金融通識課

近期央行宣佈講降低存款準備金率1%，這相當於釋放流動性；而與此同時，商業銀行的存款利率上限即將放開，這由相當於加息。這樣“一鬆一緊”的貨幣政策，不是相互矛盾嗎？這到底是為何？

• 降準的目的是什麼？
  

所謂的降準，就是降低存款準備金率，比如存款準備金率是17%，意味著央行吸納存款100元，放貸只能放83元，另外17塊錢要作為準備金留著，那麼這次下調存款準備金率1%，就意味著現在銀行的100元，可以放貸84元。這毫無疑問相當於增加了整個市場的流動性。而本次降低存款準備金率1%，這相當於向市場投放1.3萬億的流動性。但是根據央行的指示，所釋放的流動性要優先償還央行的MLF，所謂的MLF（麻辣粉）叫做中期借貸便利，可以理解成為中期抵押貸款，這是商業銀行向央行的抵押貸款。而目前需要償還的抵押貸款是9000億，這樣算下來，央行相當於向市場淨投放4000億。

之所以這麼做的原因就在於，是要降低資金的成本，因為目前MLF的利率是3.3%，這就相當於商業銀行要付給央行3.3%的利率，而存款準備金利率目前是1.62%，也就是說商業銀行不僅不需要付給央行利息，反而央行要給商業銀行利息。這樣一來就大大的降低了商業銀行的資金成本，那麼經過傳導，企業向商業銀行的融資利率也會降低，降低了企業的負擔，有利於激活實體經濟。

• 加息的目的是什麼？
  

商業銀行的存款利率上限即將放開，因為我們都知道目前商業銀行的存款利率是有上限的，那麼現在放開了之後，那麼各大商業銀行為了吸收存款，也會相應的提高存款利率，這就相當於加息，那麼這次的“加息”其實本質上不是為了回籠資金緊縮流動性，而是為了讓利率市場化，之前都是央行規定利率是多少多少，現在就是要讓市場決定利率是多少多少。如果讓市場決定，存款利率一提高的話就是相當於加息了，實際上又其到了緊縮的作用，所以降準的目的還是要對沖這種緊縮的作用。以保持貨幣政策穩健中性的總基調。穩健中性這四個字很重要，當你很多關於貨幣的政策理解不通的時候，就一定要想到穩健中性。

• 理解了嗎？如果還不理解，啪哥再給你舉個例子

  
  

這個就相當於，你之前上學的時候都是花家裡的錢，現在畢業了，要工作了，自己賺錢養活自己（利率市場化），但是你家裡人怕你剛開始工作，也賺不到啥錢，所以每個月還是給你補貼點讓你吃飽肚子（降準）。

趣聊財經

4月25日起，央行將下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，預計釋放增量資金約4000億元。

央行下調商業銀行的存款準備金率俗稱降準。那什麼是存款準備金率呢？央行降準又會對我們產生怎樣的影響呢？

存款準備金率是央行的一項規定，即商業銀行為保證客戶提取存款和資金清算而向中央銀行上繳一定的存款準備金，以防銀行過度放貸、致使用戶賬戶資金得不到兌現，可以拿出來救急，存款準備金佔總額資產的比率就是存款準備金率。

顯而易見，央行下調存款準備金率就意味著商業銀行的可用資金變多了，就可以用來更多的進行放貸，增加市場的活躍度，加速經濟發展。

除了降準，4月17日上午央行公開市場開展MLF操作3675億元，等量對沖4月到期規模;MLF操作利率3.30%，較上次上調5BP，公開市場操作小幅加息。與此同時，商業銀行存款利率上限的行業自律約定將放開，而放開存款利率上限也被普遍認為等同於加息。

加息就是中央銀行提高銀行一年期存款利率，此舉意味著貨幣政策的收緊，部分資金又會迴流到銀行。

2018年4月央行定向降準、加息，並向市場釋放4000億元的增量資金，為實體經濟實時“輸血”以扶持其發展。今年來，直接增資作為增資的重要渠道被作為我國資本市場發展的關鍵方面被頻頻提及，如果說金融是實體經濟的心臟，那麼直接增資渠道就是實體經濟的重要血脈。

降準和加息同步，指向性也很明顯，屬於一種中性的貨幣政策，既通過降準增加了三農和小微企業借貸的便利性，鼓勵小微企業和三農的快速飛躍式發展，使得實體經濟呈現一片利好的趨勢，也通過加息來保證銀行資金的充足。“一緊一縮”可以看出，“降準和加息同步”很可能是為更好地調節流動性，穩定市場預期。

華爾街見聞

“降準+政策性利率調升”組合傳達貨幣政策維持中性的信號。過去，降準一般都是貨幣寬鬆的信號。然而，需要注意的是，在此次降準前，人行曾在4月16日提高逆回購利率5bp。實際上，“定向降準+政策利率加息”的貨幣政策組合，反映了人行仍保持穩健中性的貨幣政策取向，避免釋放過鬆或過緊的信號。此外，人行在官網中指出，“此次降準釋放的資金大部分用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代”。結合人行的表態，通過降準置換MLF，主要是為了穩定和協調流動性結構，維持資金面穩定，進而緩解商業銀行流動性管理壓力。同時，用降準替換MLF，亦反映了人行貨幣政策的靈活性。

