今天已經是2018年下半年的第二天了，回首上半年，彷彿只有三個字最能代表心情--不容易，不知道大家是否有同感？
1、 市場運行體系：
日前，深交所理事會風險管理委員會召開2018年第一次會議。
這是《證券交易所管理辦法》修訂實施後風險管理委員會舉行的第一次會議，20餘位會員和市場機構委員參加會議。會議通報了深交所風險管理工作情況，分析了當前市場形勢，並就防範化解市場風險展開深入討論，與會委員積極建言獻策。
針對近期市場運行態勢，與會委員普遍認為，當前市場形勢與2015年存在根本不同。2015年以來，隨著去槓桿進程的持續深入推進，場內槓桿水平明顯下降，兩融規模較最高點下降近60%，場外配資行為得到明顯遏制，市場風險大幅釋放，風險底數更加清晰。會議指出，無論是從上市公司業績看，還是從估值水平看，市場都具備穩定運行的基礎，積極向好因素正在不斷積聚。
2、盈利與估值：
2018年一季度深市上市公司合計實現營業總收入2.5萬億元，同比增長17.5%，實現淨利潤1845億元，同比增長24.6%。目前深滬兩市已發佈半年度業績預告數據顯示，業績預增公司佔比72%，淨利潤同比翻番公司佔比40%。2017年深市上市公司現金分紅合計2200餘億元，較上年增長17%，分紅總額創歷年新高。
截至6月28日，滬深300指數市盈率（TTM）11.6倍，不及標普500指數的50%，比法國CAC40指數低30%，較日經225指數低33%。低估值股票數量和市值佔比大幅增加，與2016年1月27日前期低點相比，兩市市盈率20倍以下股票市值佔比從38.3%上升至47.9%，50倍以上及虧損股票市值佔比從35.5%下降到18.9%。
3、宏觀：
【PMI數據向好映射製造業穩健發展 三行業迎來配置機會】國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會發佈了中國採購經理指數（PMI）。對此，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河進行了解讀。其中，6月份，非製造業商務活動指數為55.0%，環比上升0.1個百分點，高於上半年均值0.2個百分點，該指數連續4個月穩步上升，表明今年以來非製造業總體上保持平穩向好發展勢頭。從行業看，鐵路運輸、航空運輸、電信、銀行等行業商務活動指數均位於60.0%以上的高位景氣區間，實現快速增長。
【管清友：當前中國經濟不會重蹈97亞洲金融危機與14貨幣緊縮覆轍】如是金融研究院院長管清友指出，相比1997年，中國抗風險能力與處置金融危機能力有著明顯提升。一是外匯儲備足夠多。最重要的是，當前中國周邊經濟體佔我們大陸地區經濟總量的比重，遠遠低於1997年時期，這意味著外部新興市場國家出現金融動盪對中國經濟的衝擊被大幅削弱。（21世紀經濟報道）
4、資金（資金流向、匯率壓力、基金倉位）：
【A股這半年 北上資金淨買入1602億】據統計，今年以來，北上資金累計成交淨買入1601.85億元，其中，滬港通淨買入854.79億元，深港通淨買入747.06億元。在滬股通中，北上資金共對貴州茅臺、恆瑞醫藥、中國平安、長江電力、伊利股份、上海機場、中國國旅、上汽集團和招商銀行等9股持有市值超100億元。深股通方面，北上資金對美的集團、海康威視、格力電器、五糧液、洋河股份等5股持有超百億市值。（券商中國）
【“入摩”首月北上資金淨流入319億元 】在滬股通、深股通6月份的最後一個交易日（6月28日），北上資金最終以當日資金流入9.56億元收尾。總的來看，在A股納入MSCI首個月份，北上資金累計淨流入319.11億元。其中，滬股通資金淨流入186.06億元，深股通資金淨流入133.05億元。（證券日報）
【二季度公募基金規模穩定“國家隊”基金低倉位運行】2018年時間過半，公募基金公司規模的最新數據隨之浮出水面。天相投顧的不完全數據顯示，今年二季度，在市場劇烈調整的情況下，偏股基金遭遇部分贖回，但由於年內貨幣基金收益率整體較高規模增加，公募基金資產管理總規模變化不大。值得注意的是，儘管二季度市場大幅下跌，但5只國家隊基金並沒有被贖回。（上海證券報）
【人民幣匯率年中收官“八連降” 專家：破7概率小】2018年上半年的最後一個交易日，人民幣對美元匯率中間價下調206個基點，報6.6166，年中節點以“八連降”收官，期間累計跌去1931個基點，下調幅度超3%，貶值速度增快。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預計，2018年下半年美元指數處於90至100的條件下，人民幣匯率在6.25至6.75的區間內波動。平安證券首席經濟學家張明表示，人民幣對美元匯率在今年內跌破7的概率，目前看來依然較小。（中新網）
