身陷債務危機的堅瑞沃能(300116.SZ)被迫正在通過變賣資產的方式來渡過難關。
7月12日，堅瑞沃能公告稱，由於公司目前已經出現債務逾期的情況，面臨債權人的權利主張，公司自籌資金解決困難較大。目前，各中介機構正在進行日常性相關工作，進展緩慢。此外，公司尚未與潛在戰略投資者簽署正式的合作協議。記者瞭解到，公司與東風和中車都曾有過接觸。
記者獨家獲悉，在兩個月前，堅瑞沃能方面曾願意以130億整體估值價格出售公司控股權，而目前堅瑞沃能內主要資產就是其全資子公司沃特瑪電池有限公司(以下簡稱“沃特瑪”)。根據堅瑞沃能內部預計，所回籠的現金中，需35億左右，可以使得公司渡過難關，使公司恢復正常。
值得注意的是，“兩月前說是130億整體估值，然後現在已經跌到只有50多億了，說明公司融資不順利，沒人願意接盤。”一位新能源動力電池PE投資人士告訴記者。
作為堅瑞沃能的全資子公司，曾躋身於動力電池行業前三之列的沃特瑪自2018年以來，業績大幅下滑，處境略顯窘迫。
不過，雖然有諸多新能源企業看中沃特瑪內的電芯資產，但顯然前述售賣結果管理層未能如願，公司情況也更顯危急。7月5日公告稱，公司全資子公司沃特瑪擬通過存貨銷售的方式，將沃特瑪的部分資產進行變現，所涉及資產的賬面價值約7-8億元，按照賬面價值的2-3折進行處置，變現金額預計不超過1.5億。其中包括沃特瑪電芯與電池組、以及部分庫存物料。
根據堅瑞沃能內部團隊分析，導致目前情況部分原因在於沃特瑪應對國家對電動汽車補貼政策調整的決策判斷失誤，以及長期採用的短貸長投方式等原因，導致沃特瑪當下深陷訂單不足、現金流緊張等泥潭之中。
記者多次致電並郵件至堅瑞沃能董秘辦，均未能成功接通，截止發稿記者未獲回覆。
沃特瑪困局
2002年，沃特瑪在深圳市坪山新區成立，是國內最早成功研發磷酸鐵鋰新能源汽車動力電池、汽車啟動電源、儲能系統解決方案並率先實現規模化生產和批量應用的電池企業之一。沃特瑪公司的核心產品為磷酸鐵鋰電池，沃特瑪磷酸鐵鋰電池產能全球排名第一，出貨量全球排名第二。2015年，沃特瑪淨利潤達到2.76億元。
2016年9月，堅瑞沃能以52億元全資收購沃特瑪，溢價約6倍。收購後，堅瑞沃能主營業務從原有的消防設備和消防工程轉向了新能源汽車和動力電池。
隨後，沃特瑪董事長李瑤成為堅瑞沃能的法定代表人，原堅瑞沃能董事長郭鴻寶仍為公司實際控制人。
而沃特瑪也成為了堅瑞沃能最大的現金牛。2016年堅瑞沃能營收38.2億元，同比增長557.03%；淨利潤為4.25億元，同比增長1102.98%。2017年上半年，公司實現營業收入60.66億元，同比增長2618.5%，實現淨利潤 5.58億元，同比增長43772.27%。曾在較長的一段時間內，沃特瑪躋身動力電池行業前三，僅在比亞迪和寧德時代之後。
不過，隨著今年年初財務危機曝光，沃特瑪幾乎一度處於停滯狀態，不僅堆積大量存貨，更面對著諸多債務和資金問題。據堅瑞沃能5月24日公告，自春節後，因為公司訂單減少且存貨較大，公司開工率僅20%左右，部分工廠處於停工狀態。春節前所有工廠加起來每天可生產300萬支電芯，春節後只有60萬支電芯/天。
5月19日，多位自稱沃特瑪員工的網友在深圳政府領導留言板上發帖，稱沃特瑪拖欠員工3月、4月工資。對此，深圳市政府回覆意見稱，深圳市坪山區人力資源局已於4月23日下發整改指令書。之後，該局依法對沃特瑪進行處罰，並於5月23日再次下發整改指令書。