適當寬鬆的流動性環境有助疏通貨幣政策傳導渠道。目前，內地的貨幣框架政策正從數量型向價格型調控轉變。但由於存貸比限制、存款準備金率過高，預算軟約束等問題，導致貨幣政策傳導管道並不順暢，政策利率難以有效傳導至市場利率，更難以影響存貸款利率。因此，降低準備金率是消除貨幣政策傳導阻礙的重要一環。另一方面，利率市場化進程的推進需要較為寬鬆的流動性作為保障。降準能改善銀行間流動性，便於存款利率上行對接貨幣市場利率，有助利率市場化的推進。

經濟好望角

降準是指降低了商業銀行的準備金率，意思就是銀行中的備用金少了，可支配的資金多了，可向外貸款的資金多了，從而達到增加市場中的資金目的。

加息是指提高了商業銀行的存貸款的利率，意思就是以後存款貸款的利息都高了，存款的人多了，貸款的人少了，從而達到減少市場中的資金目的。

看似兩個矛盾的操作如何能同步那？這要在特定的環境下才能做到。比如其它的常規投資行業如，股市、基金、樓市等因為或這或那的原因，賺錢效應不大，社會上的很多閒錢投資渠道減少，這時加息就能吸引不少這部分資金。此時因為股市下跌，財富大面積縮水，企業日子也不好過，融資困難。這個時間點央行降準加息同步操作，增加了銀行的可支配資金，引導資金定向的流向實體企業。

其實，現在我們國家就面臨這樣的問題，M2超發，但市場中流動的資金卻不足，看下圖：

M2的供應超發，資金都在樓市中，市場中流動資金卻不足。但降息又會有不少的資金從銀行流向股市，樓市，所以採用降準不降息的做法，或者還有可能加息的做法達到資金能流向實體企業的目的，因為只有實體企業盈利才能盤活市場，才能創造真正的財富。這裡普及一下，M0是市場中流通的貨幣，M1=M0+活期存款，M2=M1+其它存款，M1又叫狹義貨幣，M2又叫廣義貨幣。

淡淡禪風

加息是指央行提高一年期銀行存款利率，屬於貨幣緊縮政策；而降準指央行降低商業銀行的存款準備金率，屬於貨幣寬鬆的政策。這一緊一鬆，看似相互矛盾，實則為國際形勢和國內環境所迫，當然也是未來3年國內的常見政策組合。請看下面的深度分析。

央行為啥要加息

1. 中國的基準利率

目前國內的基準利率指商業銀行的一年期存款利率。見下圖的利率走勢，自從2015年以來一直是1.5%。

2. 美聯儲聯邦基準利率

今年3月底剛加息一次，目前是1.5%-1.75%之間。從下面的加息點陣圖看，今年還有2-3次加息，命令3-4次，到2020年左右到達3%左右。

從中美的利率水平看，2020年左右有比較大的利率差（3%-1.5%=1.5%）。為了防止外資流出，央行後面必須跟隨加息。不然，大量外資撤離，會衝擊外匯市場，造成外匯儲備大量減少。所以未來3年央行加息也是被美聯儲所逼。

央行為啥要降準

剛才從國際形勢上看，央行在未來3年被逼加息。這樣會對實體經濟、金融企業（主要是商業銀行）、資產泡沫造成衝擊。而實體經濟乃經濟之血液，企業倒下是央行所不能容忍的。所以會在加息的時候，央行會定向給實體企業輸血（當然，肯定會有政策防止資金流向房地產）。這種做法也是為了平衡加息對企業的影響。

前幾天央行的定向降準，其實就是這樣一個思路，給城商行和非縣域農商行4000億，主要是向小微企業輸血。當然，未來還會不斷降準。因為從下面的存款準備將率走勢看，還有很大的下調空間（最低可以到9.5%，目前是16%或者14%）。

綜合上面看，雖然加息和降準表面上看相互矛盾，實則為國際和國內形勢所逼。未來3年這種政策組合也會經常見到。

財海指南針

調整存款準備金率是央行調控貨幣供應量的主要工具，為了降低銀行風險，各商業銀行在央行都留有一定比例的資金，這個資金是不能動用的，以防範金融風險。如果央行降準，那麼商業銀行在央行的準備金比例下降，可動用的資金增多，可以用來向市場上放貸的資金增多。

