“看来这次央妈是来真的了。”
22日午后，据彭博新闻社报道，中信集团、蚂蚁金服、光大集团、招商局、苏宁集团等在内的五家机构成为金融控股集团监管首批试点。
早知山雨欲来，没想到如此疾风骤雨。
4月27日，央行、银保监会、证监会联合发布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》(下称《指导意见》)，明确要求：“限制企业过度投资金融机构”“不符合规定的，逐步加以规范”。
还未到一个月，一场针对金控公司的全面监管已经落地，并将全面展开。
民营金控的“集牌照”游戏
何为民营金控？业内多认为，当民间资本通过投资、并购等多种方式逐步控制多家、多类型的金融机构，这些动辄市值数千亿的金融巨舰，多被称为民营金控集团。
而我们最熟知的，莫过于京东金融、蚂蚁金服、腾讯金融等金融行业的独角兽，此外，还有以“明天系”、“安邦系”、“复星系”、“海航系”、“中植系”为代表的大型金控集团。
金融版图，牵一发而动全身。在支付、银行、理财、征信、保险、基金、券商、小贷等多个细分领域，民营金控已经一步步悄然实现了“集牌照召唤神龙”的游戏。
再以“明天系”为例，据媒体不完全统计，其持股的金融机构多达44家，其中银行17家、保险9家、证券8家、信托4家、基金3家、期货两家、金融租赁1家。其所控股的金融机构资产规模合计超过3万亿元，已经相当于我国一家中型金融机构的资产规模。
明天系金融架构
在“明天系”控股的公司中，银行和保险无疑是其最有价值的金融资产。
“明天系”控股的哈尔滨银行和包商银行的总资产已分别突破5300亿元及4300亿元，规模在全国城商行中排名居前；控股的保险公司为华夏人寿和天安财险，两者的总资产分别为超过3900亿元及3000亿元，在全国险企中属中上水平。
与“明天系”不同的是，“安邦系”在入股金融机构时，似乎对银行格外偏好。据媒体统计，在“安邦系”持股的14家金融机构中，银行多达9家。
安邦系金融架构
值得注意的是，除了BATJ这些互联网巨头们，很多互联网领域的企业都对“收集”金融牌照表现出了莫大的兴趣。滴滴目前已经拥有了第三方支付、网络小贷和商业保理三张牌照；小米在持有相同的三种牌照的同时，在民营银行和保险领域都有布局。
烫手的山芋：我们真的不做金融！
曾经辛苦打怪集齐的牌照，还没来得及召唤神龙，转眼就成了烫手的山芋。
今年以来，“防范化解金融风险”已经成为了监管部门必须要打赢的战役。而通过各种手段突破监管限制，关联交易、监管套利等问题逐渐浮现。
3月份，央行行长易纲在上任之初，就公开表示：少数野蛮生长的金融控股集团存在着风险，抽逃资本、循环注资、虚假注资，以及通过不正当的关联交易进行利益输送等问题比较突出，带来跨机构、跨市场、跨业态的传染风险。
而这些风险已经开始呈现。以“安邦系”为例，据公诉人在法庭上的介绍，共有6名个人投资者用5.6亿元的资金，投资于49家号称总注册资本达到24亿元的企业，再通过层层类似“幼蛇吞巨象”的控股方式，撬动对安邦98%的股权、600多亿元的注册资金和超过19000亿元的资产。这些个人股东并未实际出资600多亿元现金支撑安邦的运作，而是进行了虚假出资、循环出资。
民营金控巨头们纷纷开始了“优雅的转身”。
继今年博鳌亚洲论坛期间，京东金融CEO陈生强公开喊话称京东金融未来只做Tech(技术)，不做Fin(金融)之后，又有多家金控集团先后表态。
京东金融CEO陈生强
朱光的这番表态，与蚂蚁金服如出一辙。手握多张金融牌照的蚂蚁金服也曾对外表示：“蚂蚁金服目前申领牌照所从事的金融业务，目的并不在金融本身。我们是想通过这些试验田，去沉淀底层的技术，这些技术也会开放地去帮助金融机构做好Fin。”
2017年年初，蚂蚁金服就宣布将定位于Techfin，而非Fintech，未来只做Tech(技术)，帮金融机构做好Fin(金融)。同年6月，蚂蚁金服CEO井贤栋将公司定位为一个科技公司，而进入金融领域则是“一不小心”。
强监管：提高门槛 列“负面清单”
从目前监管层透露出的信息来看，尽管相关监管细则仍在拟定中，但金控管理办法的监管大方向已经明确。
央行原行长周小川在今年全国两会期间就表示，对于金控公司的监管将有三方面侧重点：
- 一是强调资本的真实性、充足性和资本质量 。他表示，金融是高风险行业，因此就要有足够的资本来吸收风险。目前一些金融控股公司的资本并不真实完整，社会上存在着虚假注资、循环注资的问题；
- 二是要强调股权结构的透明度。金融控股公司的股权结构、实际控制人的状态应足够透明，否则会出现违规操作；
- 三是加强对关联交易的管理。金融控股集团内部的金融机构之间，或是金控集团的实体企业以及海外企业之间都可能存在关联交易，要强化关联交易的管理，在金融机构和控股公司之间，以及和其他实体企业之间建立防火墙制度。
从目前的情况来看，如何提高股权结构的透明度，降低股权结构复杂度，无疑对监管机构提出了挑战。
今年1月和3月，原银监会、原保监会和证监会分别下发了《商业银行股权管理暂行办法》《保险公司股权管理办法》及《证券公司股权管理规定》(征求意见稿)，剑指股权监管和股东行为规范，目的在于通过设定严格的股东门槛和穿透要求，杜绝突破监管规定的潜在风险。
从内容上来看，三份文件殊途同归，对包括对股东分类进行资质及持股年限要求、严格限制关联交易、穿透式管理股权结构、限制通过金融产品“曲线”控股、要求入股资金必须为自有资金以及入股同类型金融机构不得超过“两参一控”等都作出了规制。
其中，对于单个非金融企业实际控制证券、保险公司股权比例规定上，证监会与原保监会都设立了不得超过三分之一的标准。此外，证监会给参股资本提出了净资产1000亿元门槛要求，原保监会则要求，若股东不是保险公司，单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一。
《指导意见》也对哪些企业不能成为金融机构控股股东列出了“负面清单”：
脱离主业需要盲目向金融业扩张；风险管控薄弱；进行高杠杆投资；关联企业众多、股权关系复杂不透明；关联交易频繁且异常；滥用市场垄断地位或技术优势开展不正当竞争，操纵市场，扰乱金融秩序。
山雨已来，一场针对金控公司的全面监管正在展开。
*本文图片来源网络。
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