编者注：作为全球著名的咖啡品牌，星巴克在过去几年里不遗余力的扩张开店，然而市场最终将会趋于饱和，而且在其他竞争对手的挑战下，公司下调业绩预期，引发公司股价连续两日跳水。文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍星巴克的增长幻灭。
由于公司糟糕的业绩预期，美国咖啡连锁巨头星巴克股价接连跳水，自周三大跌9.07%之后，昨晚再次下跌3.06%，股价达到50.62美元，创一年半以来新低。
增长故事的幻灭
公司两天前对外预计，今年第三财季同店销售额增长率仅为1%，达到9年来的最差表现，低于Factset的增长1.5%的预期，也远低于美国调研公司Consensus Metrix的2.9%的预期。
尤为重要的是，公司计划2019财年关闭美国150家店面，这是此前每年关闭50家平均水平的3倍，这被认为是美国市场趋于饱和的标志。
有研究报告显示，2012年和2014年，美国平均方圆一英里范围内分别有3.2家和3.3家星巴克咖啡店，随着过去三年公司的快速扩展，在美国开设了2000家新店，截止2017年8月，这一数据变成了3.6家。
这意味着，星巴克新增的门店，选址就在老门店附近，甚至是对面。门店的高重叠度，同店的激烈竞争，以及人工成本和顾客驻留时间的增加，进一步影响了公司销售额的增长。
中国市场的竞争已经悄然开始
中国市场曾被公司寄予厚望，认为其体量未来可能超过美国市场，但这次中国的同店销售增速同为下降，相比于2017财年以及2018年第一财季，中国市场同店销售6%和7%的增速，2018第二财季增速下降为4%。
以瑞幸为代表的新兴品牌正在快速崛起，这些新创业的咖啡品牌虽然进入市场较晚，但凭借灵活的市场策略，已经成为星巴克的强劲对手。这些品牌均提供外送服务，产品质量不输于星巴克，而且售价更低，其中，瑞幸已经成为中国咖啡连锁品牌中线下店铺数量第二多的品牌，仅次于星巴克。而老对手Costa也于去年收回中国南方市场管理权，并加速开店计划，预计2022年中国门店数量将增加至1200家。
公司回购计划
由于疲弱的业绩，低于预期的增长，公司试图通过资本的回报来挽回投资者，目前公司股息上升至每季度0.36美元，新股息收益率为2.7%，净支付收益率已经达到7.09%。
CEO Kevin Johnson计划在2020财年通过回购和分红向股东回馈约250亿美元，但是随着业绩增速的下滑，市场看不到潜在的成长空间，公司的估值也会面临下滑，股价会遭遇典型的“戴维斯双杀”。
大行评级
针对星巴克的下调预期，摩根史丹利已经把公司的目标价从72美元下调至59美元，评级从“增持”下调至“持股观望”；Telsey Advisory Group也将其评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，目标价从74美元下调至60美元；Cowen和Stifel Nicolaus的目标价分别定在61美元和58美元。
本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供
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