2016 年两彩销售总额接近4000 亿元，过去10 年复合增速18.9%。虽然最近彩票行业由于政策环境影响看起来并不那么乐观，但在庞大的市场需求面前，仍然孕育着大量的市场机遇，并正朝着有序化发展，我们对整个行业保持高度乐观。

2016 年彩票销量接近4000 亿元

体彩销量占比呈上升趋势

福彩销量过去10 年复合增速17.8%

体彩销量过去10 年复合增速20.2%

彩票种类丰富，各具特色。

根据彩票游戏原理和特征的不同，我国的彩票目前可分为几大类型：即开型、乐透型、数字型型、竞猜型和视频型。其中乐透型福彩、体彩均占最大比例，但近年来呈现出多种形式繁荣发展的格局，视频型福彩（中福在线）、竞猜型体彩的销售额占比逐年提升。

国内目前主要彩种介绍

互联网彩票停售带来的影响

2014 年互联网彩票行业渗透率已经达到22.2%，行业规模达到850 亿元左右。虽然互联网彩票销售在我国发展迅速，但其发展直接受政策调控影响。2015 年2 月开始的最近一次互联网彩票行业整顿，至今已经持续了近2 年。现阶段网络售彩暂停对彩票行业的发展已经带来了实质性的不利影响。2015 年彩票全年销售额较2014 年下滑3.8%，是我国发行彩票以来的首次下滑。

互联网彩票被叫停前销售额占总体比重快速上升

对于目前市场比较关心的互联网彩票放开问题，我们认为目前政策面较不明朗，短期内仍然难言放开。从目前趋势看，一个封闭式的系统，统一账户管理模式，把所有用户都集中在平台上进行统一管理的商业模式趋势越发明显。至于500 万、淘宝、腾讯等作为用户的入口和推广渠道，不会干预整个体育彩票的运营核心。目前看在省市级销售机构也在等政策变化，听从领导安排的这种状态。很多审计中发现的挪用发行金费、公积金等，存在大量欠款，短期内无法追缴。

由于彩票销售收入的地区分成机制限制，大多互联网彩票仅能销售全国性彩种。传统的线下彩票投注具有较强的地域分隔特征，彩票销售收入由地方进行提成再上交中央。互联网的出现打破了地域限制，为了避免利益的流失，正规的互联网售彩渠道仅销售全国玩法的彩种，与省福彩/体彩中心的线下销售形成差异化。

多彩种发展趋势明显。

乐透型彩票占比仍最大，视频型、竞猜型彩票广受欢迎。近年来， 随着信息技术的进步以及玩法的创新，乐透型、数字型和竞猜型彩票逐渐成为世界彩票业的主流。从国内来看，虽然目前乐透型彩票的销售占比依旧最大，但是其市场份额呈现逐年下降的趋势。而视频型福彩、竞猜型体彩的销售占比快速增长，成为彩市新星。

视频型福彩（中福在线）销售额占比逐年提高

竞猜型体彩大受欢迎

近年来，竞彩和高频彩一直保持较快的增长速度，其中竞彩拥有广阔市场空间。竞彩是中国体育彩票的一个种类，分两大类：足球游戏和篮球游戏。竞彩足球于2009 年5 月起上市销售，竞彩篮球同年10 月起上市销售。竞彩篮球游戏包括4 种玩法，为“篮球胜负游戏"、"让分胜负游戏"、"胜分差游戏"和"大小分游戏"，除此以外，还推出了针对足球和篮球比赛的“小组首名”、“冠军”和“冠亚军”。目前国内竞猜型彩票所涉及的比赛主要包括欧洲足球五大联赛、世界杯、欧洲杯和欧洲篮球冠军联赛等。

竞彩销量2011 年至2016 年5 年年复合增速27%。2010 年，竞彩销量达60 亿元，2016 年，在欧洲杯和奥运会的双重“刺激”下，竞彩销量再次实现大幅上涨，增幅超过36%， 远高于体育彩票乃至全国彩票的平均增幅，达到670 亿元。过去5 年竞彩销量年复合增速达到27%

竞彩销量同比增速领先其他彩种

竞彩销量的迅猛增长主要受益于三点原因：（1）最关键的因素是彩种销量本身的自然增长；（2）大型赛事创造的氛围，培养了不少购买竞彩的新生力量；（3）连续多年开展的“竞彩普及日”活动，增进了彩民对其了解。

联赛举办期间竞彩销量增长显著

竞彩正在被越来越多的彩民认可，未来更多联赛加入竞彩阵营值得期待。体育产业十三五规划明确提出推进中超竞彩，彩种放开有利于提高体育彩票娱乐性和参与度。仅欧洲杯期间非正规渠道参与海外赌球资金已过万亿，行业空间广阔。

挖掘彩民娱乐需求，游戏+彩票为天作之合。

彩票的本质是公益相与娱乐的合体，在快餐式、娱乐式消费的趋势下，彩票销售也应当顺应大众娱乐的潮流。作为新型彩票的载体，游戏这一休闲娱乐活动在过去10 年发展迅速。2016 年我国游戏销售收入到达1655 亿元，用户规模5.66 亿，渗透率超过40%。此外，近年来越来越多的小说、影视作品都制作成游戏，说明游戏在我国具备强大的用户基础。

游戏市场规模近几年保持20%~40%增速

我国游戏渗透率已超过40%

在各类游戏中，移动游戏是近几年崛起速度最快的品种。我国移动游戏市场规模归去8 年复合增速达120%，用户规模从2008 年的不足1000 万快速增长到2016 年底的5.28 亿，也就是说93%的的游戏用户都是移动游戏玩家。

移动游戏市场规模增速显著高于整体游戏市场

移动游戏用户规模已经和整体游戏用户规模相当

伴随着购彩的普及和消费升级的进程，彩民的购彩动机从以发财致富为主向以休闲娱乐为主转变。彩民年轻化趋势显山露水，个性一代追求彩票新玩法。我国彩民在年龄构成上呈现出年轻化的特点，85 后一代成为彩民主体。追求个性和自我的年轻一代，不仅仅满足于传统彩票玩法，以高频快开游戏和乐透数字型彩票游戏的受众为例，前者吸引的主要是年轻彩民，年龄大的彩民则更喜欢后者。把脉消费者主流需求，彩种创新势在必行，游戏+彩票水到渠成。

国内部分优秀游戏销售额的快速增长表明游戏型彩票庞大的市场需求：终端视频型游戏彩票中福在线2016 年销售额超过445 亿，最近5 年复合增速37%；江苏“手游彩”2015 年5 月上线，2016 年实现收入约10 至12 亿元。

在互联网彩票未重启前，手机游戏彩票有望率先出现爆发。从政策面来看，区别于互联网彩票，2014 年4 月，财政部印发新《电话销售彩票管理暂行办法》，将手机移动客户端纳入电话销售彩票范畴，也就是说手游彩属于电话销售彩票业务。从市场面来看，我国智能手机渗透率已经达到73%，而智能手机APP 下载排行榜中，位置靠前的APP 大部分都是游戏应用。因此，以手机游戏为载体的彩票发展前景广阔。

我国智能手机手机渗透率已经超过70%