投实君按：你肯定听过这个段子：
中国出了一道可以问鼎诺贝尔经济学奖的课题：近半上市公司利润不够买京沪深一套房，但卖掉1%的股份就够买几套了，请论证楼市、股市哪个泡沫更大？
一年过去了，答案没出来，段子又升级了：
全国7个城市同时上演万人摇号，冻结800亿资金抢房，仅深圳一个楼盘就冻结33.3亿；但A股市场一周房地产板块就暴跌蒸发1441亿市值、净利润260亿的龙头房企（碧桂园）发债没人买。请论证：股市楼市哪个风险大？
1
5月30日下午2点，深圳海上世界双玺花园楼盘在深圳蛇口希尔顿酒店开始摇号，一共666个筹，167套房，中签率约25%。按照一个筹需要500万诚意金计算诚意金冻资达33.3亿元。本次出售的房源单户最高价超过6500万元，最低1600万元，粗略计算，楼盘总价值超70亿。
5月30日，南京最贵房价的区域——河西迎来开盘，截止当日上午9点，河西4家楼盘报名登记结束，据南京楼市观察统计，4个楼盘冻结资金400亿，此外还有3个楼盘在路上。
5月25日，杭州郊区的两个新楼盘开始进行摇号登记。据杭州网报道：融信澜天要求：无房无贷记录客户，存款冻结金额为50万；已拥有一套住房或无住房有贷款记录的冻结100万；一次性付款客户冻结150万。而华夏四季要求的数额略有不同，分别是：60万、120万、200万。如果按照一组购房者冻结现金100万，有30000组参与验资登记，那么至少有300亿现金被冻住。
随着楼市去库存的进一步深入，多地频现房地产市场库存告急，其中，西安、南京、杭州、长沙等热点城市更是出现“一房难求”现象。据《中国百城住宅库存报告》显示，截至3月底，100个城市新建商品住宅库存总量不足5亿平方米，其规模相当于2013年3月份的水平，即库存规模回到了4年前。其中，二线城市库存环比下跌，且同比跌幅最大。
2
同一时间段：
5月30日，A股房地产板块指数下跌516个点，跌幅3.39%，149家房地产企业股票合计市值为2.33万亿。从5月22日的2.48万亿到5月30日的2.33万亿，市值跌去1441亿。
（2018年以来A股房地产板块指数走势图）
3
股债双杀。
进入5月份，交易机构首先规模性抛售地产债。5月9日地产债成交量72.79亿元；紧接着5月10日地产债抛售量攀升至84.54亿元，此前日均才35亿元。
上交所消息显示，5月19日至5月30日，富力地产（02777.HK）、合生创展（00754.HK）、花样年（01777.HK）、碧桂园（02007.HK）及龙湖地产（00960.HK）间接全资持有的重庆龙湖企业拓展有限公司申请中止债券发行。
5月28日，碧桂园拟发行的200亿小公募债，状态也显示为“中止”。今年2月7日，该笔碧桂园公司债曾变更为“中止”状态，这意味着公司债券第二次中止。
此外，5月29日，富力地产非公开发行2018年住房租赁专项公司债券遭遇“中止”。
5月25日，花样年集团拟发行的50亿住房租赁50亿私募债，也显示为“中止”。
5月19日，龙湖地产拟在上海证券交易所发行金额80亿元的2017年公司债券备案状态变更为“中止”。目前已更新为“已反馈”。
碧桂园（2007.HK）,房企龙头，截至5月31日收盘，市值3344亿港元，2017年报净利润超过260亿元，这样的上市公司，却发债都发不出去了…
据天风证券研究所，房地产债券在18-19年正面临回售到期高峰，考虑回售，房企信用债到期日集中在2018年和2019年，到期金额合计超过9000亿。2018年下半年，发债房企月均债券到期金额超过600亿（包含回售），2018年下半年房企资金链压力有所加大。
4
一边是房地产股债连遭抛售，一周蒸发1441亿市值，另一边，确是7个城市，同时上演万人摇号，疯狂抢房。
为什么？
简单说是因为限价。
5月25日，杭州郊区的两个新楼盘开始进行摇号登记。融信澜天最新备案均价为18460元/平方米，而周边最近的万科未来城二手房挂牌价超过3万；华夏四季楼盘精装修均价为26105元/平方米，而它旁边的北大资源未名府在2016年时，毛坯单价已冲上3万。
也就是说，由于限价，目前这些城市一手房二手房已经出现倒挂。只要摇号买到新房，就至少每平方米赚到1万。一套100万的房，买到就赚100万。
前文提到的深圳网红楼盘双玺花园，5月30日进行摇号的3栋7楼以下共18套房的单价都在8万多元，最低单价是2楼的205平户型，单价8.17万/平。而据链家官网显示，项目二手房200多平米的挂盘价也基本在12-15万/平。周边同类型产品13万-15万/平。
5
自2016年以来，限价限购，认房认贷......从中央到地方出台了一系列的调控政策。
半个多月前，住建部约谈12个城市，防止房地产市场过热。
5月28日，人民日报发文，楼市“稳”了并不意味着就可以松一松、缓一缓。
这一道道楼市调控令，看着像是给房地产上了无数道枷锁，但那又如何呢？依旧没能绊住房地产这只困兽，反而像是触碰了游戏中大Boss的暴击点。
为什么严厉调控之下，各地还会出现万人抢房大战？
先看两个新闻：
再来看本月因抢人爆红的天津 ：
点这里阅读全文，这里先圈几句重点：
“充分发挥中央和地方两个积极性”、
“建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系”
财政部副部长史耀斌在新闻发布会上表示：“房地产税属于地方税，它的收入归属地方政府。”
6
到这里，严厉调控下万人摇号抢房的逻辑是不是清晰了？
在硬币的另一面:
房地产商输血渠道遭到全面围堵。房地产公司债、银行信贷、资管计划、海外发债等融资手段全部被限，据天风证券研究所，房企信用债到期日集中在2018年和2019年，到期金额合计超过9000亿。2018年下半年，发债房企月均债券到期金额超过600亿（包含回售）。
在各行业负债率对比上来看，房地产远远超过其他行业，是名副其实的高负债行业，即使是目前依然在扩大。
房企融资接下来走向何方？其实答案在5月15日举行的“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会上就已经明确：
做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。
閱讀更多 投實 的文章
