今天一开盘，主要指数是大幅度下挫，结合到上几个交易日已经出现了五连阴，从整个市场来说，短期可能还处于一个震荡磨底的过程当中。但是从中长期来看，可能还是机会大于风险。
从短期来看，其实有很多不确定性的因素，包括资金层面的一些因素，包括债券违约对于个股和板块的一些影响，还有中美贸易摩擦可能带来的不确定性，包括我们越来越多地融入到海外的一些资金交互，跟国际股市，尤其是美股的联动效应越来越强。但是中长期来看，其实中国的经济是有底的，所以股市其实还是有很强的基本面支撑的，尤其是新经济的行业，像集成电路、云计算，新旧动能转换当中这些新的希望，其实它们还处于六七点钟朝阳的状态。
今年以来的市场，不像去年的情况，去年我们还能看出，大家说是结构性行情，我们能看到二八分化、一九分化，总有一个方向在那儿，可是今年我们看反反复复的磨底之后，发现板块轮动非常快，其实这本身就是一个市场在不断磨底、市场可能略微有一点弱势行情的体现。
为什么有这样的情况？
我们看2017年的白马股，其实有三重利好的推动，第一它是低估值的，第二它是有稳定的业绩支撑，第三它还是有国际资金预期的支撑，而且恰恰是这三种要素的支撑和市场的低风险偏好形成了共振，这个时候会有持续的行情。但是今年我们看到，市场的风险偏好依然是比较低的，但是这种共振的效应稍微弱了一点，要么是有成长性的品种，但是业绩需要逐步去验证；要么人们对后市的资金可能有一些担忧和顾虑；要么估值可能已经达到合理水平，人们在思考估值的扩张空间。
寻找下一步投资方向的一个非常重要的标准。从目前的情况来看，生物医药走出了相对强势的行情，它是兼具了成长和消费的属性，在这个过程中，可能会跟市场的低风险偏好阶段性地形成共振。但是现在同样任何一个行业，我们都要看它不可能是只涨不跌的，在涨到了一定程度的时候，我们就开始要逐渐地去反思，反思我们当时看好的那些共振的逻辑还在不在。
站在现在的时间点，提醒投资者一定要关注边际的变化，边际的改善，当市场的热点不持续，当板块轮动非常快，股票的一些边际，可能是一些新产品的投入、新技术的投入或者是市场份额逐步地提升，包括它的盈利能力的改善、毛利的改善等等，这些边际的变化都可能对我们现在的市场情绪形成一些共振。
热点切换太快怎么办？
有一些热点是属于阶段性的，可能是一个事件催化的，如果在强势的市场中，可能市场的参与度比较高，持续性比较强，会阶段性地持续地上台阶去催化。但是在市场相对来说风险偏好比较低的时候，会出现很多见光死，见光之后，人们就逢利好兑现了，就出现了比较明显的下挫或者是利好出现之后，上涨幅度不及预期，在这样的情况下，其实还是建议投资者一定要谨慎对待这些短期炒作的主题，把目光更加放在长线投资，中长期投资的逻辑上，一定要精选个股。
对这种具备中长期逻辑的股票，在一段时间内要阶段性地回溯你当时投资的核心逻辑是不是发生了变化，当看好它的估值和业绩，现在看看它的估值，是不是已经过分透支它的业绩，如果当时是看好它的成长，我们看到它的核心技术是不是一步一步在验证它的成长。所以这样的回溯，其实会让我们的投资更加理性，也会降低我们投资的风险。
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