熊市里大家低风险偏好，于是喝酒吃药成为各路资金的熊市操作套路，于是乎出现了的龙头医药和白酒类股票被热捧的情况。在一波上涨后，现在很多的明星白酒股也变得不便宜。现在还能买白酒类股么？个人觉得，高估的不宜追高，但可在一些有业绩支撑但估值还算合理的个股范围里面找。今天谈一下最近个人最近观察的一个标的，迎驾贡酒。
1、基本面
(1) 简介
根据公司公开信息介绍，安徽迎驾贡酒股份有限公司是迎驾集团的核心企业，是国家级绿色工厂中唯一的酒类企业，是全国酿酒骨干企业，是北纬30度线中国名酒带上的明星企业。公司坐落于首批国家级生态保护与建设示范区安徽省霍山县。迎驾品牌源自公元前106年，汉武帝南巡至今霍山一带，官民到城西槽坊村附近的水陆码头（今迎驾厂）恭迎圣驾，选一民间绝色美女捧美酒敬献武帝，武帝饮后大悦，“迎驾贡酒”和“迎驾”品牌由此得名。传承至今已2100多年。2015年5月28日，迎驾贡酒（股票代码：603198）在上交所A股主板上市，成为白酒行业第16家上市企业。
公司拥有大型优质曲酒生产基地，年产原酒3万吨，白酒储存能力20万吨。现有生态洞藏、迎驾金银星、百年迎驾、迎驾古坊等多个系列产品，主要销往华东、华北、华中、华南等20多个省、市、自治区。迎驾贡酒先后获得“国家地理标志保护产品”、“中华老字号”等殊荣，迎驾酒传统酿造技艺被列入“非物质文化遗产名录”，迎驾酒厂被上海大世界基尼斯总部认定为“中国生态环境最美的酒厂”。
公司下属单位覆盖了整个白酒的产业链。
(2) 股权情况
公司的前十大股东里面，第一大股东是安徽迎驾集团股份有限公司占了大头，持股79.57%，其他股东所占比例比较小。公司市值到5月25日是135.8亿，流通市值才有28.25亿，因此流通股所占比例不高。
因此迎驾集团的持股变化就会对股价影响比较大。值得注意的是，公司5月28日和5月30日有解禁，情况如下：
可以看到，解禁股主要来自于迎驾集团的首发原股东限售股份，现在具体该集团在这个位置是否要卖，可能有一些不确定性。但是，最近迎驾集团确是在解禁前反而大幅增持，2018年2月7日至2018年3月23日期间，公司三次增持，共增持312.01万股，占比例0.3896%，价格集中在14.84-16.8685元之间，相比本周五收盘价，并没有涨太多。当然，近期的增持占总股比不能算太高，大股东称计划还会继续增持。
(3) 财务状况
公司的营业收入保持比较稳定，不温不火，成长性一般，维持在31-33亿上下。
公司净利润2016年6.8亿，2017年6.6亿，略有下滑，利润增长放缓，所以资本市场价格在下滑。同比增长率可以看到，在2016年快速增长后，2017年的增长略有退步，但利润的总额方面比过去几年还是要高不少。
公司的报利润保持了60%的水平，净利率达到18%，还是不错。净资产收益率也有18%也算不错。公司财务负债不高，流动比看也很稳健，最主要的缺陷就是营业收入增长率低于同行一线企业较多，同时净利润增长偏缓慢。
(4) 公司估值
PE、PB估值看，公司现在处在历史相对低位，股息率处在历史高位，根据今年的分红方案，今年10派7元，现价计算股息率也有4.1%，在同业里面股息率数一数二。
2、技术面
技术面看，走势突破20日和60日线，MACD零轴上方死叉，近期在调整，但是在20日上方有支撑，走势尚可，不破20日线反而有介入机会。
3、近期表现
从近期资金推动的价格表现看，迎驾贡酒走出了自己的行情，强于同期的沪深300指数。
小结：
个人感觉，迎驾贡酒在酿造酒行业里是一个中等生，去年成绩有些滑坡，增长不及同行平均水平，所以错过了一波白酒大涨，但是今年一季度看，成绩改善，另外有底子，未来未必能高速成长，但是因为有稳定的业绩基础和可观的利润，加上可以预期的不错分红，现有的价格相对于白酒行业平均估值来看还是有吸引力，随着业绩改善，恢复到行业平均估值还是有较大机会的。
下周5月28日是限售解禁时间，预计对股价短期会有压力，但从长线看，因为公司现有的估值较白酒行业其他同类股票来比并不算高，且有高分红作为稳定收益，还是有投资的价值合理性。
閱讀更多 跟我讀研報 的文章
