燃油附加费时隔3年重出江湖，国内航线票价市场化改革已经从4月开始逐步落地，人们不禁感慨坐飞机出行的成本又高了；但航空股的一波小行情也被点燃。那么，掏出去的钱可以从航空股中赚回来吗？让我们以航空股龙头——中国国航、东方航空、南方航空为切入点，为您一探究竟。
近5年，国航、南航、东航股价均翻倍；新一波行情才开始？
整体走势来看，南方航空表现最强势，多处领先地位，近5年增长244.72%；东方航空2017年之前与南方航空走势大体一致，2017年之后开始弱于南方航空，增长182.28%。中国国航，则是3只航空股中表现最弱的，2018年初才开始强势走强，增长152.43%。
2015年时受油价下跌影响，航空股迎来了一波大行情；虽然当时为牛市，但航空股的表现还是远远超过了沪深300。在平稳了2年多之后，2017年底，航空股又迎来了一波抬升。
近1年，国航、南航、东航表现超沪深300；波动较大
近1年，3只航空股的波动较大。2017年11月之前，沪深300的增幅还处于领先地位；之后，先是南方航空开始发力，接着中国国航和东方航空也相继跑赢了沪深300。东方航空表现较弱，近期才成功反超，增长了20.84%；南方航空增长19.82%，中国国航增长16.86%。
2017年底以来的这一波行情，主要原因是行业供需改善及票价市场化等利好因素。这也是机场股行情的主要推力。
今年以来，国航、南航、东航全部下跌；短期利好需业绩证明
（截至日期：2018年6月12日）
虽然近5年和近1年的表现不错，但今年以来3只个股全部下跌，东方航空跌幅最小，为1.10%，南方航空跌幅最大，为10.82%。
可能有人会好奇，为什么航空股龙头的表现远不如机场股？（拓展阅读： ）
我们来分析一下这一波行情的原因。就短期来看，最直接的原因是燃油附加费的恢复；但燃油附加费恢复的原因是原油价格的上涨。燃油成本是航空公司最大的营运成本，油价上涨直接影响业绩；因此燃油附加费的恢复多半只起到缓解成本压力的作用。也就是说，燃油附加费的恢复如果想真正成为利好，还需要航空公司的业绩来证明。
中国国航盘最大，业绩表现最好
（估值日期：2018年6月12日）
中国国航，是航空股毫无争议的龙头；总市值1683亿，净资产975.93亿，1季度的归母净利润为26.28亿，同比增长率高达79.23%，销售毛利率和销售净利率也均为3只个股中最高。
中国国航是票价市场化改革最确定的受益者。2018年4月1日正式实施的《民航航班时刻管理办法》保护了大航在核心机场的存量时刻，同时中国国航又拥有最优质的航线资源和公商务客资源；票价市场化后，公司优质航线提价空间将打开，业绩表现或有明显提升。
近3年业绩表现：南方航空营业收入最高，中国国航净利润最高
- 近3年营业收入：稳步增长，南航最高
3家航空公司近3年的营业收入均稳步上升。南方航空略高于中国国航，从1114.67亿增长至1274.89亿。东方航空相对较低，从938.44亿增长至1017.21亿。同比增长率方面，南方航空在2017年实现了两位数的增长。
2017年，南航以提升客座率为主，表现领先于整个行业；国内航线票价也由负转平；国际航线票价水平同比跌幅收窄。进入2018年，1季度业绩增速超预期，供给保持温和扩张且客座率亦逐月走高，供需结构进一步改善。
- 近3年归母净利润：中国国航最高
中国国航和南方航空近3年的归母净利润依旧稳步上升，但中国国航明显好于南方航空。中国国航近3年归母净利润从67.74亿增长至72.40亿，南方航空从38.51亿增长至59.14亿。东方航空近3年保持盈利，但在2016年有略微下降，同比增长为-0.73%。
虽然东航从业绩上来看并非最好的，但今年以来的跌幅却最小，机构普遍看好。公司立足上海，着力打造昆明、西安等枢纽，在我国最繁忙航线京沪线拥有最高份额，昆明旅游市场的复苏将会提振业绩；与此同时，公司同样优势显著的日韩航线也分别呈现良好发展态势和回升趋势。
供小于求，长期行情值得看好
从个股角度分析，各有各的强项；但从整体行业来看“严控供给带来的行业供需大幅改善”才是航空板块值得看好的核心所在。说白了，就是供小于求。
十三五规划限制新机引进，供给扩张受限；人们出行习惯改变，航空需求持续增长。根据民航局战略规划，未来十年我国航空市场或有年均10%左右的增速。
与此同时，国内航线票价市场化改革逐步落地，航空公司有了更多的自主定价权，即使给市场带来了竞争，机票涨价也成了必然。目前部分热门航线经济舱全票价上调约10%，力度超出市场预期。
供小于求加上弹性的定价权，看起来航空业将迎来量价齐升的局面；航空公司的业绩也更加令人期待。
既然机票上涨已成定局，那么不如去关注下航空股吧，看看能不能把掏出去的钱赚回来！
附注：以下为本文中提到的主要股票一览
601111.SH中国国航、600115.SH东方航空、600029.SH南方航空
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