【核心觀點】
1、我們要重視消費增速下降的苗頭，進一步夯實消費平穩增長的基礎。
2、從去年11月份以來，PPI漲幅回落的態勢到四五月份已經出現拐點。
3、今年房地產投資增長大體上能保持平穩，不會出現過度的滑坡。
4、我們從1到5月份的出口形勢來看，總體來看穩中向好。
5、今年外貿數據有一個特點：貿易順差收窄，得益於中國進一步擴大開放的實質性措施。
6、2018年中國經濟將以平穩增長為特點。
歡迎來到《財經觀察家》，我是國務院發展研究中心宏觀經濟研究部的研究員張立群。我今天主要對5月份的經濟數據發表一些個人觀點。
【新聞背景】
6月14日，統計局公佈經濟運行數據，
社會消費品零售總額同比8.5%的增幅，創2003年6月以來最低水平。1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）216043億元，同比增長6.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點。高技術製造業、裝備製造業投資同比分別增長9.7%和8.2%，增速分別比1-4月份加快1.8和0.3個百分點。1-5月份，全國房地產開發投資41420億元，同比增長10.2%。5月份，進出口總額25260億元，同比增長8.6%，增速比上月加快1.5個百分點。進出口相抵，貿易順差1565億元，比上月收窄232億元。5月份，全國居民消費價格同比上漲1.8%，環比下降0.2%。5月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲4.1%，漲幅比上月擴大0.7個百分點，環比上漲0.4%。
從大數據來看，有一些服務類的消費，可能是我們現在消費品統計當中不完全包括進來的。所以我們一些年輕一代的消費表現得更加活躍的這樣一些消費，可能有的沒有完全表現出來。
所以綜合來看，我想消費增長大體平穩，但是要鞏固好這個基礎，我想在支持住、行的消費需求更好的得到滿足，包括了支持消費結構升級推進得更加健康，也包括了圍繞這樣一些新的消費結構的升級點，有效的增加相關供給。
特別是像醫療、教育，包括文化娛樂健康等等方面的相關供給，這些方面還都是非常重要的。所以總的來看，我們要重視消費增速下降的這樣一個苗頭，進一步的夯實消費平穩增長的基礎。
我們看今年1到5月份價格總體是平穩的，CPI的漲幅穩定在2%左右。而且我們特別注意到CPI當中食品價格的穩定性是比較突出的，我想這個也表明經過長期的努力，我們食品供給的這樣一個基礎，現在已經奠定得相對比較穩固。
另外隨著人們生活水平的提高，消費結構升級的指向也日益的從食品的開支轉到其它方面，所以圍繞食品購買的支出增長現在是比較平穩的。所以在這個背景下食品的供求關係從最近這兩年來看錶現得比較穩定，剔除這些季節性因素導致的短期波動，我們看到整個價格最近這兩年的走勢都是比較平穩，漲幅是比較低的。
我想也表明了我們整個這樣一個人民生活的改善，就是從最基本的生活品的保障來看，我們在這個方面已經取得了積極的效果。
應該說從去年11月份以來，PPI漲幅回落的態勢四五月份已經達到一個拐點，一個方面就是市場需求的恢復不是非常猛烈的，而是比較平穩的。另一個方面就是企業對市場需求的恢復，特別對大宗商品價格上漲的反應比過去表現得比較理性，再加上供給側結構性改革、去產能，它取得的效果進一步顯現。
所以我們看到，去年下半年以來，大宗商品價格上漲並沒有刺激供給猛烈增加，所以在這個基礎上，我們PPI的漲幅止降而且5月份有小幅的回升。我想表明支持工業生產、支持我們經濟增長，未來保持平穩的這樣一個供求總量環境，現在保持的是比較好的。
房地產的銷售形勢，從5月份的情況來看，有一個走穩的這樣一個變化。我想這個對判斷未來房地產投資的走勢是非常重要的。當然走穩了我認為最基礎的還是中國城鎮化所帶來的居住性的需求，它的增長的這樣一個穩定性，開始對房地產市場的銷售形成基礎性的支撐。
再加上從調控政策來看，我們關於需求方面，調控也在進一步的完善，當前房地產調控的政策重點開始轉向增加供給。所有這些因素，我想他可能在未來會進一步支持房地產的銷售形勢穩定下來，對房地產企業的這樣一個開發建設活動，我認為是一個重要利好。
另外，在這個背景下，我們看到房地產企業的資金來源情況實際上也是在好轉。比如說1到5月份房地產企業到位資金的同比增長率是5.1%，增速比1到4月份提高了三個百分點。我想和銷售形勢的穩定是呼應在一起的。在這個背景下我們看到，今年房地產企業的資金來源，1到5月份達到6.2萬億左右，而1到5月份房地產企業的投資，它的總額是4.1萬億左右。
