《號外財經》文 / 高偉
截至2018年5月25日，2017年以來的近17個月，上證指數一直在3100點徘徊。而在主動股票型基金中，卻有基金飆漲了62.63%！這隻基金就是今天的主角，易方達基金旗下的易方達消費行業股票。
《號外財經》統計顯示，2017年以來，上證指數累計上漲1.21%，幾乎在3100點附近原地踏步。其中，2017年漲跌幅為6.56%，2018年以來漲跌幅為-5.02%。從起始點位3103.64點，到2018年5月25日的3141.30點，整整17個月大盤僅上漲了37.66點。
與大盤的裹步不前相比，公募基金卻再度展現出震盪市賺錢的能力。
《號外財經》重點關注了主動管理型股票型基金，可比的197只基金中，近17個月的平均回報率為15.13%，收益率跑贏大盤11.5倍。其中，156只基金實現正收益，佔比79.19%；包括153只佔比77.67%。也就是說，從2017年開始賣主動管理型的股票型基金，是大概率賺錢的，如果買10只股票型基金，有8只是能賺錢的，且是跑贏大盤漲幅的。
值得注意的是，易方達基金旗下的易方達消費行業股票在漲幅榜上佔據首位，自2017年以來回報率高達62.63%。其中，2017年底階段漲幅為64.97%，跑贏同類基金12.60%的平均回報，在同類中排名第二；2018年以來，該基金微跌0.94%，跑贏同類-2.68%的平均業績，躋身同類前半營。也正是這種“漲時大漲，跌時抗跌”的表現，使得該基金在2017年以來保持了第一名的優秀業績。
易方達消費行業股票到底有怎樣的優異變現？我們僅從2018年5月25日這一天就能見一斑。
《號外財經》尤為注意到，2018年5月25日，上證指數漲跌幅為-0.42%，深圳成指漲跌幅為-1.10%，創業板指數漲跌幅為-1.84%。在各主要指數普跌的背景下，易方達消費行業股票的前十大重倉股卻有7只逆市上漲：瀘州老窖逆市漲2.17%，持倉佔比為7.98%；青島海爾、上汽集團分別上漲1.89%、1.47%；第二、三、四重倉股分別是貴州茅臺、五糧液、格力電器，當天分被上漲0.20%、0.38%、0.29%，三隻股票的持倉佔比依次為9.76%、9.42%、8.83%。
這隻基金緣何有如此優異的表現？
我們先看2017年，A股以一輪績優股上漲、垃圾股下跌的牛市，實現了一場漂亮的撥亂反正。全年市場持續上揚，除了在三季度嘗試了一次短暫的“風格反轉”並以失敗告終外，A股主流指數的表現都非常強勁。從消費行業的各個子行業表現看，食品飲料和家用電器兩個子板塊在業績持續超預期和估值提升的帶動下表現最為突出，而服裝家紡、廣告營銷等子行業持續2017年的頹勢，表現較差。
“2017年我們繼續重倉白酒、家裝、家電等行業，低配估值高、基本面存在較大泡沫的傳媒、服裝等行業。同時，我們也重倉持有了消費行業中基本面良好、壁壘深厚、估值合理的個股。這樣的配置令我們取得了較好的絕對收益以及相對收益。”易方達消費行業股票在2017年年報中表示。
然而，2018年一季度，市場經歷了劇烈的波動。1月份白馬藍籌持續了去年的強勢，到了2月卻急轉直下，市場風格發生劇烈反轉，中小創表現遠好於大盤藍籌。一季度上證綜指下跌4.18%，代表大盤風格的上證50指數下跌4.83%，創業板指數上漲8.43%。本季度中證內地消費指數下跌4.15%，弱於市場。在消費行業各子行業中，僅有旅遊、零售、醫藥商業等板塊錄得正收益，而去年漲幅較多的食品飲料、汽車等板塊下跌較多。“目前本基金持有較多的食品飲料和家電板塊的股票，其無論是基本面趨勢還是估值水平均為良性，但短期並不符合市場博弈的需求。相反，對一些過度依賴牌照、核心競爭力不清晰的公司，儘管表觀數據表現搶眼，我們也會持相對謹慎態度。”易方達消費行業股票在2018年一季報中表示，“當前，我們並沒有過度關心市場的波動，而是再次仔細梳理組合和潛在標的。隨著認知不斷深入，我們一再推敲已經持有的公司，考慮其壁壘是否確實如所看到的那樣厚實；同樣，我們也在思考一些被忽略的業務模式是否存在我們看不到的隱性壁壘。一季度本基金調整不多，加倉了一些我們認為被短期錯殺的品種。”
“易方達消費行業股票的選股思維穩健，從未出現盲目跟從的跡象，這也是該基金能拿住優秀股票的最根本原因。”深圳一基金分析師表示。
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