在時尚品類的擴張中，京東可謂是給錢拿流量，頗下了一番功夫，我們也由此研讀了國內重點幾家時尚公司財報，來探討京東此次進軍時尚成敗幾何？
行業現狀：線上市場激發前夜 空間巨大
在電商興起之前，服飾行業多以線下門店為主要銷售渠道，即便在當今電商如火如荼發展的前提下，線上渠道銷售佔比仍然遠低於傳統線下渠道，我們翻閱了雅戈爾、九牧王、紅豆服飾2017年財報，整理線上佔比數據如下圖。
電商行業經過了十餘年的發展，雖然處於快速增長勢頭，但對比線下市場空間仍然十分有限，考慮到線上購物的便捷性，當下線上市場進一步拓展的空間仍然十分巨大。
在我們看來，京東若能在該品類擴張，其主要依賴於：1.線上市場是否具有持續放大的潛力，作為線上零售巨頭京東能否趕上市場變革紅利；2.京東能否為商家帶來綜合運營能力的提升。
在理性看待線上市場空間時，我們發現部分商家的線上增速開始出現變緩趨勢，如2016年李寧線上業務增速為80%-90%，但在2017年該數字已經變成30%-40%，似乎佐證了所謂的"線上瓶頸論"。
但若看李寧財報全貌，才發現線上幾乎是成長最為迅速的業務板塊。
即便如此，我們仍有以下疑問：線上擁有良好的購物體驗且打破了地域邊界，但為何線上市場較之線下仍然是大比例落後，且增速還有下降趨勢，究竟是什麼制約了線上的發展？
我們經過分析認為：1.商家原有的零售模式尚未完成轉型，線下渠道對品牌商仍然具有較強的議價空間，線上線下仍處於博弈階段；2.線上毛利普遍低於線下，這與行業普遍認知的線上低成本或許有較大出入，如下圖九牧王的2017年中財報中所展示的，從成本上看線上並不太具備明顯優勢，這會一定程度上稀釋企業線上運營的主觀能動性。
在現階段，服飾行業的基本狀態是：服飾時尚行業線上業務動能優勢明顯。
在2017年啟動以流量合作為主旨的"京X計劃"之後，京東在各類場合便放大了流量對商家的吸引力，在具有強流量運營能力之後，京東對商家的吸引力自然隨之增加。
在現階段，通過流量賦能手段，若能有效提高線上毛利率，這不僅有助於增強企業線上運營的信心，更為重要的是可加速行業銷售模式的革新，如此可以分享更多市場紅利。
那麼，服飾行業的變革點究竟在哪？
以線上為主導的線下變革在即 京東能否分得一杯羹？
在相當長時間內，線下門店的多寡直接決定了企業的核心競爭力，以李寧為代表，在20008年前後曾與福建系運動品牌掀起瘋狂的門店軍備競賽，但在最近幾年，李寧的已經在有意識較少線下門店佈局。
摘自2016年李寧財報
摘自2017年李寧財報
經過對比，李寧在進行以下變化：1.在持續優化線下門店數量；2.北部南部，直營和加盟商的數量進行細分優化，如南部加大了經銷商數量，北方放大了自營比例。
李寧做為門店模式的既得利益者，如今的變化可以說明行業的方向和趨勢，即，線下越來越傾向於精細化管理，以往粗放的發展模式已經成為過去式。
自提出"無界零售"之後，多渠道整合已經是京東的最重要戰略方向，京東也開始了積極的線下擴張路徑，誕生了如京東便利店，7fresh等門店形態。
具體在時尚領域，京東也開始與商家合作進行線上線下一體化的運營嘗試，如與奧康的合作中，首次實現了線上線下同券同促、全渠道一盤貨、全渠道一群客、全域營銷、支付即拉新、線下發劵線下核銷，解決了線下運營的低效和低迴頭客的侷限性。
若與前文所講的線下門店科學化管理趨勢來看，京東與線下運營結合，將加速這一週期的提前結束，快速釋放行業紅利。
此外，李寧也通過嘗試建立商品送達門店的多種方式:1.為提升新品上市速度，由全國物流中心到門店直接配送;2.建立了從工廠到門店的快速發貨配送流程，大幅縮短了從商品出廠至送達門店的時間，有助於提升供應鏈整體運作效率;3.2017年配合公司全渠道業務拓展，所有倉庫都具備了B2B和B2C兩種模式的作業能力，同時為門店提供發貨指導和快遞送達業務支持。
自2012年-2014年，李寧連續三年虧損，其中鉅額庫存是主要原因，在2015年李寧選擇與京東進行物流合作，京東將為其提供產品到門店的整體物流解決方案，門店可實現快速補貨，提高庫存週轉。
2017年京東物流獨立，在Q1財報分析師提問中，劉強東強調"5年內第三方物流需求超過自營"，我們認為其中的物流需求不應該僅是原有的線上業務物流，而是集供應鏈物流與電商物流為一體的綜合業務，考慮到行業正處於調整週期內，一旦完成，將會釋放巨大需求。
事實上，在京東與李寧、奧康的合作中，已經進行了門店發貨的嘗試。
在現階段，商家一改線上線下割裂的運營模式，開始探索一體化運營的新模式，變革正在進行，對於京東而言是彎道超車的絕佳機會。
閱讀更多 老鐵 的文章
