编者注：本文作者为《华尔街日报》高级市场专栏作家James Mackintosh，专注于商业和金融领域的新闻。
随着「成为首个市值1万亿美元公司」的竞争进入白热化，科技巨头们正在主宰股票市场。五家市值最高的公司在搅动风云：苹果、亚马逊、Alphabet、微软和Facebook，而他们都是科技股响当当的招牌。在过去12个月里，标普500指数增值2.7万亿美元，其中，这五只股票贡献了超过三分之一。
在标普500指数股票总值中，这五只股票占比已超过15%。这是自2000年以来的最高水平。现在，我们应该开始为少数高市值股票的占比越来越重而担心吗？
事实上，过去有少数公司对市场的主宰程度，远超如今排名前五的股票，但我们也不应该无动于衷。毕竟，我们当前面临着两大风险：
- 投资者往往错误地认为，颠覆性的科技公司在未来非常有利可图。
- 少部分大公司跑赢大盘，这表明市场距离经济周期的结束越来越近。
市场的好消息
苹果的市值为9370亿美元，约为标准普尔500指数总市值的4%，是自2008年的埃克森美孚以来最大的公司，市值甚至高于在互联网泡沫时期时候的微软。进一步追溯会发现：上世纪70年代初，IBM的市值占标普500指数股票总市值的9%，而AT&T和通用汽车的占比都超过了如今的苹果。
根据标准普尔道琼斯指数投资策略团队Tim Edwards的计算，在1964-1983年，市值前五的股票在标准普尔500股票总市值中所占比例高于今天。然而，过去的小公司尾部较长，如今标准普尔500的市值在股票市场总市值中占比更高。
高市值股票高度集中于科技行业
不同的是，排名前五的公司都是对客户吸引力极强的科技股。投资者们仿佛达成共识：这些公司将在未来许多年里主宰市场，并从巨额研发投入和新业务扩张中获得回报。
最相似的情况发生在1980年，三只依赖于石油的股票，及斯伦贝谢（Schlumberger）、埃克森和阿莫科（Amoco）的前身称霸股市。
下图反映了苹果、微软、埃克森美孚及IBM多年来的市值变化。
市值前五的股票都集中在同一个领域，人们应该感到不安，因为这使人们相信商业的本质已经变化。科技巨头与过去的大公司不同，他们能够以其它公司不具备的方式开发、利用技术，政府也不会像以前那样介入、控制高利润的垄断。
也许高瞻远瞩的领导者和创新的企业文化意味着，这些公司注定要击败更多的传统竞争对手。但是，五大巨头的丰厚利润或快速增长会极大地影响市场竞争，也会促进它们彼此的竞争。
历史重现？
要衡量标准普尔指数中的股票表现，最简单的方法是按市场价值加权后比较。市值加权值高的股票对于市场走势的影响要大得多。随着商业周期和市场周期老化，投资者通常会将注意力集中在少数大公司的股票上。这是1990年经济衰退、2000年互联网泡沫破裂和2008年雷曼兄弟破产崩溃之前都发生的事。现在历史仿佛再次重演。
但这一次可能会有所不同。科技巨头的体量和走势正在「碾压」标普指数中的其它股票，但不少小股票的发展态势也同样超越了标普指数下的大量股票。因此这可能只是科技股的狂欢，而不是投资者只选择关注高市值的公司。
（本文由富途资讯编译团队出品，编译/神绮雯，校对/沈思羽）
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