所以在這個背景下我們看到，房地產企業的資金情況還是比較好的，因此我們可以做一個大的判斷，就是：今年房地產投資增長我想大體上能保持平穩，而不會出現了過度的滑坡。
今年以來我們看到，高技術產業，包括裝備製造業，始終保持比較活躍的發展態勢。我想大的背景我們供給側結構性改革，它對於這樣一個市場環境的積極的改進，它都會帶動高技術產業，包括裝備製造業，以一個更活躍的特徵來發展。所以我想這個是我們經濟結構變化，特別是工業結構變化一個非常積極的新的亮點。
我們從1到5月份的出口形勢來看，總體來看還是穩中向好。因為去年按美元計算，我們出口是增長7.9%，今年1到5月份是同比增長13.3%，所以出口的增速比去年還在提高。我想大的背景就是世界經濟復甦的態勢趨於明朗，應該是我們外部環境的一個基本面。當然這裡邊我們大家在關注中美貿易爭端，包括它可能的影響。
但是從目前的情況來看，中美之間貿易談判還並沒有在預期、在實際的經貿活動方面產生太大的影響。所以到目前為止，中國的出口增長，包括中國對美國市場的出口增長，包括美國對中國的出口增長，目前都表現得還是比較好，比較穩定的。我想也支持我們對未來經濟增長大體平穩一個預測的支撐點。
就是說外部市場環境，包括外需，從目前的情況來看，保持大體平穩的概率是比較高的。所以在這個基礎上，我想前年我們經濟取得一個平穩增長的這樣一個結果概率是比較大的。
今年的外貿數據還有一個特點，貿易順差在收窄，我想主要得益於中國進一步擴大開放的一些努力，得益於在擴大對外開放方面，我們今年以來採取的一些實質性的措施。正是在措施的支持下，我們在很多產品的進口方面，通過關稅水平的下降，包括其他的一些支持，增加進口的措施的落實，進口增長在加快，我想這也表明了中國市場它的這樣一個比較好的成長性。
包括了中國市場對外開放的這樣一個程度的擴大，中國國內市場的成長必然對整個國際市場帶來一個越來越重要的增長點。這樣一個市場的增長點，我想對各個國家實現經濟增長的進一步恢復，可能都會帶來更多的利好。這一點我想也表明了，隨著中國經濟自身發展穩中向好的態勢的鞏固，中國通過國內市場的成長對世界經濟的貢獻也是在不斷的加大。
【新聞背景】
北京時間6月14日，美國聯邦公開市場委員會宣佈，將聯邦基金利率目標區間提高25個基點至1.75%-2%。美聯儲還預計，今年還將加息2次，年內累計加息4次。消息發佈後美元指數衝高回落，截止17：30分，美元指數報93.2906點。
美國三大股指小幅下挫，標普500指數收跌11.22點，道瓊斯工業平均指數收跌119.53點，納斯達克綜合指數收跌8.09點。6月14日，在岸人民幣收報6.3923，較上一交易日升值128個點。
這裡邊我們看到了美聯儲剛剛又是有一個加息，美國的利率現在已經接近2%。所以在這個背景下，美元走強特徵還是在逐步的發展，和相對應的其他一些貨幣相對美元貶值表現得也是越來越突出。裡邊有些人在擔心人民幣對美元的貶值，我認為不必過度擔心。
我想匯率和貨幣政策有重要關係。美國現在它貨幣政策是從量化寬鬆迴歸正常，所以它在加息，而且未來可能縮表。但是中國的貨幣政策現在也是強調要穩健中性，實際上中國貨幣政策現在還是要兼顧幾個目標，其中也包含著控制高風險槓桿增長的目標。
所以從這個角度來看，中國今年貨幣政策，特別是和加強金融監管的活動相聯繫，所帶來的一些影響貨幣供給的實際效果來看，應該說也是在堅持中性這個方面取得了比較明顯的結果。
特別從5月份的一些貨幣金融數據來看，我們表外資金錶外業務的收斂還是越來越明顯的。所以在這個背景下，我想中國國內的從流動性的增長來看，現在總體來看還是在減速的。基於這個背景，我認為人民幣兌美元不會持續貶值。
所以未來基於對人民幣匯率變化的一些考慮，比如說對出口的利好，包括對資金外流的擔心，我認為都不必過度。應該看到匯率的變化，對外貿出口，包括對外匯資金的流動，在未來的影響都是比較有限的。
我想2018年中國經濟平穩增長可能是一個基本特點。中國現在實際上已經進入到高質量發展的這樣一個新階段，當然了我們真正實現高質量發展，在很多方面還需要爬坡過坎。
但是基於高質量發展新階段的這樣一些特徵，比如說國內外市場需求增長比較平穩，需求對質量的要求明顯提高，這個特點，它會決定中國經濟今年的增長是大體平穩，我認為和去年的增長水平大體相當。所以在這個背景下，我想中國經濟增長平穩，而且增長含金量隨著高質量發展相關的措施的落地不斷提高，這樣一個基本態勢會越來越清晰。
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