6月28日，沃特瑪張貼在深圳辦公室的紅頭文件通知顯示：“為彌補訂單不足、資金困難給職工帶來的職業發展影響，經公司高層戰略研究決定：自2018年7月1日起全體職工放假六個月，期間工資按規定支付、五險一金按規定購買。”
6月29日，堅瑞沃能發佈公告回應，證實了該內部文件的存在，並披露此次放假僅限於沃特瑪深圳地區的員工，放假人數約500人，主要為後勤行政類及部分一線員工等工廠富餘人員。另外，在放假期間，仍有少量一線員工留守，以完成目前現有的訂單生產。“沃特瑪遇到的困境，主要其實是技術路線決定的。”一位關注動力電池行業PE投資人士告訴記者，“用比較長的趨勢來看，磷酸鐵鋰在動力電池領域會越來越少，頂多會把錳酸鋰換成磷酸鐵鋰。”
財務承壓
而沃特瑪危機爆發，短貸長投和對政策調整預估不足是兩大主要因素。
今年4月，時任沃特瑪副總裁、堅瑞沃能董事長秘書鍾孟光在接受媒體採訪時表示造成現金流緊張的具體原因有三，“其一是低估了2017年國家對電動汽車產業政策調整對我們銷售市場造成的影響；其二，公司對於行業的樂觀心態，加大了擴張速度，在各地建廠和全面技改，希望藉助規模擴張，彌補利潤損失；其三，公司長期採用短債長投的方式擴大經營規模，遭遇銀根緊縮，資金上就遇到困難。”
事實上，由於新能源汽車價格優勢不大，加之充電不便，新能源汽車的銷量遠不及傳統汽車。有業內人士透露，儘管2017年新能源汽車銷售量達到70萬，但實際上，其中絕大部分的市場出口是租賃運營商，而非私人消費者。整車廠不計成本地出租新能源汽車，導致整車企業資金回籠難，供應商回款週期更是被拉長。
2017年，國家出臺的“3萬公里政策”加劇了這一情形。該政策規定非個人用戶購買的新能源汽車累計行駛里程須達到3萬公里才能申請補貼，這無疑增加了整車企業獲取補貼的時間，並進而延緩了零部件企業的貨款到賬，造成零部件企業回款困難。
針對這一政策對行業的影響，沃特瑪對市場出現了誤判，反而加大了擴張速度，試圖以規模上的擴張換取利潤，以量換取成本的下降。
沃特瑪的困境直接影響到了堅瑞沃能。
堅瑞沃能2017年年度報告顯示，全年公司營收96.60億元，較上年同期增長152.88%，但淨利潤為-36.84億元，較上年同期降低966.82%。另外，堅瑞沃能2018年一季度報告顯示，由於銷售訂單減少，業務量下降，一季度實現營收11.17億元，同比下降59.88%；淨利潤為-3.19億元，下滑272.12%。
債務規模攀升是堅瑞沃能面臨的風險之一。
2017年，國內動力電池前三名企業債務均出現明顯增長。年報顯示，比亞迪2017年負債合計1181.42億元，同比增長31.8%。寧德時代2017年末債務總計231.92億元，增長超過80%。但沃特瑪增幅明顯高於兩家競爭對手，2017年負債增長近95%。
4月1日，堅瑞沃能公告顯示，截至 2018年 3月，公司主要債務221.38億元，其中應付票據100.09億元，應付賬款22.21億元，銀行借款54.74億元，融資租賃形成長期應付款25.93億元，非金融機構借款3.32億元，股東借款15.09億元。
2-3折處置部分資產