4、解禁：
【7月解禁金額環比下降14.87%，限售股解禁暫入減壓區】數據顯示，下半年A股市場限售股月度解禁金額回落，7月為2945.11億元，環比下降14.87%。8月起，A股解禁市值開始進入“1”時代，連續4個月解禁金額不超過2000億元。市場機構表示，伴隨解禁壓力降低、流動性邊際寬鬆，預計下半年市場資金面將會明顯改觀，重新迴歸淨流入。（中證報）
【本週解禁市值環比略減 為年內第六高】西南證券分析師張剛指出，根據滬深交易所的安排，下週（7月2日至6日）兩市共有49家公司的限售股解禁上市流通，解禁股數共計140.52億股。以6月29日收盤價為標準計算的市值為1115.79億元，比前一週減少了7.15%，為年內第六高。其中，綠地控股的限售股將於7月2日解禁，解禁數量為89.45億股，解禁市值584.99億元，是下週解禁市值最多的公司。
5、機構觀點:
【瑞銀：看好股市長期表現】瑞銀資產管理認為，近期A股市場和和港股市場不斷面臨回調，市場較為困惑，但瑞銀始終看好股市長期表現，“市場調整對一些優質公司來說，是一個買入的機會。單從A股市場來看，有些企業估值並不高。而且中國的企業增長空間更大——因為還沒有走向全球。”瑞銀資管相關負責人表示，“有不少優質公司最近股價也在調整，外資反而在積極買入。然而，中國投資者因為擔心短期市場的表現而把優質的資產賣掉，這有點可惜。”（澎湃）
【對A股下半年謹慎樂觀 十大券商看中兩大領域配置機會】 對於下半年A股中存在的投資機會，中金公司認為，儘管宏觀層面的不確定性依然會困擾市場，但消費升級與產業升級依然是中國最確定、最具持續性的趨勢，繼續超配大消費與服務、科技硬件等相關領域，如家電、食品飲料、醫藥、餐飲旅遊、電子、金融中的保險等； 興業證券認為，從結構上看，“大創新”是主線，創新成長股的週期可以看2-3年，大視野下今年只是大創新的“春天”。（經濟觀察報）
【安信策略：市場信心正逐步恢復 A股邁入“重建”階段】當前風險偏好前期已降至階段性低點，部分前期擔憂的風險因素正在逐步被市場所消化；未來政策有望邁向“貨幣中性偏寬+結構性緊信用+推進改革+補短板”，市場信心正逐步恢復，A股邁入“重建”階段。
【銀泰證券陳建華：市場轉機逐步臨近】上週兩市先抑後揚，前四個交易日滬深指數進一步向下調整並連續創出近兩年來新低，但週五受板塊個股集體走強帶動兩市強勢反彈，滬指回到5日均線上方，深圳成指則逼近10日均線。與此同時中小板、創業板同步回升，尤其創業板指數週五大漲4%，表現明顯好於主板市場。對於後期，結合各方面因素分析認為，對當前A股已無需過於悲觀，連續調整後伴隨風險的釋放以及環境的改善，後期兩市將有望迎來轉機。
6、政策動態：（5G、雲計算、石墨烯、鋰電池（價格回落、過剩、回收空白）、造紙漲價、禽鏈漲價週期）
【工信部將加快制定雲計算關鍵急需標準】工信部信息化和軟件服務業司巡視員李穎表示，我國雲計算產業創新步伐不斷加快。目前中國企業在部分關鍵技術指標上已達到國際先進水平，能夠支撐海量併發、混合雲、多雲管理等複雜應用場景需求。下一步將推動雲計算綜合標準體系建設，加快關鍵急需標準的制定，探索團體標準的工作模式，深度參與國際標準化工作，支持第三方機構開展服務能力的測評。
【2025年中國有望成為全球最大5G市場 用戶數將達4.3億】全球移動通信系統協會（GSMA）和全球TD-LTE倡議（GTI）發佈聯合報告稱，到2025年，中國有望成為全球最大的5G市場，屆時中國的5G用戶數將達到4.3億，佔全球總量的三分之一。作為一個多年計劃的一部分，三家中國移動運營商目前正在進行5G實地測試，該計劃包括5G研發、5G網絡部署，以及在2020年之前推出5G商用。
【中國反壟斷部門對臺灣集邦旗下DRAMeXchange進行突擊調查】上週三，國家市場監督管理總局對臺灣集邦諮詢（TrendForce）旗下的半導體分析機構DRAMeXchange深圳辦公室進行了突擊調查。DRAMeXchange掌握較為全面的半導體行業數據信息，包括元器件價格行情等權威數據，此次遭到調查，或與國家市場監督管理總局進一步蒐集美光三星海力士三家存儲巨頭DRAM產品價格信息有關。（集微網）
