绿叶衣行
独角兽小米最终选择了赴港IPO，在5月3日披露了招股书，就值得关注的点而言，我认为有二：
第一，互联网三巨头BAT的格局要变，或成ARM。在2014年12月的E轮融资中，小米以450亿美元的估值融资了11亿美元，如今时隔3年多，加上近年来小米的发展有目共睹，小米已经是以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司。
风生焱起
5月3日，小米提交招股书，正式申请在香港上市。小米将成为2018年港股市场最大的科技股IPO，也将是继2014年阿里巴巴上市以来规模最大的科技公司。
随着4月30日，港交所重新启动“同股不同权”机制，小米也成为了首批获益的企业。
纵观小米IPO的招股书，主要有以下几大看点：
1、小米基本财务数据
招股书显示，小米2017年收入1146亿元；经营利润122.15亿元，同比增长2.22倍。2016年收入684亿元，经营利润为37.85亿元；2015年收入668亿元，经营利润为13.73亿元。
截至2017年12月31日，小米集团净负债为1272亿元人民币，累积亏损1290亿元人民币。对此大规模亏损，小米方面将其归结为可转换可赎回优先股产生的大额公允价值亏损。
2、小米综合税后净利润率是多少？
4月25日，雷军在武汉大学小米6X发布会上表示，小米公司董事会已通过决议：
从今天起，每年整体硬件业务（包括手机及IOT和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%。如超过，我们将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。
那么小米的硬件综合净利润率到底是多少呢？和雷军公布的5%这个数字相差大吗？
招股书显示，按照非国际会计准则，小米2017年和2016年的净利润率分别为4.7%和2.8%，硬件毛利率分别为8.7%和4.4%，公司整体毛利率则分别为13.2%及10.6%。
但硬件综合净利润率这一数字并没有明确给出。
3、小米靠什么赚钱
招股书显示，小米营收主由四部分构成：智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他。
其中，智能手机业务占比最大，以2017年数据来看，智能手机收入为805.64亿元，占总收入的70.3%。
而IoT与生活消费产品的营收为234.48亿元，占比为20.5%；互联网服务的营收为98.96亿元，占比为8.6%。
特别要指出的是，小米海外业务表现强劲。招股书显示，2015年、2016年、2017年，小米的海外市场收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元，其中2017年海外市场收入更是同比暴涨了250%。
4、雷军持股份额
此前，有媒体称，如果上市后小米估值为1000亿美元，雷军凭借其超77%的持股将成为新的华人首富。
那雷军到底持股多少呢？
全天候科技从小米处了解到，雷军作为公司执行董事、董事会主席兼首席执行官，其持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则他的持股比例为28%。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。其它的几大股东分别是晨兴资本、林斌、DST和启明创投。
全天候科技
小米作为国内网红型的互联网科技公司，其一举一动都备受瞩目。这一次向港交所递交招股书也不例外，足见其在社会中的影响。
从招股书披露的信息来看，小米在港IPO中，可能再创新高。就连李嘉诚旗下长江实业也成为了其合伙人。这说明，小米在港IPO已经是板上钉钉的事情。
我们注意到，招股书中的一些细节，值得我们思考。
1.30%的募集资金将用于智能手机、智能电视，笔记本电脑和人工智能音响的研发。
