上市公司股权质押，是指出质人以上市公司股票作为质押物向质权人融资或为第三方贷款行为提供担保的行为。当出质人无法履约，质权人可以将该股份出售或折价受偿。截止6月22日，A股市场有3349家公司股票质押尚未解押，占A股上市公司总量的95%，股票质押总规模高达5.36万亿，接近A股总市值的1/10。民营上市公司是股权质押业务的主角，而这些民营企业多来自传统制造业上市公司。
股权质押有利于上市公司融通资金
A股上市公司质押自己公司股票的好处主要包括以下三点：
一、绕开银行信贷政策；上市公司大股东在不满足银行信贷标准的情形下，通过股权质押来实现创新融资，可以有效拓宽融资驱动，补充流动资金。
二、无需专业评估机构评估，资金融资效率高；股权质押根据其公允价值融资，无需像房地产融资那样经由评估流程，耗费时间成本。
三、可有效规避管理层政策约束；上市公司对于大股东卖出股票有时间期限限制，股权质押可以使大股东不出让股权的情形之下获得资金。
“限制股权质押强行平仓”是为了防范系统性风险
6月22日，有消息传出，未经监管层同意，大额股权质押不允许强行平仓。管理层为何要限制上市公司股权质押平仓呢？原因很简单，害怕出现系统性风险。
由于中美贸易局势、国内经济宏观基本面、货币政策等原因，A股市场波动剧烈，一度出现千股跌停的情形。上市公司股票巨幅下跌，往往很容易触及预警线与平仓线，进而导致公司股票被强平，当出质人不能及时补仓，证券公司及其他融资方有权进入股权质押违约处置环节。如果规模过于集中，则容易形成金融市场共振，形成市场进一步下跌预期，进而带来整个资本市场的系统性风险，甚至引起整个宏观经济风险，造成经济危机。这才是管理层最担心的问题。
目前，有可能引发系统风险的质押股票来源包括以下几类：
1、场内质押比例高、重复质押的股票。目前，上市公司质押比例在50%以上的公司有128家，其中有9家质押比例已经超过70%。并且，大量上市公司大股东存在将自己公司股票反复向机构进行质押来获取资金的情形。
2、场外质押的股票。场外质押股票违约后只能通过司法诉讼的方式解决，不仅诉讼时间长，也给出质人带来潜在风险。
3、民营上市公司股票。相对于国有企业，民营企业的融资渠道相对有限，融资成本也高，民营上市公司经营相对国有企业同样面临较大的不确定性。
4、尚未解禁且比重较大的限售股。对于未解禁的限售股，《证券法》规定，即便股权质押违约，也要等到股票解禁期满才能处置，这客观造成这类股票处置难度大、处置期限长。对于比重较大的限售股，面临场内质押式回购业务平仓情形时，同样处置期限比较长。
中国股市短期内仍承压很大
该消息一出，大家弹冠相庆，认为对于股市构成重大利好。其实则不然，本人认为，该消息对于已经十分弱势的中国股市来说，只是杯水车薪，无法改变中国股市向下的压力。要想了解本人为何对中国股市不乐观的原因，首先得了解一下，此次小股灾出现的原因是什么？
1、直接原因：特朗普重启“贸易战”，中美贸易阴影笼罩。
特朗普政府在北京时间15日晚间公布将对价值500亿美元的中国高科技及工业产品加征25%的清单，中国立即宣布出台同等规模的征税措施，并表示此前磋商的所有经贸成果同时失效，这也成了中国股市出现暴跌的直接导火索。
2、外部原因：美联储加息、缩表。
北京时间14日凌晨2点，将联邦利率基点区间提升25个基点至1.75%-2%，这是美联储自2015年进入加息周期以来的第七次加息。同时，美联储通过在市场上抛售债券，或者停止到期债券再次发放，收回基础货币，从而实现缩小资产负载表的目的。当然，加息与缩表是美国从经济危机中复苏过来之后常用的伎俩，这也就造成大量美元逃离包括中国在内的新兴市场。
3、管理层落实“三去、一降、一补”的高压政策，特别是管理层对于降杠杆的决心之强，是非常明显的。
“资管新规”已经正式推出台两个月，管理层对影子银行的监管趋势不会改变。降杠杆是中国经济由不健康发展到健康发展的必由之路，但是短期来看，降杠杆客观造成市场流动性不足，对股市的影响是显而易见的。
管理层对上市公司股权质押行为进行管制，就中国股权质押市场而言，当前，我国A股市场的质押风险已经显现，管理层及时行动，未雨绸缪，时机选择很好。不过，单纯要求“未经同意，不准平仓”不能解决实质问题。逐步化解资本市场存在的股权质押风险，还需减存量、限增量，针对上市公司股东质押风险建立应急机制。如推动证券公司对整体股权质押风险进行压力测试，要求上市公司主动控制股权质押比例，提高新增股权质押门槛，关注由于股权质押引发的上市公司控制权旁落、流动性紧缩等风险。事实上，如何引导解决上市公司民营企业融资问题，引导其实现内生性增长才是最重要的问题。
就中国股市而言，股市已经跌破前期大家公认的3000点的政策底，目前在2900点一线出台利好消息，可以得知，2900点是管理层的心理点位，但是，真正的市场底在哪里？不得而知。可以清晰的是，中国经济在内外交困的情况下，不可能一蹴而就跌到位，短期内中国股市承压很大。当然，一部分股票已经跌出投资价值，布局机会逐步显现。
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