熊市裡大家低風險偏好，於是喝酒吃藥成為各路資金的熊市操作套路，於是乎出現了的龍頭醫藥和白酒類股票被熱捧的情況。在一波上漲後，現在很多的明星白酒股也變得不便宜。現在還能買白酒類股麼？個人覺得，高估的不宜追高，但可在一些有業績支撐但估值還算合理的個股範圍裡面找。今天談一下最近個人最近觀察的一個標的，迎駕貢酒。
1、基本面
(1) 簡介
根據公司公開信息介紹，安徽迎駕貢酒股份有限公司是迎駕集團的核心企業，是國家級綠色工廠中唯一的酒類企業，是全國釀酒骨幹企業，是北緯30度線中國名酒帶上的明星企業。公司坐落於首批國家級生態保護與建設示範區安徽省霍山縣。迎駕品牌源自公元前106年，漢武帝南巡至今霍山一帶，官民到城西槽坊村附近的水陸碼頭（今迎駕廠）恭迎聖駕，選一民間絕色美女捧美酒敬獻武帝，武帝飲後大悅，“迎駕貢酒”和“迎駕”品牌由此得名。傳承至今已2100多年。2015年5月28日，迎駕貢酒（股票代碼：603198）在上交所A股主板上市，成為白酒行業第16家上市企業。
公司擁有大型優質麴酒生產基地，年產原酒3萬噸，白酒儲存能力20萬噸。現有生態洞藏、迎駕金銀星、百年迎駕、迎駕古坊等多個系列產品，主要銷往華東、華北、華中、華南等20多個省、市、自治區。迎駕貢酒先後獲得“國家地理標誌保護產品”、“中華老字號”等殊榮，迎駕酒傳統釀造技藝被列入“非物質文化遺產名錄”，迎駕酒廠被上海大世界基尼斯總部認定為“中國生態環境最美的酒廠”。
公司下屬單位覆蓋了整個白酒的產業鏈。
(2) 股權情況
公司的前十大股東里面，第一大股東是安徽迎駕集團股份有限公司佔了大頭，持股79.57%，其他股東所佔比例比較小。公司市值到5月25日是135.8億，流通市值才有28.25億，因此流通股所佔比例不高。
因此迎駕集團的持股變化就會對股價影響比較大。值得注意的是，公司5月28日和5月30日有解禁，情況如下：
可以看到，解禁股主要來自於迎駕集團的首發原股東限售股份，現在具體該集團在這個位置是否要賣，可能有一些不確定性。但是，最近迎駕集團確是在解禁前反而大幅增持，2018年2月7日至2018年3月23日期間，公司三次增持，共增持312.01萬股，佔比例0.3896%，價格集中在14.84-16.8685元之間，相比本週五收盤價，並沒有漲太多。當然，近期的增持佔總股比不能算太高，大股東稱計劃還會繼續增持。
(3) 財務狀況
公司的營業收入保持比較穩定，不溫不火，成長性一般，維持在31-33億上下。
公司淨利潤2016年6.8億，2017年6.6億，略有下滑，利潤增長放緩，所以資本市場價格在下滑。同比增長率可以看到，在2016年快速增長後，2017年的增長略有退步，但利潤的總額方面比過去幾年還是要高不少。
公司的報利潤保持了60%的水平，淨利率達到18%，還是不錯。淨資產收益率也有18%也算不錯。公司財務負債不高，流動比看也很穩健，最主要的缺陷就是營業收入增長率低於同行一線企業較多，同時淨利潤增長偏緩慢。
(4) 公司估值
PE、PB估值看，公司現在處在歷史相對低位，股息率處在歷史高位，根據今年的分紅方案，今年10派7元，現價計算股息率也有4.1%，在同業裡面股息率數一數二。
2、技術面
技術面看，走勢突破20日和60日線，MACD零軸上方死叉，近期在調整，但是在20日上方有支撐，走勢尚可，不破20日線反而有介入機會。
3、近期表現
從近期資金推動的價格表現看，迎駕貢酒走出了自己的行情，強於同期的滬深300指數。
小結：
個人感覺，迎駕貢酒在釀造酒行業裡是一箇中等生，去年成績有些滑坡，增長不及同行平均水平，所以錯過了一波白酒大漲，但是今年一季度看，成績改善，另外有底子，未來未必能高速成長，但是因為有穩定的業績基礎和可觀的利潤，加上可以預期的不錯分紅，現有的價格相對於白酒行業平均估值來看還是有吸引力，隨著業績改善，恢復到行業平均估值還是有較大機會的。
下週5月28日是限售解禁時間，預計對股價短期會有壓力，但從長線看，因為公司現有的估值較白酒行業其他同類股票來比並不算高，且有高分紅作為穩定收益，還是有投資的價值合理性。
閱讀更多 跟我讀研報 的文章