这说明小米募集资金的目的，就是要把小米打造成极具创新驱动的技术型公司，可能在自主知识产权方面，小米将不遗余力地进行投入。
而小米固有的优势业务将得到进一步发展，比如最大的入口产品智能手机、智能电视和人工智能音响等，为小米大生态链提供坚实的后盾。
2.30%的募集资金将用于投资及强化生活消费品与移动互联网产业链发展。
在投资上和生态企业（环绕小米硬件产品）的投入资金，不亚于小米硬件本身的研发投入，这说明小米实行的“双驱动战略”：硬件与市场并驾齐驱。
小米这样做，有几点值得关注：1.紧随市场需求，即米粉用户需求的满足放在了很重要的位置；2.研发投入与市场消费品投入，也是满足投资人的需求，以“利润回报”为目的之一；3.小米是一家关注用户吃穿住行的大生态企业，是与时俱进的企业。
这里面隐含了一个概念，即lot。小米要成为一家物联网公司，成为物联网的重要平台，为小米生态链提供全方位的服务，从而使得米粉们无法离开小米的产品、服务！
这就意味着，盈利是长久的。
3.30%的募集资金将用于全球市场的扩张。
我们看一组数据便知。2015年，中国单一市场，贡献了93.9%的营收，2016年占了86.6%，2017年为72%。这说明，小米业绩主要在中国市场。
但有一个趋势是，小米营业收入逐渐向国际市场倾斜，最近三年的数据已经体现出了这一点。
30%的募集资金将用于国际市场扩张，这说明小米将在国际市场上，将有大的发展和营收增长，真正向国际巨头进发。
从这些大饼划分来看，无疑是说，小米在前8年的发展，是比较保守的，1.9亿MIUI用户基础，在新一轮资金募集之后，小米将有更大的发展、更广阔的空间、更大的利润回报。
这是给投资者的信心和态度。也说明了小米未来在国际市场上的影响力是值得关注的！小米的招股书，还是比较实际的，其路径具有说服力！
唐氏二少
看收入：
招股书披露的数据显示，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34.亿元和1146.25亿元，2017年同比增长67.5%；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元，2017年同比增长222.7%。
海外市场营收：2015年、2016年、2017年，小米的海外市场收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元。其中2017年海外市场收入同比暴涨了250%。
看持股：
小米招股书中披露的持股比例情况：雷军持股31.4124%，总裁林斌持股13.3286%，品牌战略官黎万强持股3.2375%，高级副总裁洪锋持股3.2207%，高级副总裁刘德1.5494%，高级副总裁王川持股1.1149%，顺为资本CEO许达来持股2.9312%，小米上市前离职的原战略副总裁黄江吉持股3.2375%，原首席科学家周光平持股1.43%。
小米多轮投资方晨兴资本持股17.1931%，其他投资者持有21.3430%。雷军和林斌持有股份为A类股，每份可以投10票，而其他人持有的为B类股，每份可以投1票。
什么最赚钱：
互联网服务已成为小米盈利的重要来源，2015年、2016年、2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元，年复合增长率74.7%。2015年、2016年、2017年，小米互联网服务毛利分别为20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元，年复合增长率69.3%。
所以，这印证了雷军在公开信中所提到的：小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。
IPO募集资金用途：
据了解，小米计划将IPO募集资金30%用于研发及开发智能手机、电视等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。