這種現象是一種貨幣寬鬆政策，商業銀行向社會可投放貨幣總量增加，資金成本下降。

加息是銀行另外一項貨幣政策，加息直接反映就是資金成本上升，這樣一來，部分資金就會迴流到銀行或者固定收益率類理財產品上，社會流動資金總量減少。

財經微世界

一般情況下加息是貨幣緊縮工具而降準是貨幣寬鬆工具，加息是價格手段力度強於供給手段的降準！在通貨膨脹時央行一般採取的貨幣政策是加息和提準，通貨緊縮時相反！加息和降準的操作也是隻有現在這種特殊情況才會出現！先說加息，現在總體貨幣政策是防範金融風險和去槓桿，為了應對美聯儲加息所帶來的資本外流，避免本國貨幣大幅貶值，我國只好被動加息，因為如果不加息利率美國倒掛太多的話匯率就會狂瀉，然後就會出現2016年底的情形，也就是上頭最不願意看到的資本外流（把國內的房子高位賣掉然後那著上千萬去國外）這樣樓市泡沫一定會破，到時候對經濟的打擊肯定是毀滅性的！所以加息是必然！再說降準，也是因為加息是被動的，我們的通貨膨脹不足以支持加息，所以這種被動加息需要用相對較強的貨幣工具來對沖流動性損失，於是降準就是最好的選擇，原因是我國有著遠高於其他國家的存款準備金率，政策空間大，另外定向降準確是有助於資金脫虛向實，此時再加上其他調控房地產的手段避免釋放資金大規模流入樓市才能實現防範風的最佳效果，畢竟我國最大的風險就是房地產！此外，有消息稱，本次降準一是為了對抗美國挑起的貿易戰託舉A股，還有消息稱本次定向將降準是要為“天字號工程”一帶一路保駕護航的！

弗裡德曼繼任者

降準和加息起到的作用不同，體現的金融宏觀管理目的也不同。

降準是硬操作，是央行實實在在地釋放流動性。

比如，4月25日央行對部分商業銀行降低存款準備金率1個百分點，可以降低商業銀行存款準備金約1.3萬億元。

這1.3萬億是實實在在釋放的流動性，只不過商業銀行需要償還到期MLF約9000億，所以說實際增加的流動性是4000億元。而且，這4000億還要用於與4月中下旬的稅期對沖，因此實際增加的流動性還要少。

此次降準操作，實際增加的流動性數量雖然不是太大，但是降準釋放流動性的作用是毋庸置疑的。當然，降低存款準備金也相應提高了風險，但是16％和14％的準備金率還是挺高的，無需擔心。

加息的目的是提高資金成本。

央行制定基準利率，用於指導商業銀行的存貸款利率。實際上，商業銀行都是在央行基準利率的基礎上浮動執行的。

比如，一年定期基準利率是1.5％，商業銀行一般執行2％左右。最近《中國經濟網》剛有報道說，部分城商行、農商行已經把一年定期利率提高到4％左右的水平。

又比如，現在的房貸利率，五年及以上貸款基準利率4.9％，而最新的全國首套房商業銀行貸款平均利率為5.53%。

這說明什麼呢？這說明基準利率的指導性作用在弱化，利率市場化的力量在加強。

在這種情況下，央行加息提高基準利率，實際起到的作用能有哪些呢？

如果央行加息提高基準利率，對國內存款人來講影響可能不大，因為現在吸儲大戰已經把存款利率提高到相當水平了。

但是對貸款個人和企業來講，可能就不那麼樂觀了。因為目前來看，存款利率上浮的比例遠遠大於貸款利率，這已經進一步擠壓了商業銀行的存貸款息差空間。商業銀行為了本身的經營和業績考慮，估計會借勢提高貸款利率，提高借貸資金使用成本，加重個人和企業的利息負擔。

加息問題，央行根本沒有表態，只是大家的猜測，我們在這裡也就這麼簡單分析一下而已。

總之一句話，降準是放水，加息是提價，能夠並行不悖。

巴九言

這就是目前國內的形式，降準和加息同步，聽起來似乎有點不可思議，有悖常理，但是細細想一下也就明白了。最近央行突然宣佈降準1個點，可謂是超出市場預期，現在貨幣政策正在逐步收緊，為什麼會降準呢？

釋放銀行資本流動性，緩解資本長期借貸成本壓力，給企業更多的低成本資金來源，促進市場資金流動性。如果注意可以發現，此次降準主要商業銀行，商業銀行存款準備金率一般15％――17％，降低一個點，也就意味著向銀行少緝拿一個點保證金，最後一個點資金就可以流入市場，對股市債市都是利好。

隨著去槓桿化，金融改革的逐步深入，市場資金面非常緊張，信貸更是收緊，企業融資成本很高，制約迅速企業發展，貨幣政策的逐步收緊會讓市場資金越來越緊張，但是流動性緊張的市場不利於經濟的發展，於是乎降準釋放流動性，但是目前國內貨幣政策不變，以中性利率為目標，適當寬鬆一下，加息只是時間問題。

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Roseview財經

簡單的打個比方，銀行是個大水池，資金就是水。

央行加息是將水(民間資金)引流回大水池(銀行)，防止大水池沒有水(資金)。

降準和加息同時操作，就是為了保持大水池一個動態平衡，總有水流出，總有水流入。

目的是形成一個良性循環，保證國民經濟的持續穩定的發展。

關鍵字: 存款 降準 生活