目前，堅瑞沃能已出現債務逾期的情況。6月29日公告，堅瑞沃能應付票據逾期25.95億元，銀行借款逾期11.73億元，融資租賃長期應付款2.18億元，其他非金融機構借款3.29億元。
這意味著如果公司無法籌集資金按時償還欠款，一旦面臨債權人權利主張，就可能會對公司日常經營造成較大影響。同時，公司控股股東及實際控制人郭鴻寶及其控制企業質押的堅瑞沃能股票有被平倉的風險。公司董事李瑤所持股份已被司法凍結。
日益嚴重的債務危機無疑會對公司運營造成較大影響。堅瑞沃能曾於6月20日公告，稱因債務危機，原擬出資1億-5億元與新華絲路基金共同發起設立新能源產業投資基金的計劃終止。
受債務危機的影響，多數銀行賬號被凍結等讓沃特瑪處境更加艱難。
4月2日晚，堅瑞沃能公告稱，因債務到期無法償還借款而產生民事糾紛，公司及子公司沃特瑪名下共13個銀行賬戶被法院凍結，涉及金額6254.22萬元。
此後，沃特瑪不斷傳出資產被凍結的消息。
4月13日公司公告稱，沃特瑪名下新增8個銀行賬戶被凍結，涉及金額為78.27萬元。另外，沃特瑪有少數固定資產被深圳市坪山區人民法院查封。
7月6日，堅瑞沃能公告，近日，公司通過銀行及自我核查獲悉公司名下新增3個銀行賬戶被上海市浦東新區人民法院及網上凍結，本次涉及凍結金額為9.28萬元。
公司表示，本次被查封的相關固定資產及存貨會對沃特瑪及其子公司的正常生產經營造成一定影響。目前公司正在全力籌措資金，儘快償還公司債務，妥善處理該事項。
截止到7月6日，公司累計被凍結銀行賬戶50個，涉及凍結金額共計8409.89萬元，固定資產累計被查封的價值約3億元。
為了應對債務危機，堅瑞沃能也作出多番努力。根據記者獲得的消息，2個月前，公司曾意圖以130億元的整體作價向外部機構出售公司控股權。
據堅瑞沃能7月4日晚公告，變現所涉及資產的賬面價值約7-8億元，按照賬面價值的2-3折進行處置，變現金額預計不超過1.5億。此次變現預計將造成公司當期淨利潤淨損失 6億元。目前已變現金額約9124.14萬元，其中支付員工工資及社保共計7145.3萬元。
經過此次折價處置存貨後，沃特瑪目前存貨總金額約為24.6億元，其中電池包金額約4.8億，車輛金額約4.4億，電芯金額約4.7億，原材料金額約10.7億。
值得注意的是，此次資產變現並未獲得獨立董事的支持。獨立董事表示無法就有關存貨變現價值的公允性及合理性做出判斷，因此對該議案投反對票。同時表示理解公司面臨的財務困境，也支持公司管理層為解決問題所做的工作。
據瞭解目前動力電池主流路線以三元鋰電池為主。“傳統市場裡面，鉛酸電池、錳酸電池其實比例還是非常大的，而且非常不環保，能量密度也低。所佔比例較大，主要是因為成本較低。磷酸鐵鋰存在的上升空間主要是對傳統能量密度低、不環保的電池存量市場進行替代。乘用車這塊動力電池可能未來主要以三元鋰電池為主，未來一點點提高安全性，把這塊增量市場站住。”上述PE人士告訴記者。
雖然沃特瑪也想迎合市場，但目前囿於資金困難無法改建生產線，這或讓沃特瑪處境更為艱難。6月4日，堅瑞沃能在公告中提到，公司三元鋰電池研發已經完成，可進行批量生產，但公司目前資金債務狀況導致三元鋰電池投產進度暫停，需待公司資金債務妥善處理後重新啟動。
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