小米商业模式：
招股书显示，小米独特的“铁人三项”商业模式由三个相互协作的支柱组成：
1、创新、高质量、精心设计且专注于用户体验的硬件2、高性价比的价格销售产品以及高效新零售3、丰富的互联网服务。
硬件是小米提供系列自主或与生态链企业共同开发的硬件产品，产品包括智能手机、笔记本电脑、智能电视、人工智能音箱和智能路由器等。
新零售方面，全渠道新零售分销平台是小米增长策略的核心组成部分，小米官网一直专注于产品的在线直销，根据IDC统计，2017年第四季度小米在中国大陆和印度的线上智能手机出货量均排第一。
在互联网服务方面，截至2018年3月31日，小米基于安卓的自有操作系统MIUI拥有1.9亿月活跃用户，构成一个开放的平台并提供一系列互联网服务，包括内容、娱乐、金融和效能工具。
AI财经社
捧小米的已经很多了，我想说说一些暗点。
1，881.3元。
这是2017年小米智能手机的平均售价，这个数字在2015年和2016年分别是807.2元和879.9元。可以看出，小米手机的售价是在不断递增，这反映了雷军让小米手机从低端走向中高端的努力。如果对比一下友商们的这个数字，可以看出小米的差距：华为218美元、OPPO 186美元、vivo 148美元，苹果和三星分别为617美元和222美元（2016年数据）。
根据GFK的数据显示，在今年第一季度，全球手机的平均售价达到了374美元，换算成人民币在2400元左右。看来，小米的中高端之路还任重而道远。
2，32亿元。
这是小米2017年研发费用，看起来是不是很多？实际上，就怕对比，看看友商的数字吧。苹果2017年研发费用是741亿元人民币，华为2017年研发费用是811亿元人民币，你还觉得小米的多吗？
3，1290亿元。
这是小米三年亏损的总额，尤其可怕的是在2017年，小米的亏损高达439亿元。看来，2017年小米的复苏代价很大，这或许是之前声称五年内不上市的雷军，必须尽快上市的原因。
闫跃龙
小米上市，最重要的意义并不是小米估值多少，能创造多少个富翁。对香港而言，这其实是一个分水岭，未来三年，港交所将成为内地科网股上市的首选。
同股不同权对互联网公司太重要了，雷军在小米持股比例超过30%，仍然缺乏安全感，需要设计AB股。像滴滴美团这样经历过多次大规模融资，创始团队持股比例极低的独角兽，对同股不同权的制度渴望只会比小米更加强烈。
大老板希望独角兽们在国内上市，如果他们执意选择去美国，态度就有了问题。估值几百亿上千亿美金的大公司，这么做风险太大。 而A股的制度改革在短期内还是无法满足滴滴美团，a股上不了，去美国政治不正确，滴滴美团这些独角兽很可能跟小米一样，先去香港ipo，以后再回a股发cdr。
这么几个大项目做下来，香港在全球ipo市场的地位直线上升。
4年前，香港错过阿里巴巴，但是接下来3年，香港将成为全球科技公司的乐土。
银科技
主要看小米的定位，这决定了其产品的定价策略，盈利模式、利润率以及未来的股价和市值。
1、雷军将小米定义为一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。拆开看分两部分，手机和智能硬件，IoT平台为核心的互联网公司。
3、那么大致估算，IoT平台为核心的互联网服务业务，贡献收入大约30%。
4、从招股书的收入占比可以看出，小米现阶段本质上是一个硬件制造公司，利润率还很低，不超过5%。但营业收入规模很大，全球第四，还是很厉害的。
5、但恰恰争议点在此，雷军不认为小米是硬件制造公司，而是定义为一个互联网公司。估值也是按照互联网公司的算法来计算。现实和理想发生了矛盾。
6、如何解决矛盾，靠发展。小米要成为互联网公司，可预期的未来是，逐步降低硬件制造收入占比，逐步提升互联网服务业务。那么关注点就在于，小米是否可能提升互联网服务业务收入。
7、从硬件公司成为互联网公司，例子就是苹果，这也是小米对标的。苹果之所以能成为互联网公司，因为其有ISO系统，其上附有大量的开发者生产大量的APP，吸引了更多的用户。小米称自己拥有1.9亿MIUI月活跃用戶，也一直对开发者持开放态度。
