9個月前“倉促”決定的一筆大收購，給富力地產（02777.HK）的淨利潤帶來意想不到的效果：2017年，富力淨利潤暴增204%至214.2億元，其中130.83億元是收購萬達酒店產生的一次性收益，貢獻比例高達64%。扣除一次性收益後，淨利潤僅比去年增長18%。
一次性收益131億 經營利潤仍虧損
對於這筆劃算的買賣，帶隊列席富力地產2017年業績會的聯席董事長李思廉津津樂道:“買的時候就是按照賬面價值打了差不多6折，所以產生了131億的一次性收益。”
富力2017年年報顯示，按70間酒店及一幢辦公樓的總價約人民幣181億元計算，每間酒店支付的平均價格僅為人民幣2.55億元，遠低於自建酒店4.3億元的平均成本。
值得一提的是，富力旗下包括萬達酒店在內的酒店運營業務仍然是虧損的，2017年全年虧損1.46億元，比上半年1.83億元的虧損幅度有所收窄。
但這在李思廉看來並無大礙。他認為酒店資產的價值在於穩定和充足的現金流，“（萬達酒店）產生的正向現金流超過8億元，足夠支付我們借貸的利息。”但他也強調，未來有信心通過有效經營讓酒店業務扭虧盈利。
回顧去年7月，萬達和融創的世紀交易突然殺出富力，三方累計高達637.5億的交易數字震驚了業內，其中富力199億元接盤萬達77間酒店（截至今年1月已交割70間）一度引發外界對其“消化不良”的質疑。
但從目前的財務數據看，這筆收購併未帶來明顯的資金壓力：其一，負債率不升反降，網易財經計算出富力2017年的負債率為78.23%，略低於2016年的負債率79.31%；其二，現金儲備近200億，其2017年的現金及現金等價物為196.71億元，雖比2016年的253.06億元降低了3成，仍然不低，但這兩個數字也說明整個2017年的現金流出是大於流入的；其三，融資成本逐年降低，2015、2016和2017年的融資利率成本分別是7.83%、6.25%和5.12%。
不過，李思廉也表示，隨著今年行業整體融資環境的收緊，2018年的利率成本會升高，但是他們寄希望於“等酒店資產日趨成熟後,可創造獲取低成本及較長貸款的資產融資機會”。
去年收購耗資764億 今年或切換風格
整個2017年，富力“買買買”的戰果豐碩，除了萬達酒店及一處萬達寫字樓之外，還耗資584.3億元在53個城市收購了81幅地塊，新增可售面積1811萬平方米，僅這兩塊動用的資金就高達764億元。
進入2018年，富力仍然活躍在併購市場，繼續拿下萬達位於倫敦ONE項目60%的股權，據相關公告，富力需支付的對價約為21.14港元（人民幣約）。該項目是萬達集團首個海外項目，計劃投資10億英鎊，創下了中國開發商在歐洲項目的體量之最，是兩棟緊挨泰晤士河畔的頂級超高層豪宅，還配超五星級酒店。
與此同時，昨天媒體爆出，富力收購海航集團旗下位於海口大英山國際旅遊島的CBD項目，對此，富力地產的相關負責人表示“一切以公告為準”。
截至目前尚未有相關公告發布，但是在3月19日舉行的業績發佈會上，李思廉曾向包括網易財經在內的媒體透露，確實在接洽海航集團旗下海南某項目的收購工作，但其並未透露具體信息。
不過，針對“市場傳出海航是否在出售多個項目，富力接觸的有哪些”的詢問，李思廉回應稱“擺到我桌上的就只有這一個”。
“買買買”的富力在這一系列的併購後，或許要切換風格了，李思廉稱，李思廉稱，富力為未來發展預留了至少4年的土地儲備，接下來在拿地這塊，只考慮便宜的地塊，“麵粉貴過麵包的，肯定不要”。
與此同時，富力在加速庫存去化。從2018年的銷售目標來看，1300億元的任務比2017年800億大幅增長了60%。富力稱，這是基於對2018年協議銷售的樂觀。
截至2017年年底，富力預估土地儲備銷售貨值6170億元，其中僅2017年就新增土地儲備1811.2萬平方米，增加額外可售貨量約2569億元。
其2017年全年毛利率由2016年的28.3%上升到2017年的35.4%，主要源於較高利潤項目的年內入賬。
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