文/劉曉博
黃燈閃爍，紅燈將亮！
短短半個月之內，中國金融監管的最高層，對市場發出了兩次清晰的、嚴厲的警告。
今天（5月29日）上午，央行行長易綱在“金融街論壇年會”上稱：投資者要樹立收益自享，風險自擔的理念，天上掉餡餅的事兒是不會發生的，如果有人告訴你（一款產品）又保本，又有兩位數的收益，你一定要小心。
5月15日，易綱的直接領導劉H，在“全國政協健全系統性金融風險防範體系專題協商會”上，說了更加意味深長的四句話：
做生意是要有本錢的，
借錢是要還的，
投資是要承擔風險的，
做壞事是要付出代價的。
兩位領導的警告，有著一個共同的背景：去槓桿、防範金融風險、打破剛性兌付。
但兩次警告，針對的“受眾”並不完全一樣。易綱警告的對象，主要是普通投資者。劉H警告的對象，主要是企業大佬，當然也包含了普通投資者。
“沒有本錢”，做了空手套白狼的事情，甚至把監管者拉下水的“大佬們”，有的剛剛被判刑，有的即將“付出代價”。“付出代價”又因為“做的壞事不同”分為兩種——一種是承擔刑事責任，一種是賤賣資產還債。
過去這些年，中國出現了三種“剛性兌付”。
第一種“剛性兌付”，是“剛性兌付”的本意。投資機構（比如銀行、信託、保險或者企業），拿了投資者的錢（通過銀行理財、信託、債券等形式），結果投資出現虧損。但為了掩蓋虧損，或者因為“丟不起人”（丟人了，以後就不好再借錢），還是把承諾的收益以及本金還給了投資者。
也許有人會說：這叫童叟無欺，不是挺好的嗎？但問題是，剛性兌付的背後往往是違規的“資金池”操作，是典型的“龐氏騙局”。最終，很有可能引發金融風暴，導致全面違約，投資者血本無歸。
所以，剛性兌付是一劑麻藥，會讓投資者失去警惕。同時，讓資金價格虛高，推動資產泡沫，最終慢慢把實體經濟“勒死”。所以，剛性兌付是必須打破的。
第二種剛性兌付，是樓市的“永遠賺錢”。一波一波的樓市刺激和調控，最終讓幾乎所有的購房者都在表面上“掙到了錢”。即便在人口嚴重流失的四五線城市，房價都在翻番。
樓市的“剛性兌付”同樣隱含巨大風險，會引導資源錯誤配置，讓人口流失地區冒出很多“鬼屋”、“鬼城”。我在這裡做一個預言：如果繼續在三四五線城市用“貨幣棚改”刺激樓市，若干年之後，中小城市將全面出現“炸掉鬼城、鬼屋”的無奈之舉。很多人的投資，最終將化為烏有。
常有讀者認為我唱多樓市。其實，在中國2000多個城市、縣城裡，我只看好其中不到5%的投資價值，認為另外15%城市的房子也能保值。對於其餘80%的城市（主要是人口流失的三四五線城市），我懷著深深的憂慮。以後這些城鎮過半的房屋，將拆掉賣廢品。不信，走著看。
第三種剛性兌付，則是特權企業自認為“欠債不用還”。他們認為只要把自己做到千億級、萬億級企業，只要傍上成長性好的官員，就足以“大而不能倒”，政府就會扶持，銀行就會用新貸款置換舊貸款。他們就可以乘著私人飛機，到處飛來飛去、觥籌交錯，直到永遠。
事實證明，很多所謂的“特權企業”都在過去一年多里“脫了一層皮”。因為政府去槓桿的力度、反腐敗的力度都在加強。
三種“剛性兌付”都是歷史形成的，現在都面臨著“打破”。其中第一種、第三種比較容易，第二種有點難。
環京樓市的調控證明：只要政策給力，沒有打不倒的樓市，沒有管不住的房價。但僅靠行政手段，只能解決一時，未來容易反彈。政策強行壓住“有價值的樓市”（比如環京），強行托住“沒有價值的樓市”（比如中西部四五線城市），未來必然會出現問題。
不管怎麼說，高層在短短半個月之內的兩次警告，值得我們注意，對於普通投資者來說：
第一，要特別小心各種“保本，且承諾高回報”的理財產品。你貪的是回報，對方圖謀的是你的本金。如果你有這類投資，要及早回收。
第二，不要炒房。所謂炒房，就是過度加槓桿，希望通過短期房價快速上漲來獲益。這是投機，不是投資。“有人口持續增量的、高級別城市的優質住宅”，有投資價值，這是說中長線（5年以上）投資。短線（1到2年）房價的走勢很難預料，因為政策多變，這個時候不要在買房子上過度加槓桿，否則很容易虧錢。
怎樣衡量自己是不是“過度加槓桿”了？關鍵看你能不能撐住5年按揭。有能力保證最近5年的按揭，就問題不大。
第三，打破剛性兌付，對股市還是樓市有什麼影響？當然是利好，這是政府在把錢往股市和樓市裡趕，是擠壓“資金中介”。
一二線城市的樓市目前是在“選錢”，剛需、改善型的可以進來，投機投資則門檻很高。多數三四線城市的樓市，以及股市則在“搶錢”，類似二線城市搶人一樣，門檻很低，只是很多錢不願去。
總之，2018年是“聰明錢”劫殺“糊塗錢”的又一個重要年份，普通人還是保守一點、謹慎一點比較好。
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