8、综上，小米要证明自己可以用互联网来估值，是一家互联网公司，一般公司会做的是开发出能够在硬件上运营的知名的互联网产品，比如游戏，或者抖音，或者其他。但小米似乎是更看重物联网方面，可以观察。
9、小米其实有一个反面例子，就是美图。主要收入来源是美图手机，但也把自己按照互联网公司来估值。目前股价跌的已经快要创上市以来新低了。这就是估值和自身业务不如何造成的后果。小米自己也在招股书中预示了这个风险：“倘我们不能按预期扩大收入来源，则可能继续高度依赖智能手机销售赚取大部分收入”
寡语2018
Hi~不如加关注？
招股书就是写给投资者看的，小米希望告诉投资者什么呢？透露了两个方面，一是小米的公司属性及其商业模式，二是财报反映出的预估企业市值和发展潜力。
小米公司属性及其商业模式
招股书开篇就是董事长的公开信，在这封信中雷军不止一次强调了公司的定位：
小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司
可以发现，小米把自己最终定义为一家互联网公司，而不是单纯的手机及智能硬件公司。大众所熟知的小米，是小米手机、小米数码配件、小米智能家居，而对小米在互联网服务方面的认知就很模糊了。虽然雷军的公开信：小米是谁，小米为什么而奋斗，提到目前已拥有1.9亿 MIUI月活跃用户，并为他们提供一系列创新的互联网服务。
这样模糊的互联网取得的成绩如何呢？从招股书中展示的数据可以看到，小米的用户平均互联网收入从2015年的人民币28.9元上升至2017年的人民币57.9元。2017年，小米8.6%的营业收入及39.3%的毛利来自互联网服务。
好吧，8.6%，又要惹得广大智慧的网友们吐槽一波了。
小米的手机、智能硬件不用多说，而对于IoT（物联网），小米的理解是设备或物件之间的网络，透过互联网进行无缝通信。与消费者相关的IoT应用涵盖范围甚广，包括咨询及娱乐、保健、智能家居、家居保安及安全等。
人们总会憧憬在未来智能生活的场景，各种大大小小的家电可以真正的“听”人使唤，提供优质的服务和内容。智能家居这块蛋糕小米过来分理所应当，但希望小米不要沉迷于硬件，要记得内容和服务才是内核，还有，小米是一家互联网公司啊
而对于商业模式，在招股书中，小米提出“三项铁人”模式：
小米的硬件还是头号重要，虽然提出了这个华丽丽的模式，但不难看出，没有硬件作为核心支撑，小米很难玩下去，毕竟小米的互联网服务大部分是基于MIUI，靠吃小米手机等硬件的老本。
而招股书中小米理解的新零售，是依托于技术手段，实现线上、线下零售渠道无缝融合，提高效率，推动客户流量，从而提高整体销售效率。新零售亦透过自有线上线下渠道直接向消费者分销，从而提高成本效率，并减少对额外分销级的需求。
又是一个无缝融合，其实又何尝不是为小米的互联网属性再做一番解释呢？早期坚持官网直销只做线上渠道，如今加上遍布全国各地的小米之家，就成为了新零售。
话虽如此，但新零售带来的成绩还是不能小看。小米之家目前已有300多家门店，门店平均在200平方米左右，年均营业额在6500万到7000万之间，坪效达27万元一年。而线上渠道的成绩就更不用说了，看图吧
IPO招股书解释了小米“铁人三项”，从大方面来看其实是产品、渠道、互联网紧紧联结形成的商业闭合环。这部分内容应该是投资者需要理解和参透的，虽然难免有讲概念的嫌疑，但小米可是拿出数据的，这个不能算完全的忽悠。
不如再来看看小米公司的财报及盈利情况
2015 年，小米的经营收入达到 668.11亿元，而在传说中困难的 2016 年，小米仍实现了 684.34 亿元的总收入。到了 2017 年，小米的营收几乎翻了一倍，达到了 1146 .25亿元。与此同时，小米的盈利也逐年增长：2015 年小米亏损 3.03 亿元， 2016 年实现净利润 18.9 亿元，2017 年经调整未经审核的净利润达到了 53.6 亿元。
