认为，首张证书的颁发将有助于规范石墨烯上下游产品市场，推动全球石墨烯产业更加健康有序发展。
【亿纬锂能：2018年中报业绩预降38.45%-33.72%】亿纬锂能预计2018年1-6月净利润盈利14311.18万元–15412.04万元，同比下降38.45%-33.72%，上年同期23252.93万元。2018年半年度业绩与上年同期相比下降的主要原因是由于上年同期转让了麦克韦尔控股权的处置收益12244.33万元。
【中国成全球锂电大国 存在电池回收基本空白等问题】2018中国(青海)锂产业与动力电池国际高峰论坛日前发布的报告显示，中国已成为全球最大的锂动力电池生产国。然而这一“盛世”表象之下，资源开发利用能力落后、动力电池技术水平不高、电池回收再利用体系空白等隐忧，限制了产业竞争力。中国必须摆脱现有瓶颈，加快标准化制度建设、健全回收再利用体系、掌握突破核心技术，才能在这场竞争中夺取优势。（新华网）
【新华社：锂电大国的隐忧与挑战】新华社刊文称，中国锂产品加工生产所需矿石原料依赖进口比例很高，中国应把锂、镍、钴等作为战略资源，重视勘察、评价、开采和回收利用，进一步加强市场监管，引导价格理性回归，从而降低资源安全的风险；中国动力电池回收利用技术还不太成熟，收购网络还不太完善，管理措施还不够健全，支持政策还不够到位，商业模式和盈利模式尚待探索。
【纸价持续上涨 数字化阅读发展加速】近日，受原料废旧黄板纸价格持续拉涨影响，楞箱板纸市场呈现稳中局部小幅上涨走势。近一周，已有22家纸厂涨价，涨幅50-200元。此外，晨鸣集团、金光纸业和万国纸业等多家行业龙头近期纷纷发布停机通知，为产品提价护航。业内认为，纸张持续涨价将增加书价上涨压力，近期如《读者》等期刊已经开始提价应对，而纸产业链的提价或成为数字化阅读短期发展的催化剂。
【山鹰纸业：上半年净利预计翻倍】山鹰纸业7月1日晚发布业绩预告，公司预计上半年净利同比增加8.24亿元至9.74亿元，达到16.5亿元至18亿元，同比增加99.7%至117.86%。公司本次业绩预增主要是由于收购北欧纸业和联盛纸业，导致财务报表合并范围发生变化，预计贡献净利润约3.5亿元。此外，本期非经常性损益约为2.15亿元，较上年同期有较大幅度增长。
【禽链大周期反转确立，鸡肉产品吨价已接近1万元】据华创证券，目前白羽肉鸡产品综合价已接近1万元/吨，而去年同期价格仅为8800元/吨，除鸡胸肉价格未上涨之外，鸡腿、鸡爪、鸡翅价格均已大幅上行，尤其是鸡腿价格已创出历史新高。受天气炎热减密度饲养、鸡苗质量差异化影响盈利能力、质量差异化导致价格差异化这三大因素影响，鸡苗价格短期回落，随着7月鸡肉消费旺季到来，鸡苗价格将迎来大涨行情。
7、高送转：（风险与埋伏）
★★吉艾科技公告称，2018年半年报拟10转8。值得一提的是，2018年中期送转第一股三联虹普拟10转9方案推出后，股价连续四日涨停。
【易事特高送转留下一地鸡毛 实控人罚没1.28亿】近日，证监会公布了一宗创业板公司——易事特操作股价的案件。该案中，易事特实际控制人何思模控制高送转发布时点获利6400万元。证监会决定对其没收违法所得约6400万元，并处约6400万元罚款，共计罚没1.28亿元。
8、后市走势：
回顾：大盘长阳反弹的力度超预期，存在的问题是量能放大不明显，深市尤其是创业板放量更不行体现出资金方向。当前的量能不足以支撑那么多板块持续上涨，明日应该就是分化行情，资金关注度及人气不高的个股会率先分化歇整。市场氛围在好转但也不是跑步进场的格局，一时错过了不要紧，怕的是一涨就当牛市看待，指数持续大涨可能性不大，短线再冲高会是震荡整固的基调，后面还有回踩确认。关键还是得看题材股的结构性行情，指数探底风险暂时解除后会个股会存在些短线机会，尤其是震荡阶段题材股机会会更集中。短线操作上可以跟随市场主流热点适度参与，若没有合适买点的话一窝蜂抢买也没必要，要么是跟随赚钱效应突出的强势股而行要么就等回踩蓄势后再跟进。
【下跌空间有限 反弹要求强烈】A股上周延续震荡回落走势，中短期来看，虽然指数探底趋势难以快速扭转，但随着消息面逐步偏暖，A股自身估值水平也回落至历史底部区域，预计A股进一步下跌空间有限。技术面来看，沪指虽然跌破2800点大关，但小周期30分钟、60分钟的技术指标均已呈现出底背离形态，技术性反弹要求正越来越强烈。当前位置上，已经不必对后市过于悲观。
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