雅培要卖掉奶粉业务，到底是猜测，还是遥遥领先的预言？
昨日有传言称，雅培有意剥离包括奶粉在内的营养品业务，专注于医疗业务，并向“有关国际奶粉巨头”伸出了橄榄枝，但因要价约90亿美元太高而遭到拒绝。
猜测
事实上， 关于雅培要出售奶粉业务的说法，上一波可以追溯到2017年下半年。
雅培首席执行官白千里（Miles White）当时的说法是，营养品业务的困难在于中国市场的供应过剩。那时候，他认为中国奶粉配方注册新政准备在2018年正式落地，行业出现显著的去库存现象。
白千里当时明确指出：“虽然我喜欢营养品业务，从长远角度来看，我看到的是放缓。”
实际上，雅培的营养品业务在概念上与其他部门分开，雅培以医疗器械领域和诊断业务而闻名，如医疗检测试剂盒和心脏瓣膜。 相反，营养品更像消费品。
国际奶粉行业大洗牌此前已有先例。除了大家熟知的达能收购了荷兰营养品巨头进入该领域外，2012年从辉瑞剥离的惠氏奶粉以118.5亿美元卖给了雀巢，2017年美赞臣以179亿美元卖给了杜蕾斯的东家利洁时。
去年8月，晨星公司的分析师黛比•王分析，雅培应该考虑一下出售营养品。“他们想要长期坚持做营养品吗？ 如果不是，那就把它卖出去。”不过，其也提及这个问题的答案很可能取决于中国（业绩）。
增长
公开资料显示，从去年底到今年，雅培的营养品业务获得了“强劲的增长”。
雅培2018年第一季度业绩报告显示，当季营养品业务收入17.6亿美元，全球销售增长7%，剔除汇率因素后增长4.7%，这主要源于大中华区在内的多个亚洲市场的“强劲增长”。
这似乎和去年他还在担忧中国奶粉新政的影响形成对比。他在谈论雅培是否为政策过渡期做好准备时，甚至说
“我们做到了，所以我很高兴” 。
白千里当时指出，雅培一直很小心地管控着旧版奶粉产品与新版产品的库存；他又表示，就他掌握的情况，目前产品过渡进展“感觉良好”。
据统计，截至目前，雅培在中国已完成了菁挚、喜康力、双贝吸、恩美力等21个配方的注册，是目前外资企业中拿到最多配方数的单一品牌。
此外，白千里还反复强调奶粉所在的业务给雅培带来了显著的现金流。“营养品业务是有利可图的，带来了大量的现金，可以说是一项非常强大而有价值的业务。”
谨慎
问题在于，未来会怎么样？这特别取决于雅培对中国市场的研判。
对此，白千里说，从全球市场来看，奶粉等营养品的增长已放缓到一定程度，不再像过去那样快速增长。但在（美国以外的）国际市场，特别是一些新兴市场仍有较大幅度的增长机会。
“总体而言，全部加在一起，从增长的角度来看，可能就是一个以中等个位数增长的业务。”他说。
在被问到中国市场是否比想象中恢复得更快时，白千里表示，中国市场至少目前已经是一个“稳定的、可预测的”市场。
“我们做得不错，但我想做得更好。”白千里说。他随后进一步指出，中国市场在改善业绩、提高收益、渠道转换等方面仍然有空间。
他还提及，雅培会关注中国市场的销售调整，包括“线上渠道”。而小食代了解到，此前雅培在奶粉电商业务发展相对迟缓。最近已有迹象看出，雅培开始跟随重心“调整渠道”。
例如，该公司新近在香港地区推出母乳低聚糖（简称HMO）配方奶粉，将通过“全球购”等方式销售到中国内地市场。同时，雅培液态婴幼儿配方奶也是通过“全球购”等方式覆盖中国大陆市场。
假如，雅培在2个月的时间内就又再寻求卖掉这部分的业务，那么可能其对奶粉市场前景已作出了“颠覆性”的判断。
而作为体量这么大的一个业务，无论是从收购资金量，还是各国的反垄断法审查上，都面临着挑战——不管是雀巢-惠氏，还是达能，这些“国际巨头”一旦再“吃下”雅培奶粉，监管机构有可能会开出附带条件的要求，例如让它们得在一些集中度高的市场剥离现有业务。
或许，如此前晨星的分析师所言，雅培的营养品何去何从，“中国市场”是关键因素。让我们拭目以待。
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