按小米提交的招股说明书披露的 2015-2017 年净利润的增长状况，可以预计 2018 年小米的净利润将超过 120 亿元。这无非是一份非常好的成绩单了，市值会很高，有人预估小米 IPO 的市值会在800-1000 亿美元之间，这背后潜藏的发展潜力就不用多说了吧。
上市之后对小米会有哪些影响？
好的影响：
同股不同权，使得创始团队和管理团队更有话语权
招股说明书还显示了小米创始人、董事长兼 CEO 雷军和小米联合创始人、总裁林斌是“同股不同权”的受益者。雷军持股31.41%，联合创始人、总裁林斌持股13.33%，联合创始人、品牌战略官黎万强持股3.24%。
这样一来，重大公司决策将由小米的CEO和联合创始人掌握绝对性的决定权，较大程度避免董事会成员因利益关联而影响公司良好的战略发展方向的情况发生。
解决融资问题，后续可投入更多研发资金
当然，上市最根本的好处就在于获得了面向广大社会投资人募集资本的机会，有了充裕的资金，小米在公司整体经营便可更加如鱼得水。下面是招股书中透露的融资用途。
在小米6X发布会上，雷军也宣布了小米董事会的一项决议：“小米整体硬件业务的综合净利率不超过5%，如有超过的部分，将超过部分全部返还给用户。”
在雷军的带领下，小米成为了一家秉承“感动人心，价格厚道”企业理念的良心企业。
而在对融资后的资金安排也可以体现，在硬件的研发投入上，小米将投入30%的比例。其实小米的产品主打性价比被世人熟知，却反而使人们忽略了小米产品本身的优质。小米在探索精良的工艺这条路上一直都是勇往直前呢，小米MIX系列全面屏全陶瓷就是最好的佐证。
这下好了，通过股票融资后有了更为雄厚的资金实力，小米可以回到真正“为发烧而生”的轨道上来了。
获得资本市场上的强大收购能力
企业的发展壮大，倚靠企业间的兼并收购也是一种典型的方式，根据不同的动机，对市场上的同行友商或竞争对手进行并购，也会促进行业良性发展。
截至2018年3月31日，小米投资或孵化超过210家公司，包括90多家专注于发展智能硬件及生活消费产品，以加强小米生态系统。
如今小米上市，更加强大的综合实力将吸引更多优质的小型企业与小米展开一段美好的未来。
不利影响：
公司上市引起的监管增加：
为了保护投资者的利益，各国立法机构都制定了完备的法律法规对公司上市行为进行监管，并建立了包括证券监督机构，证券交易所，投资者诉讼在内的一系列监管体制。
监管的增加意味着在未来小米的某些业务有可能会受限，尤其是IoT这样的新兴领域，制度尚未完善建立，实际的营运中会遇到难以预估的状况，甚至有可能成为第一批死在沙滩上的人，风险还是有的，就看小米到时候能否摸着石头顺利过河。
商业信息可能被竞争者知悉：
每一个上市公司需要披露大量的信息，处于保护投资者的目的，监管要求上市公司对公司的重大信息进行披露，包括重要的财务数据、重大交易、股本变化、盈利和预算等进行公开披露，这样以来，一些不便公布的商业信息也被公开，一旦被竞争者知道，可能会给企业造成不利的影响。
招股书或许就是企业向众人展示的一份演讲稿，信息不假，但包装也无过，毕竟是要煽动大家来投资啊。但小米是真的上市了呢，能否趋利避害，不仅仅考验小米的商业模式，还要看市场环境，只能先祝小米好运了。
苏宁手机
小米赴香港上市其实上市股权的存在一大看点，并且相关产业链的公司发展也将会成为焦点，如果小米上市成功的话，能够在资本市场上运作，进一步拓展小米业务范围提高小米产品的核心竞争力，特别是一步扩展它的生态链，涉及到智能家电、互联网等等。但是这次IPO具体有什么值得关注的地方呢，我觉得可以分两个方面，下面我就来说说我的看法。
1.“享用”香港同股不同权制度
