要点
有意涉足境外绿色债券市场的中资企业，应熟悉国际绿色债券标准，并将发行计划与自身的业务发展、资金需求相匹配。
应考境外市场
化挑战为机遇
探路对标途径
中国外汇：在绿色债券发行过程中，越来越多的企业开始引入第三方认证。就境外绿色债券的发行而言，第三方认证能够提供哪些价值？
唐嘉欣：相比其他债券，绿色债券的最大特点在于它的“绿色”属性。而投资者一般不具备环境方面的专业知识，因而在判断某个项目的“绿色”资质，以及募集资金的用途是否实现了“绿色”方面，会存在一定的困难和局限。而第三方认证的最大价值，就在于能帮助投资者更好地了解项目及资金使用等方面所具有的“绿色”属性，从而提升债券的公信力。
就境外绿色债券而言，目前国际上并未形成一个统一的绿色债券标准；与此同时，境外市场又有着一群更加成熟、更加专业的绿色投资者群体。鉴于此，在境外绿色债券的发行过程中引入第三方认证机构，能够更好地满足这类专业投资者的需求，帮助他们做出判断。
中国外汇：专业机构在进行境外绿色债券的第三方认证时，其关注点会与境内绿色债券发行有哪些不同？
唐嘉欣：在发行绿色债券的过程中，发行人需要遵守相关市场的标准。同样，为确保公信力，第三方认证也需要以相关标准为依据，严格地进行鉴证。而目前境内外市场在绿色债券的标准上，尚存在一定差异，其中最大的区别就在于项目的范围：无论是《绿色债券原则》（Green Bond Principles，下称“GBP”）还是《气候债券标准》（Climate Bonds Standard，下称“CBS”），均将化石能源项目排除在项目范围之外；而国内标准仍然包括部分化石能源项目。
从执行认证工作的角度看，如果是境内的绿色债券发行，我们可能会更多地关注国内的行业标准和法律法规，而如果是境外的绿色债券发行，我们不仅要参考国内的行业标准和法律法规，还必须考虑GBP或者CBS的相关要求，以及项目所在地的法律法规，以保证项目在筛选标准、资金用途等方面符合要求。
中国外汇：企业在发行境外绿色债券的过程中，为配合专业机构顺利开展第三方认证工作，需要做好哪些准备工作？
为达成上述目标，在具体工作中，我们除了翻阅相关的合规文件，还会去项目现场进行查看，观察项目的运行情况是否与当初所承诺的相一致，以及募集资金是否切实投放到了该项目。与境内相比，在境外绿色债券发行中开展这些工作的挑战性会更高，如认证执行过程中需要进行的沟通工作会更加繁杂，相关合规文件的获取难度也可能更大等。与此同时，境外绿色债券的发行窗口相对较短，发行人一旦遇到有利的利率环境和发行时机，需要尽快启动发行。因此，如果企业有境外绿色债券的发行需求，建议不要等到发行前的最后一刻才开始启动认证工作，而是要提前准备，尽早筹划。
中国外汇：“漂绿”是绿色债券市场中的一个典型问题。如果企业在境外绿色债券发行中出现了“漂绿”行为，可能会对企业造成哪些影响？专业机构又会从哪些方面防范企业的“漂绿”行为？
唐嘉欣：对于绿色债券而言，“漂绿”属于比较严重的问题，一旦被发现存在“漂绿”行为，会给企业的形象带来两方面的不利影响：一是影响企业在其所处的行业市场中的形象，二是影响企业的资本市场形象，进而对企业的业务开展，后续融资的可能性、难易度、融资成本等形成负面效果。
对于专业机构而言，我们会严格按照相关规定来做好认证工作，防范企业出现“漂绿”行为。2017年年底，中国人民银行、中国证券监督管理委员会出台了《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》（下称《指引》），首次统一了对绿色债券评估认证的标准，对发行前、存续期的评估认证工作均提出了相关要求。如果认证机构能够将《指引》的相关要求落实到位，可以在很大程度上把控企业的“漂绿”风险。而在境外绿色债券的发行中，我们除了参考《指引》外，还会结合GBP和CBS的相关要求来执行认证工作，以更有效地防止企业的“漂绿”行为。
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