日前，穆迪投資者服務公司已將協鑫新能源控股有限公司 (協鑫新能源) Ba2的公司家族評級和其美元票據Ba3的高級無抵押債務評級列入下調複評名單。
評級理據
“評級下調複評反映了我們擔心母公司保利協鑫能源控股有限公司 (保利協鑫，未評級) 在必要時向協鑫新能源提供特殊支持的能力可能會下降。” 穆迪助理副總裁/分析師吳家榮表示。
“造成上述擔憂的原因是保利協鑫已訂立協議出讓具有重大現金貢獻的核心子公司江蘇中能硅業科技發展有限公司(江蘇中能)大部分股權。”吳家榮補充道。
近期的監管通知或將影響太陽能上游行業增長，這也給該市場主要參與者保利協鑫的信用狀況帶來挑戰。
由於協鑫新能源與母公司保利協鑫聯繫密切，母公司信用狀況弱化將給子公司評級帶來直接的負面挑戰。
下調複評期間，穆迪將關注保利協鑫的信用狀況 (假定上述交易按計劃進行)，包括其財務槓桿、業務戰略、以及股權轉讓收益使用計劃。
穆迪也將考慮協鑫新能源在保利協鑫集團內部的地位變化、以及前者為應對近期監管通知對業務及財務計劃(包括海外擴張)的調整程度。
2018年6月6日，保利協鑫宣佈已與上海電氣集團股份有限公司 (上海電氣，A2/穩定) 就出售旗下江蘇中能51%股權訂立框架協議，預計最高可獲得人民幣127.5億元的處置收益。
江蘇中能為保利協鑫核心子公司，根據穆迪測算其在保利協鑫收入及毛利中的佔比分別為84%和73%。
穆迪認為，保利協鑫出讓具有重大現金貢獻的核心子公司股權將削弱其信用度以及向協鑫新能源提供特殊支持的能力。
股權轉讓還反映了保利協鑫的業務模式變化速度快於穆迪此前預期，尤其是處置收益用途方面。
2018年5月31日，國家發展改革委員會 (發改委)、財政部和國家能源局宣佈暫不安排2018年普通光伏電站建設規模新增目標。
上述通知至少將令2018年國內光伏發電項目新增產能增速放緩，導致相關項目的上游設備和原料需求低於預期。需求下降將提高保利協鑫上游業務的產量和平均售價的不確定性，進而削弱公司信用質量。
穆迪預計2018年5 月31日的監管通知對協鑫新能源等下游供電企業具有負面信用影響，原因是新光伏發電項目電價下降將導致投資回報率下降，儘管電價調整對在運項目並無影響。
然而，協鑫新能源個體信用質量受到的負面影響程度尚不確定，可能被設備和建造成本的下降以及產能擴張的潛在縮減所抵消。
上述評級所採用的主要評級方法是2017年5月發佈的《未受監管的公用事業和電力公司》 (Unregulated Utilities and Unregulated Power Companies) 。
協鑫新能源控股有限公司是中國的一家民營太陽能發電企業。截至2017年底，該公司在國內26個省份和海外的總裝機容量為5.9GW。
截至2017年底，協鑫新能源由保利協鑫能源控股有限公司持股62.28%。保利協鑫成立於1996年，是一家綜合性太陽能光伏企業，協鑫新能源是母公司唯一的下游平臺。
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