香港主板《上市规则》在4月30日正式生效，小米将成为第一家享用制度修改后的新制度，这也为小米特殊股权（同股不同权）上上市铺平了道路。小米CEO雷军拥有特殊股权，上市后将会采用同股不同权股份的投票权上限，平时我们都知道，我们拥有公司普通股份享有的表决权是按照股份同等表决，权利是同等拆分的。如果实现同股不同权制度，即每股特殊股份相当于10股普通股的投票权，意味着小米上市后只需要最少9.1%的特殊股权，就能够完全控股小米。这样的制度到底有什么好处了。首先我们知道高科技公司融资需求巨大，比如什么天使轮，A轮、B轮等等，会严重稀释股份，造成的局面就是创始人失去公司控股权，公司内部分散。典型的例子万科等等。比如阿里巴巴最大股东是软银，马云持有股份较少，但是在跟软银签署合同后，马云对于阿里巴巴拥有绝对的决策权，这也是相当于变相的同股不同权制度。所以该制度实施后将会进一步促进高科技公司上市融资，提高公司竞争力，为公司后期的发展做好准备。一家公司的核心创始人，往往影响后期的发展。
2.关注小米产业链的投资机会
一旦小米上市融资成功，必然会加快发展业务，所以跟小米有合作和参股的相关上市公司将会明显的受益，下面给大家罗列下相关上市公司。
（1）环宇数控：小米供应商，为小米提供精密磨削与智能制造技术综合解决方案。
（2）美格智能：小米合作，公司物联网事业群与小米生态链企业在移动金融支付，新零售解决方案，移动宽带等领域有紧密产品和技术合作。
(3）精达股份：参股小米：公司认购了香港全明星投资公司（ALL-stars）4000万美元份额，后者参与小米14年E轮450亿美元融资，间接持有小米股份。
（4）普路通：小米合作，手机供应链合作伙伴，2015年小米相关收入占服务类业务收入比例超5成。
道破天际
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关于小米要上市的消息此前一直在网络上流传，但官方很少正面回应。现在，港交所官网终于放出了小米IPO申请文件，小米有望成为2014年以来最大的IPO。
小米招股申请书长达597页，对非专业人士来说有些晦涩难懂，现在我们提炼出一些大家关心的关键信息，以供参考。
小米的经营状况如何？
小米公布了最近三年的经营状况，小米2015年亏损76亿元、2016年利润4.916亿元、2017年亏损439亿元。
也就说，虽然小米手机近年势头非常猛，但在利润上的表现不是很好。
雷军对小米的控制权如何？
招股申请书中透露了小米科技、多看、瓦力等多家小米系企业的股权结构。其中最关键的小米科技主要股东分别为：雷军（77.8%）、黎万强（10.12%）、洪锋（10.07%）和刘德（2.01%）。
由此可见，雷军对小米科技掌握着绝对的控制权。
同股不同权是什么鬼？
小米将成为港交所“同股不同权”第一股。港交所制定的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》于4月30日正式生效。小米现在才正式申请IPO很大原因在此。
同股不同权意味着雷军即使在股票数量不占绝对优势的情况下，依然拥有绝对的投票权，从而保持对小米的控制权。谷歌等科技巨头也采用类似的股权架构。
小米2017年为什么出现大额亏损？
在一般的印象中，小米2017年高歌猛进，出货量逆势狂涨，重回世界前五，看起来形势一片大好。但在财务数据上，小米却出现了439亿元的亏损。
从招股书中财务数据来看，2017年小米的销售和推广成本猛增，是2015年的两倍多。这显然和小米的新零售战略有关，明星代言、线下推广、新开门店等增加了大量支出。此外，资产公允价值变动、股份薪酬等，也是造成利润下降的一大原因。
小米股票值得买吗？
和很多科技股票一样，由于其品牌热度，小米在香港上市后必然会吸引到大量投资者的关注。
但在股票市场中，不确定性非常大。小米在招股书中的风险提示中提到，过去小米出现过利润亏损，未来也将积极推展新业务、进军新领域，可能会继续出现亏损，也可能会不给股东派息。看不看好小米股票，很大程度上是看不看好小米未来的发展前景。
还是那句话，股市有风险，投资需谨慎。
国内BAT三巨头会变成“ATM”吗？
以上就是小雷总结的用户可能比较关注的6个问题，希望能对你有所帮助。如果你对小米上市还有其他疑问或想发表的观点，欢迎留言告诉我们。
