燃油附加費時隔3年重出江湖，國內航線票價市場化改革已經從4月開始逐步落地，人們不禁感慨坐飛機出行的成本又高了；但航空股的一波小行情也被點燃。那麼，掏出去的錢可以從航空股中賺回來嗎？讓我們以航空股龍頭——中國國航、東方航空、南方航空為切入點，為您一探究竟。
近5年，國航、南航、東航股價均翻倍；新一波行情才開始？
整體走勢來看，南方航空表現最強勢，多處領先地位，近5年增長244.72%；東方航空2017年之前與南方航空走勢大體一致，2017年之後開始弱於南方航空，增長182.28%。中國國航，則是3只航空股中表現最弱的，2018年初才開始強勢走強，增長152.43%。
2015年時受油價下跌影響，航空股迎來了一波大行情；雖然當時為牛市，但航空股的表現還是遠遠超過了滬深300。在平穩了2年多之後，2017年底，航空股又迎來了一波抬升。
近1年，國航、南航、東航表現超滬深300；波動較大
近1年，3只航空股的波動較大。2017年11月之前，滬深300的增幅還處於領先地位；之後，先是南方航空開始發力，接著中國國航和東方航空也相繼跑贏了滬深300。東方航空表現較弱，近期才成功反超，增長了20.84%；南方航空增長19.82%，中國國航增長16.86%。
2017年底以來的這一波行情，主要原因是行業供需改善及票價市場化等利好因素。這也是機場股行情的主要推力。
今年以來，國航、南航、東航全部下跌；短期利好需業績證明
（截至日期：2018年6月12日）
雖然近5年和近1年的表現不錯，但今年以來3只個股全部下跌，東方航空跌幅最小，為1.10%，南方航空跌幅最大，為10.82%。
可能有人會好奇，為什麼航空股龍頭的表現遠不如機場股？（拓展閱讀： ）
我們來分析一下這一波行情的原因。就短期來看，最直接的原因是燃油附加費的恢復；但燃油附加費恢復的原因是原油價格的上漲。燃油成本是航空公司最大的營運成本，油價上漲直接影響業績；因此燃油附加費的恢復多半隻起到緩解成本壓力的作用。也就是說，燃油附加費的恢復如果想真正成為利好，還需要航空公司的業績來證明。
中國國航盤最大，業績表現最好
（估值日期：2018年6月12日）
中國國航，是航空股毫無爭議的龍頭；總市值1683億，淨資產975.93億，1季度的歸母淨利潤為26.28億，同比增長率高達79.23%，銷售毛利率和銷售淨利率也均為3只個股中最高。
中國國航是票價市場化改革最確定的受益者。2018年4月1日正式實施的《民航航班時刻管理辦法》保護了大航在核心機場的存量時刻，同時中國國航又擁有最優質的航線資源和公商務客資源；票價市場化後，公司優質航線提價空間將打開，業績表現或有明顯提升。
近3年業績表現：南方航空營業收入最高，中國國航淨利潤最高
- 近3年營業收入：穩步增長，南航最高
3家航空公司近3年的營業收入均穩步上升。南方航空略高於中國國航，從1114.67億增長至1274.89億。東方航空相對較低，從938.44億增長至1017.21億。同比增長率方面，南方航空在2017年實現了兩位數的增長。
2017年，南航以提升客座率為主，表現領先於整個行業；國內航線票價也由負轉平；國際航線票價水平同比跌幅收窄。進入2018年，1季度業績增速超預期，供給保持溫和擴張且客座率亦逐月走高，供需結構進一步改善。
- 近3年歸母淨利潤：中國國航最高
中國國航和南方航空近3年的歸母淨利潤依舊穩步上升，但中國國航明顯好於南方航空。中國國航近3年歸母淨利潤從67.74億增長至72.40億，南方航空從38.51億增長至59.14億。東方航空近3年保持盈利，但在2016年有略微下降，同比增長為-0.73%。
雖然東航從業績上來看並非最好的，但今年以來的跌幅卻最小，機構普遍看好。公司立足上海，著力打造昆明、西安等樞紐，在我國最繁忙航線京滬線擁有最高份額，昆明旅遊市場的復甦將會提振業績；與此同時，公司同樣優勢顯著的日韓航線也分別呈現良好發展態勢和回升趨勢。
供小於求，長期行情值得看好
從個股角度分析，各有各的強項；但從整體行業來看“嚴控供給帶來的行業供需大幅改善”才是航空板塊值得看好的核心所在。說白了，就是供小於求。
十三五規劃限制新機引進，供給擴張受限；人們出行習慣改變，航空需求持續增長。根據民航局戰略規劃，未來十年我國航空市場或有年均10%左右的增速。
與此同時，國內航線票價市場化改革逐步落地，航空公司有了更多的自主定價權，即使給市場帶來了競爭，機票漲價也成了必然。目前部分熱門航線經濟艙全票價上調約10%，力度超出市場預期。
供小於求加上彈性的定價權，看起來航空業將迎來量價齊升的局面；航空公司的業績也更加令人期待。
既然機票上漲已成定局，那麼不如去關注下航空股吧，看看能不能把掏出去的錢賺回來！
附註：以下為本文中提到的主要股票一覽
601111.SH中國國航、600115.SH東方航空、600029.SH南方航空
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