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天眼数字研究院 | 数字货币资金存量是该相信狼烟四起还是神预测？
天眼财讯在近期的文章里多次提醒过数字货币投资者和有兴趣投资数字货币的投资者，一定要多关注整个资本市场上资金流动性。由于市场上主流数字货币都是以美元计价，市场上美元资金存量一定会影响到数字货币市场价格。
自从四月美元指数开始走强以来，很多新兴市场国家都出现了汇率大跌的情况。在这次美元升值的大背景下，受到冲击的新兴市场中，土耳其首当其冲。截止到6月7日，里拉兑美元汇率已经下跌超17% ，土耳其5月份通胀率从上月的10.85%上升至12.15%
6月7日，土耳其央行宣布将一周回购利率从16.5%上调至17.75%，土耳其央行同时将隔夜贷款利率上调至19.25% 。这是从5月24日土耳其央行加息后，在不到两周的时间内再次加息。
受影响的还有印度，6月6日，印度央行宣布将回购利率上调25个基点，从6.00%上调至6.25%，这是印度央自2014年1月以来首次加息。印尼央行也两周内连续两次加息，把作为基准的7天回购利率从4.25%上调到4.75%。
为了阻止资金流出，阿根廷央行更是将7天逆回购利率拉高至40% 。巴西雷亚尔也难于幸免，6月7日，美元兑巴西雷亚尔跌至3.91，创两年多以来新低，美林美银一个月前就在报告中提醒过，“一旦巴西雷亚尔跌到4.00，很可能导致去杠杆、风险在各资产的跨市场传导开始显现。”
6月3日，印度央行行长Urjit Patel在英国《金融时报》撰写公开信，呼吁美联储该放慢缩表步伐了，新兴市场经济体已经面临严重压力，应付不来了！
Patel认为，导致新兴市场资产近几月来被不断“血洗”的原因不是美联储连续加息，而是美国的其他两项政策，一是美联储缩减资产负债表，使美元融资吃紧；二是由于美国大规模减税和财政支出增加，使美国财政部大幅增发美国国债，又进一步吸走美元流动性。
而与此同时，美国的减税政策以及基础设施的投资计划，将使美国今年的财政赤字达到八千亿美元，而到2019年更是要超过一万亿美元的财政赤字水平。Patel在公开信中呼吁，美联储需把美国增发国债的因素纳入考量，调整缩表速度，以平衡美国政府借贷大增而吸走的这部分流动性。
继印度央行行长发表公开信之后，印尼央行行长Perry Warjiyo同样呼吁，希望美联储放缓缩表步伐。而市场普遍预期，美联储将在6月份升息0.25个百分点。
正是在美联储加息缩表，美国政府的税改，这样的政策大环境背景下。美联储前主席伯南克，发表了对美国政府的税改政策的看法：“政府在错误的时候实施了刺激政策。”，伯南克认为，在失业率很低的环境里，特朗普推出的上万亿美元税收和财政刺激对经济的作用越大，当其效果消失之际经济就跌落得越狠。特朗普拿出的财政刺激在出台两年后效果趋于减弱，这会使得今年和明年的美国经济受到影响，2020年更是堪忧。
天眼财讯也在6月5日的文章《繁荣背后孕育着危机，危机下边隐藏着机遇》发表了对美元走强的看法。美元走强会进一步扩大美国的贸易逆差。而美国总统特朗普的减税方案又会扩大美国的财政赤字，扩大美债资金缺口，从而推动美国国债收益率的走高。美债收益率走高会继续推高美国国内总体物价水平，物价上涨，逼迫美联储加息，继续推高美元，从而形成一个恶性循环。而美国总统特朗普对全世界开展贸易战目的就是为了减少美国的贸易逆差。贸易战虽然可以一定程度上的减少美国贸易逆差，但是同样也会减少海外投资者购买美国国债的资金；由于美国国内储蓄率过低，美国国内的储蓄很难弥补美国国债的资金缺口。
就在美联储逐步推进加息缩表的进程，欧洲央行却在这个发展中国家倍受伤害的时候，又在伤口上撒了一把盐。欧洲央行首席经济学家普雷特表示，多种迹象表明通胀朝向目标水平回升的趋势已经得到改善，通胀预期也越来越符合目标。欧央行官员纷纷表示，可能在今年逐步退出购债项目。而日本央行也在这时偷偷的削减200亿日元购债规模。
在全球流动性主动紧缩和被动紧缩的大环境下，面对市场上种种狼来了的声音，“股神”巴菲特和摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）却表示，毫无疑问，美国经济让人感觉很强劲，并在未来几年还会继续增长。戴蒙表示，美国商业信心、消费者信心，都处于或近似于历史最高水平，失业率也处在十八年来最低点，一切看起来都非常好。
其实，我们认为，巴菲特观点和新兴市场国家哀嚎遍野之间，逻辑关系并不矛盾。因为美元的国际地位造成的美联储加息缩表，以及美国政府减税政策和基础设施投资计划的叠加作用，必然会引领美元流动性回流到美国，为美国的劳动就业市场创造繁荣。而美元的这种资本流动就跟从人体抽血一样，新兴市场国家美元的流出会让这些国家的美元走强，本国货币贬值；本币大幅度贬值，就会严重影响到这些国家的美元债务。所以我们就会看到阿根廷国内出现的危机，印度央行和印尼央行要求美联储放缓缩表速度的言论。
如果美元继续走强，新兴市场国家流动性危机同样会对美国货币政策和贸易政策带来不确定因素。由于美联储加息缩表，美国特朗普政府又开始了大规模的减税政策和基础设施投资，就需要更多的美元购买美国国债。但由于美国过低的国内储蓄率，美国国内很难消化掉美国发行的国债，这就需要更多的对美贸易顺差国购买美国国债，但由于特朗普发动的贸易战，减少了外国投资者购买美国国债资金，购债资金不足会推高美国国债收益率，也推高了美国国内的物价水平，这就抵消掉了相当一部分美国减税政策带来的红利。红利没有享受到却大幅度增加了美国国内总债务量。所以美联储前主席才会认为，特朗普减税刺激经济的政策，不应该在失业率很低的情况下进行。
随着美联储的加息缩表持续进行，全球其他国家就不得不跟随美国的政策缩减流动性。欧央行的未来将会考虑缩减债券购买规模，日本央行不动生色的缩减购买200亿日元债务，以及新兴市场国家被迫加息。都预示着全球流动性危机正逐步靠近我们。而数字货币市场又是一个严重依赖流动性高风险市场。
也许保存实力，持币待购是现阶段数字货币市场最好的投资策略。一旦流动性危机爆发威胁到发达国家经济体增长的时候，美联储、欧央行、日本央行一定还会继续实行扩大杠杆率，向资本市场放水的货币政策。到那时就是数字货币再一次大发展的最好时机。
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