【中國企業獲全球首張石墨烯產品認證證書】新華社消息，日前在德國德累斯頓舉行的全球石墨烯春季大會上，中國企業山東利特納米技術有限公司獲頒全球首張石墨烯材料產品認證證書。業內人士認為，首張證書的頒發將有助於規範石墨烯上下游產品市場，推動全球石墨烯產業更加健康有序發展。
【億緯鋰能：2018年中報業績預降38.45%-33.72%】億緯鋰能預計2018年1-6月淨利潤盈利14311.18萬元–15412.04萬元，同比下降38.45%-33.72%，上年同期23252.93萬元。2018年半年度業績與上年同期相比下降的主要原因是由於上年同期轉讓了麥克韋爾控股權的處置收益12244.33萬元。
【中國成全球鋰電大國 存在電池回收基本空白等問題】2018中國(青海)鋰產業與動力電池國際高峰論壇日前發佈的報告顯示，中國已成為全球最大的鋰動力電池生產國。然而這一“盛世”表象之下，資源開發利用能力落後、動力電池技術水平不高、電池回收再利用體系空白等隱憂，限制了產業競爭力。中國必須擺脫現有瓶頸，加快標準化制度建設、健全回收再利用體系、掌握突破核心技術，才能在這場競爭中奪取優勢。（新華網）
【新華社：鋰電大國的隱憂與挑戰】新華社刊文稱，中國鋰產品加工生產所需礦石原料依賴進口比例很高，中國應把鋰、鎳、鈷等作為戰略資源，重視勘察、評價、開採和回收利用，進一步加強市場監管，引導價格理性迴歸，從而降低資源安全的風險；中國動力電池回收利用技術還不太成熟，收購網絡還不太完善，管理措施還不夠健全，支持政策還不夠到位，商業模式和盈利模式尚待探索。
【紙價持續上漲 數字化閱讀發展加速】近日，受原料廢舊黃板紙價格持續拉漲影響，楞箱板紙市場呈現穩中局部小幅上漲走勢。近一週，已有22家紙廠漲價，漲幅50-200元。此外，晨鳴集團、金光紙業和萬國紙業等多家行業龍頭近期紛紛發佈停機通知，為產品提價護航。業內認為，紙張持續漲價將增加書價上漲壓力，近期如《讀者》等期刊已經開始提價應對，而紙產業鏈的提價或成為數字化閱讀短期發展的催化劑。
【山鷹紙業：上半年淨利預計翻倍】山鷹紙業7月1日晚發佈業績預告，公司預計上半年淨利同比增加8.24億元至9.74億元，達到16.5億元至18億元，同比增加99.7%至117.86%。公司本次業績預增主要是由於收購北歐紙業和聯盛紙業，導致財務報表合併範圍發生變化，預計貢獻淨利潤約3.5億元。此外，本期非經常性損益約為2.15億元，較上年同期有較大幅度增長。
【禽鏈大週期反轉確立，雞肉產品噸價已接近1萬元】據華創證券，目前白羽肉雞產品綜合價已接近1萬元/噸，而去年同期價格僅為8800元/噸，除雞胸肉價格未上漲之外，雞腿、雞爪、雞翅價格均已大幅上行，尤其是雞腿價格已創出歷史新高。受天氣炎熱減密度飼養、雞苗質量差異化影響盈利能力、質量差異化導致價格差異化這三大因素影響，雞苗價格短期回落，隨著7月雞肉消費旺季到來，雞苗價格將迎來大漲行情。
7、高送轉：（風險與埋伏）
★★吉艾科技公告稱，2018年半年報擬10轉8。值得一提的是，2018年中期送轉第一股三聯虹普擬10轉9方案推出後，股價連續四日漲停。
【易事特高送轉留下一地雞毛 實控人罰沒1.28億】近日，證監會公佈了一宗創業板公司——易事特操作股價的案件。該案中，易事特實際控制人何思模控制高送轉發布時點獲利6400萬元。證監會決定對其沒收違法所得約6400萬元，並處約6400萬元罰款，共計罰沒1.28億元。
8、後市走勢：
回顧：大盤長陽反彈的力度超預期，存在的問題是量能放大不明顯，深市尤其是創業板放量更不行體現出資金方向。當前的量能不足以支撐那麼多板塊持續上漲，明日應該就是分化行情，資金關注度及人氣不高的個股會率先分化歇整。市場氛圍在好轉但也不是跑步進場的格局，一時錯過了不要緊，怕的是一漲就當牛市看待，指數持續大漲可能性不大，短線再衝高會是震盪整固的基調，後面還有回踩確認。關鍵還是得看題材股的結構性行情，指數探底風險暫時解除後會個股會存在些短線機會，尤其是震盪階段題材股機會會更集中。短線操作上可以跟隨市場主流熱點適度參與，若沒有合適買點的話一窩蜂搶買也沒必要，要麼是跟隨賺錢效應突出的強勢股而行要麼就等回踩蓄勢後再跟進。
【下跌空間有限 反彈要求強烈】A股上週延續震盪回落走勢，中短期來看，雖然指數探底趨勢難以快速扭轉，但隨著消息面逐步偏暖，A股自身估值水平也回落至歷史底部區域，預計A股進一步下跌空間有限。技術面來看，滬指雖然跌破2800點大關，但小週期30分鐘、60分鐘的技術指標均已呈現出底背離形態，技術性反彈要求正越來越強烈。當前位置上，已經不必對後市過於悲觀。
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